疫情如何影响食品行业?|报告荐读

2002年11月，广东首次发现非典病例；2003年2月广东疫情开始密集爆发；2003年4月，全国非典疫情开始大幅爆发，具体为4月20日，北京确诊病例由5天前的37例增至339例；4月23日政府开始启动措施全力应对；5月份新增非典病例数开始持续下降，到5月末降至每天新增不到5例，6月份世界卫生组织将北京从非典疫区名单中排除。

SARS期间每日新增感染病例（例）

资料来源：海通证券

重要时间节点：19年12月31日，武汉市卫健委通报发现27例与华南海鲜城有关的肺炎；1月5日，新型肺炎患者升至59例；1月17日，确诊患者62例。从1月18日开始，新型肺炎患者数量开始大幅上升，1月18日累计确诊过百例，1月24日累计确诊超千例，1月31日累计确诊超万例，2月16日累计确诊超7万例。已远超2003年非典期间全球8422例SARS确诊数。

此次疫情可明显的分为湖北和非湖北地区两类地区，非湖北地区新增确诊人数在2月3日达到高峰，到2月16日已经连续14天下降。参照非典管制后发展趋势，如果非湖北地区这一趋势得以延续，非湖北地区有望逐步解除交通管制，恢复正常的经济秩序。

而湖北地区在放宽确诊标准、大规模接受临床诊断病例之后，13日起其新增疑似和确诊病例数大幅下降。

湖北及非湖北地区病例统计

资料来源：海通证券

参照03年非典的经验，疫情对经济的影响主要是消费减速。但在03年时，中国经济是以投资为主要动力，投资贡献的GDP增速高达70%，而消费贡献的GDP增速仅为35%。消费减速对中国经济整体的影响其实不大。但现在消费已经成为中国经济的主要动力，19年消费对GDP增速的贡献高达58%，而投资的贡献只有31%，这意味着如果消费出现大幅减速，其对中国经济整体的影响也会大于03年。

需要注意的是，两次疫情背后大环境的差异，导致本次新型肺炎对经济的短期影响可能会更大，首先，交通条件与03年完全不同，高铁（03年我国发达的高铁网络尚未建成、18年高铁营运里程达到3万公里）、民航（03年客运量为8700万人次，18年已经超过6亿人次）的发展意味着疫情传播更加方便。其次，国际关注程度也不同，03年非典对中国的外贸并没有造成大的影响，但本次新型肺炎被世卫组织宣布为“国际关注的突发公共卫生事件”，可能会影响中国的对外贸易。最后，中国经济的基本面也不同于03年非典时期。03年中国经济处于工业化的上行周期，但是当前中国经济处于高债务下的下行周期，哪怕经济增速下行幅度与03年2季度一样是2%，经济就会从中速增长降至低速增长区域。

新肺炎对行业直接影响的大小，取决于疫情和管制所持续的时间。为了隔离病毒的传播，武汉从1月23日开始封城，各地政府启动了广泛的交通管制，对短期经济增长形成了比较大的冲击。

由于外出受限，疫情对可选消费的负面影响大于必选消费，对即时性消费的影响大于可延时的消费。在社交性群体性消费被抑制的情况下，居家消费和线上消费受益。消费场景不同的子行业，在短期内受到疫情的影响有所不同。

★餐饮及餐饮相关板块：疫情爆发后，餐饮等行业基本处于停滞状态，受到的影响最大。具有餐饮属性的餐饮渠道消费（啤酒）、餐饮供应（调味品&速冻）、类餐饮模式（休闲卤制品，类餐饮销售模式，外出减少导致销售承压，机场、高铁站等高势能门店影响尤甚），在短期内受到疫情较大的冲击。

★农副食品：农副食品行业作为必需消费的代表，在非典时期保持了稳定的增长，即便是在隔离措施较为严格的态势之下，居民日常的饮食需求并不会随之减少，甚至由于对疫情时期供应的担忧，部分商品还会出现抢购囤积等现象。在非典疫情较为严峻的03年2季度，小麦粉、方便面和罐头等食品的产量增速均保持着震荡上行的态势。“民以食为天”决定了本次新型肺炎疫情期间也不会例外，基础食品（C端米面粮油、调味品等）需求或将保持稳中有升的态势，整体来看受到疫情的冲击有限。此次疫情期间，居民外出遭限制，短期内消费者家庭囤货需求增加、家庭购买食材频次缩减，速冻食品、方便食品、火腿肠等由于具备储配时间长、简易处理等特点需求量有所上升。

