甲骨文Q3财报超预期!AI云需求引爆业绩,营收猛增22%,积压订单飙升至5530亿美元
在AI算力需求的强劲拉动下，这家老牌软件巨头正在上演一场华丽的“逆袭”。3月10日，甲骨文发布2026财年第三季度财报，营收172亿美元，同比增长22%，创下15年来首次总营收与每股收益双双增长超20%的纪录。更令市场震撼的是，公司积压订单（RPO）飙升至5530亿美元，同比暴增325%，其中大部分来自“大规模AI合同”。受此消息提振，甲骨文股价盘后大涨超9%，一扫此前阴霾。业绩亮点
- 业绩全面超预期：Q3营收172亿美元，同比增长22%，高于市场预期的169.1亿美元；调整后每股收益1.79美元，同比增长21%，同样超预期。
- AI订单“核爆级”增长：积压订单（RPO）达5530亿美元，同比暴增325%，较上季度增加290亿美元。公司明确表示，大部分增长与“大规模AI合同”相关。
- 云基础设施业务狂飙：云基础设施（IaaS）收入达49亿美元，同比飙升84%，连续两个季度加速增长。
- 2027年营收指引上调：公司将2027财年总营收预期上调至900亿美元，远超市场预期的866亿美元。
- 无需额外融资：公司强调，已签署的AI合同多数由客户预付款或客户自购GPU，因此“不需要筹集额外资金”来支持这些合同。
客观数据
深度分析
甲骨文这份“炸裂”的财报，是对市场此前担忧的最有力回应。第一，AI订单的“真实需求”远超市场想象。 此前投资者担心，甲骨文高达数千亿的积压订单中，有相当大一部分来自与OpenAI的300亿美元合作。但财报显示，Q3新增的290亿美元积压，主要由“大规模AI合同”驱动，且来源多元化。这意味着AI算力需求正在从“少数巨头”向“广泛企业”扩散，为甲骨文提供了可持续的增长动力。第二，“客户预付款+自购GPU”模式化解融资焦虑。 市场此前最大的担忧是：甲骨文要履行这些巨额合同，需要筹集天文数字的资金，这会严重拖累其现金流。但甲骨文披露，大部分合同要么由客户预付款项供其采购GPU，要么客户自己购买GPU后提供给甲骨文运营。这意味着甲骨文可以用“轻资产”模式承接AI算力需求，大大缓解了资本支出压力。公司明确表示，已完成的300亿美元融资“足以覆盖今年需求”，无需额外发债。第三，云基础设施业务正在缩小与巨头的差距。甲骨文云基础设施（OCI）业务以84%的增速狂飙，远超亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云的同期增速。虽然体量仍远小于三大巨头，但作为“挑战者”的增速优势正在显现。公司强调“AI训练和推理的需求增长持续快于供应”，这意味着OCI的供不应求格局还将持续。第四，AI代码生成正在重塑甲骨文的开发模式。 财报中一个有趣的细节是，甲骨文正在利用AI代码生成技术重组开发团队，使其“更小、更敏捷、更高产”。这意味着AI不仅驱动了甲骨文的业务增长，也在驱动其内部效率提升。用更少的人、更短的时间、更低的成本开发更多软件，这将成为甲骨文长期竞争优势的来源。
后续关注
- Q4指引能否实现：公司预计Q4营收增长19%-21%，云收入增长46%-50%，能否达到这一目标将是短期焦点。
- RPO转化节奏：5530亿美元积压订单将在未来几个季度如何转化为实际收入，将直接影响现金流表现。
- OCI市场份额变化：在与三大云巨头的竞争中，OCI能否保持80%以上的增速，将是检验其“挑战者”成色的关键。
- 资本支出计划执行：50亿美元的年度资本支出能否按计划推进，将直接影响OCI的产能扩张速度。
大白话总结
甲骨文这个季度太猛了——AI订单堆了5000多亿，云业务涨了80%，股价一夜涨了9%。之前担心它借不到钱的，现在可以放心了，客户直接把钱打过来让它买显卡。第一，5530亿积压是啥概念？ 相当于甲骨文未来要干的活已经堆了5000多亿美元，比它自己一年的营收还多几十倍。而且这些不是意向，是已经签了合同的真金白银。其中大部分是AI相关的大单。第二，之前市场在担心啥？担心甲骨文要干这么多活，得自己掏钱买显卡（GPU）、建数据中心，钱从哪来？财报一出，大家发现白担心了——很多客户直接把钱打过来，让甲骨文帮他们买显卡；或者客户自己买了显卡，交给甲骨文代运营。甲骨文只需要出地方、出电、出人，不用自己掏大钱。第三，84%的增速有多夸张？ 亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云的增速都在百分之二三十，甲骨文云业务直接冲到84%，这是“四两拨千斤”的打法。虽然盘子还小，但势头最猛。第四，AI代码生成是啥？ 就是让AI帮程序员写代码。甲骨文说用了这个之后，团队变小了，干活更快了，成本更低。这意味着AI不但帮它赚钱，还帮它省钱。第五，那现在还能买吗？财报出来盘后涨了9%，说明市场很买账。但要注意，之前股价从高点跌了50%，现在算是“估值修复”。能不能继续涨，得看后面AI订单还能不能源源不断。甲骨文用一份财报，证明了自己在AI时代的“存在感”——订单爆了、业务涨了、钱也不用愁了。 
