一、德赛西威年报业绩
3月6日，德赛西威（股票代码：002920）披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入325.57亿元，同比增长17.88%；实现归属于上市公司股东的净利润24.54亿元，同比增长22.38%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利12.5元（含税），占归母净利润的30.26%，不转增不送股。下图为公司营收利润等数据。
分季度看，德赛西威的营收及利润等数据见下表。
从公司的财务报告中能够看出，该公司短期借款6.87亿元，长期借款2.55亿元，存货47.89亿元，应收款项97.78亿元，应付票据及应付账款92.02亿元，其他应付款8.24亿，计提了4.03亿元存货跌价准备。
报告期内，该公司净资产收益率为15.91%，销售毛利率19.07%，营业利润率7.91%，销售净利率7.6%。
二、德赛西威基本面
德赛西威是国际领先的移动出行科技公司之一，聚焦于汽车智能化的核心产业——智能座舱、智能驾驶、网联服务， 连续多年保持行业领先。公司坚持长期主义，致力于打造以综合竞争力为基础、以“新技术、新产品、新市场”带动企业 发展的高质量、可持续发展业态。
2025年10月，该公司非公开发行发行4189.33万股，发行价格105.00元，募资资金总额43.99亿元，锁定期6月。
2026年1月，该公司为进一步国际化战略布局，提升公司品牌国际影响力，加快海外业务拓展，打造国际化资本运作平台，正在筹划境外发行股份（H 股）并在港交所上市事项。
三、同类型公司对比
从同处汽车电子行业业务上分析，和德赛西威可类比的公司有：均胜电子（600699）、豪恩汽电（ 301488）、路畅科技（002813）。
以上三家公司，和德赛西威处于同一竞争梯队的公司只有均胜电子。豪恩汽电的营收在15亿左右，路畅科技的营收在5亿元以下。
这三家公司还没有发布2025年度财务报告。据发布的业绩预告，路畅科技预亏，扣非后净利润-1.2亿元至-7800万元，与上年同期相比变动幅度为-109.30%至-36.04%。
均胜电子则是业绩预增，预计2025年01-12月归属于母公司所有者的净利润为135000万元，与上年同期相比变动幅度为40.56%。扣非后净利润15亿元，与上年同期相比变动幅度为17.02%。
巧合的是，均胜电子在2025年11月发行了H股并上市。
四、未来发展趋势
汽车电子所处行业的周期性特征基本与下游汽车行业周期性特征一致，受宏观经济波动的影响较大。当宏观经济整体向好时，居民的人均预期可支配收入和消费能力也趋于乐观，有利于提升汽车整车的消费，从而带动上游汽车零部件行业需求的增长；当宏观经济下滑时，汽车消费放缓，从而对上游汽车零部件行业的需求也会产生不利影响。汽车零部件行业相对于宏观经济环境的周期性有一定的滞后性，但与汽车整车行业的周期性基本一致。
汽车零部件行业（特别是汽车电子行业）产品生产周期相对较短，不存在明显的季节性特征。但汽车零部件供应商供货进度受下游汽车整车厂商/主机厂商的生产、出货计划影响较大，汽车整车厂商/主机厂商对于汽车零部件采购一般具有较强的计划性，其生产、出货计划将对汽车零部件企业的生产经营产生直接影响，从而形成汽车零部件企业生产业务的淡旺季。
那么，汽车整车在2026年是怎样的趋势呢？还是引用权威人士的观点来说明。
乘联会秘书长崔东树曾预测2026年的汽车市场。整体销量是高销量、低增长的存量竞争态势，增量主要来自对燃油车的替代。国内乘用车零售预计约 2400万辆，同比微增约 1%。新能源车零售量预计约 1460万辆，同比增长约 10%–13%，新能源车市场渗透率预计突破60%。2026年中国汽车出口有望达到 1000万辆，叠加国内销量，中国汽车总销量（含出口）有望突破 3550万辆，保持约 2% 的同比增长。
也就是说，汽车行业整体上是一个存量竞争态势，增量主要来自新能源车对燃油车的替代。当然，如果一家公司出现突破性的、创新性的技术，就另当别论了。
投资快乐！
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