非典期间小麦粉、方便面和罐头产量同比增速（%）

资料来源：海通证券

野村东方国际证券更结合相关行业一季度收入占比对肺炎预计产生的影响进行了预测。见下表。

资料来源：野村东方国际证券

食品行业以高频、低价格、必需品为特征，与其他行业相比，疫情对食品企业的影响相对较小，上部分阐述的短期影响也终将过去。上海交通大学行业研究院食品行业研究团队负责人庄晖强调要关注疫情对食品行业的长期影响。疫情将促进食品行业营销渠道环境的进一步变化，食品企业应当关注这些变化与趋势，变革渠道模式，抓住发展机遇：

（1）关注电商及新零售的发展：由于食品属于低值、高频的产品种类，并非是电商的理想品类。因此，尽管食品电商很早就存在，但是并非是企业的主流渠道。在传统食品企业的渠道中，电商仅占到补充性的部分，主要渠道是线下商超与小店，主要由 KA 及经销商覆盖，大约占到销售额的 90%以上。疫情将进一步打压线下食品零售场景，倒逼食品类电商以及新零售的出现。如盒马生鲜、天猫超市、京东超市、叮咚买菜等会在一二线市场迅速崛起，食品企业应当高度重视，将渠道重点进行转向。

（2）关注餐饮供应链整合：疫情下，消费者食品卫生安全意识将大大提升，在线餐饮服务的需求也继续增长，这些会对餐饮供应链产生影响，餐饮供应链将加速整合化、社会化与平台化趋势。而传统餐饮供应链分散、低效、甚至充满假冒伪劣食品的，在食品安全、质量、效率、成本方面有很大提升空间。目前，有三股力量在介入餐饮供应链的整合之中。第一类是电商企业，如美菜、美团等通过搭建线上2B 电商平台，一方对接餐饮客户，一方对接食

品供应商；第二类是大型餐饮企业向上游供应链的延伸，如海底捞创建的火锅供应链公司蜀海；第三类是食品行业企业创建的供应链平台，如中国粮油行业龙头企业益海嘉里创建的丰厨，试图面向中高端餐饮，搭建一站式餐饮食材供应平台。食品企业应当充分认识这一变化，抓住餐饮供应链整合机遇，实现渠道创新变革。

总结来看，与2003年SARS相比，新肺炎疫情更为严峻，且在新的经济背景下，新肺炎对我国经济的影响将会比SARS更大。疫情的发展及管控措施直接对餐饮及具有餐饮属性的调味品、啤酒等子行业带来短期负面影响，对必选食品而言总体影响不大。但需要看到的是，新肺炎疫情将会进一步促进食品营销渠道的变革并在电商、新零售、餐饮供应链整合等领域对食品行业产生长远的影响。

本文精选报告集：（复制到浏览器打开）

1.《海通证券宏观专题报告：以史为鉴，理解新型肺炎的应对与影响》

http://nh.ckcest.cn/default/page/loadPageIndex?pageId=0aca7c51270f42f4a194eff89b451d25&db=999010&rid=1099f7500efd4a109beffb67cbee2266

2.《海通证券宏观研究：思考疫情过后的几个长期变化》

http://nh.ckcest.cn/default/page/loadPageIndex?pageId=0aca7c51270f42f4a194eff89b451d25&db=999010&rid=1c6b49318a9c46a5b800c92d69f923e8

3.《海通证券：疫情下的行业众生相：机会还是挑战？》

http://nh.ckcest.cn/default/page/loadPageIndex?pageId=0aca7c51270f42f4a194eff89b451d25&db=999010&rid=e67f8a4ac4dc48afaf5e0a4289557105

4.《野村东方国际证券-食品饮料：新冠肺炎疫情短期抑制居民消费》

http://nh.ckcest.cn/default/page/loadPageIndex?pageId=0aca7c51270f42f4a194eff89b451d25&db=999010&rid=b86e40800a8a43be828f337816892db4

5.《中信证券-食品饮料行业疫情影响专题：白酒、食品，疫情影响几何？》

http://nh.ckcest.cn/default/page/loadPageIndex?pageId=0aca7c51270f42f4a194eff89b451d25&db=999010&rid=ef2d53f92dc040908dcd2f16f50c2349

6.《上海交通大学行业研究院：新冠肺炎疫情对若干行业的影响分析》

http://nh.ckcest.cn/default/page/loadPageIndex?pageId=0aca7c51270f42f4a194eff89b451d25&db=999010&rid=f94b17d3172a4fb38d164ea19fcae9f7

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