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TRIP 2026
巴西成为增长最快的市场！
东南亚电商巨头Shopee刚刚交出了一份亮眼的季度成绩单。
母公司Sea（冬海集团）发布的2025年第四季度财报显示，Shopee当季GMV达到367亿美元，同比增长28.6%。总订单量40亿单，同比增长30.5%。电商业务收入43亿美元，同比增长35.8%。
简单来说，这家曾经靠“烧钱”换市场的平台，现在不仅还在增长，而且越涨越稳。
核心市场收入涨了50%，物流在贴钱换单量
仔细看财报会发现一个有意思的现象：Shopee的核心市场收入（主要靠交易费和广告）同比暴增50.6%，达到36亿美元；但增值服务收入（主要是物流）反而下降了7.5%。
为啥物流收入降了？
答案是主动让利。去年末大促期间，Shopee狂发免运券、猛贴运费，硬生生把订单量拉高了30.5%。物流部门虽然亏了点，但换来了更大的成交规模和更多愿意投广告的卖家。
效果立竿见影：广告收入同比增长超70%，投广告的卖家数量涨了20%，平均广告支出涨了45%。简单算下来，Shopee的广告抽成比例比去年高了80个基点。
这波操作，叫“物流让利，广告补血”。
三个抓手：物流、会员、内容，一个没落下
物流方面，官方物流SPX Express现在每天要处理3000多万个包裹。在曼谷、雅加达这种大城市，即时配送和当日达订单已经占到两位数，用这些服务的用户花得更多——平均消费额提升15%左右。
有意思的是，两头都在抓：一边做快，一边做省。印尼市场用经济型物流的订单直接翻了一倍多。本地仓履约服务也在多个市场上线了，预计到2026年底，走本地仓的单子会翻倍。
会员体系也在狂飙。Shopee VIP计划现在亚洲市场全覆盖，会员总数突破700万，比三个月前翻了一倍。印尼的数据最夸张：会员加入后消费额提升30%-40%，续费率从40%干到了70%。部分地区VIP会员已经贡献了超过15%的GMV。
这玩意儿效果这么好，Shopee准备把它搬到巴西了。
内容电商占比破了20%。和YouTube合作，内容驱动的订单量涨了三倍多；和Meta合作，300多万联盟创作者把Shopee绑到了Facebook上。现在你刷个视频、看个帖子，可能顺手就把东西买了。
巴西：增长最快的市场，没有之一
李小冬在电话会上重点夸了巴西。
2025年，巴西是Shopee所有市场里增长最快的。怎么做到的？还是老办法——把物流成本打下来，然后给用户免运费。
过去几个月，Shopee在巴西的系统搭建、仓库选址、流程优化都搞完了。当地消费者收货时间比去年快了1.5天。2026年还要上线本地仓配送服务。
品牌商家也跟进了。Shopee Mall在巴西引进了300多个新品牌，尤其是汽车电子这类高客单价的东西，品牌商城GMV翻了一倍多。
中国台湾市场也在回暖。GMV增速回到两位数，2800多个自提网点是关键——用户取件方便，平台服务成本还低，双赢。
AI开始赚钱了，不是概念
这季度Shopee头一回详细说了AI的用处。
搜索推荐系统、广告系统都上了AI，结果广告抽佣率直接涨了80个基点。李小冬解释得很实在：新系统能更好理解商品描述，也能更好理解用户想搜什么，所以广告更值钱了。
最近还上了多模态搜索，你拍张照片、输段长文字，系统跟ChatGPT似的给你反馈。卖家那边，AI客服机器人、自动生成商品图片的工具也都安排上了。
李小冬的原话是：“这些AI投资都有明确回报。”
2026年目标：再涨25%
展望明年，Shopee的目标是年度GMV再涨25%左右。盈利方面，EBITDA绝对值不低于2025年，理想情况下利润率能做到2%-3%。
不激进，但也绝不是在躺平。
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