债券市场日报
2026年03月09日
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一、资金面
周一（03月09日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日开展485亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。
今日银行间市场主要回购利率整体下行。隔夜加权平均利率收盘于1.3665%，上日的收盘价为1.3178%，上行4.87BP；14天收盘价为1.4924%，相比较昨天的收盘价格1.4930%，下行0.06BP。
今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体上行。隔夜Shibor上行0.30BP，报1.3220%。7天期Shibor上行1.10BP，报1.4230%，1个月Shibor下行0.25BP，报1.5392%。
二、市场面
1. 利率债方面
国债5年期带动曲线对应期限上行0.13BP，至1.5379%；7年期带动曲线对应期限下行0.68BP，至1.6589%。
国开债曲线今天收益整体下行，3年期带动曲线对应期限下行1.33BP，至1.6543%；5年期带动曲线对期限下行0.20BP，至1.7412%；10年期带动曲线对应期限上行1.60BP，至1.9635%。
中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限上行1.60BP，至1.9806%。
2. 信用债
中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率下行0.17BP，至1.6796%，3年期收益率上行0.67BP，至1.8109%。
三、政策动向
1、当前我国经济发展中周期性、结构性、体制性问题相互交织，解决这些问题要综合施策，既要政策给力，也要改革发力。宏观政策重在逆周期调节，稳住经济大盘，改革举措则重在理顺体制机制，增强内生动力。经过前一阶段整治“内卷式”竞争，相关行业的市场生态、竞争秩序稳步改善，但仍需要持续用力。一方面，要通过产业政策、标准引领、质量监管等，进一步推动相关产业提质升级。另一方面，要落实纵深推进全国统一大市场建设部署，规范地方政府经济促进行为，规范地方招商引资行为，规范财政补贴政策，营造良好的市场生态，使优胜劣汰的市场机制真正发挥作用，充分激发各类经营主体的活力，推动产业运行和市场预期持续向好。
2、中央经济工作会议把纵深推进全国统一大市场建设纳入今年经济工作的总体要求，进一步凸显了这项工作的极端重要性。今年将研究制定全国统一大市场建设条例，加强法治保障；制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单；明确地方政府在促进经济发展时什么能做、什么不能做。
3、宏观政策效能需要改革举措来支撑和释放，改革突破需要宏观政策的缓冲和托底，两者协同并进、相辅相成，能够形成互补效应、叠加效应和乘数效应，产生组合放大效果，更好实现长短结合、标本兼治。具体包括四个方面，增强改革与财政金融政策协同，增强改革与消费投资政策协同，增强改革与产业政策协同，增强改革与创新政策协同。2026年将继续实施更加积极的财政政策，“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保“十五五”实现良好开局。既通过税收优化、资金精准投放与转移支付下沉等一揽子举措，又聚焦财政资源统筹、科学管理、零基预算等多项重点任务夯实治理基础，推动短期稳增长与长期提效能有机统一。
4、新质生产力发展需要与之相适应的新型生产关系和制度供给。王任飞表示，这方面重点是要协同推进准入、要素、场景改革，要完善市场准入制度，优化新业态新领域市场准入环境。要深化要素市场化配置改革，积极探索空天、海洋、地下空间、频谱等新型要素配置方式。特别是要发挥好场景这个稀缺资源和新型政策工具的作用。货币政策与财政政策需不断加强协同配合，引导社会资本参与促消费、扩投资，共同支持稳增长、调结构，合力推动经济高质量发展。货币政策在总量层面相对从容，或继续在结构上发力，全面降息仍需等待时机，稳预期、稳就业、稳市场将是观察全面降息可能落地的主线。
5、经过两轮国企改革三年行动，我国国有企业在建立中国特色现代企业制度、国有资本布局优化与结构调整、企业运行机制提升等方面取得明显进展。下阶段国资国企改革的发力点在哪里？中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经记者表示，新一轮国企改革将重点聚焦功能性改革、结构性改革以及体制机制改革三个方向。国有经济布局优化和结构调整仍将是改革主线，战略性重组和专业化整合力度会进一步加强，推动国有资本合理有序流动。
四、当日观点
在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发展和改革委员会主任郑栅洁表示，预计今年GDP增量超过6万亿元，这相当于一个发达经济体全年的经济总量，这些为稳就业、惠民生、防风险提供有力支撑。针对高成长性行业，我们将突出长远布局，结合中国式现代化建设，在集成电路、卫星互联网、国产大飞机，还有全国一体化算力网等领域建设一批长链条、大体量的重大项目，投资规模都在千亿级甚至万亿级，铸就一批打基础利长远的国之重器。将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，相关产值在2025年已经接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上。六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G，这些产业处在技术突破的“前夜”，现在的未来产业可能就是明天的新兴支柱产业。郑栅洁还表示，希望新兴产业和未来产业能为股市提供支撑。在财政资金规模安排上，今年三个方面创了“新高”：支出总量创新高，首次超过30万亿元。新增政府债券规模创新高，达到11.89万亿元，为近年来力度最大。中央对地方转移支付创新高，地方财政保障能力进一步增强。中央对地方转移支付总量达10.42万亿元，连续4年超10万亿元。内需为主导、内部可循环，这是大国经济的独特优势。当前我国经济总体向新向优，但是供强需弱的矛盾依然突出，居民消费活力不足，民间投资增长偏弱，为破解这一问题，今年中央财政专门安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子政策，形成财政传导、金融放大，市场运作的传导链条，撬动更大规模社会资源流向扩内需重点领域，叠加今年2500亿元消费品以旧换新政策，力度大于去年。初步匡算，千亿级的财政资金可支持惠及万亿级的信贷，实现“四两拨千斤”的效果。将根据经济金融形势的变化和宏观经济的运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行，强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易消减货币政策传导效果的市场行为加强规范，要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费。2026年人民银行将实施适度宽松的货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量和存量、货币政策和财政政策的集成协同效应。在数量上，将综合运用短、中、长期的政策工具，保证市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格水平的预期目标相匹配。当前，国际投资者资产配置多元化的需求日益增强，中国资产吸引力明显提高，证监会将以打造一流市场化、法治化、国际化营商环境为抓手，以提升跨境投融资便利服务为方向，进一步推动市场、产品、服务、机构方面的双向开放迈上新的台阶。
