德赛西威2025正式财报分析德赛西威于3月6日发布2025年全年正式财报，一起看看。 ? 业绩与市场预期对比 2025年公司实现营收325.57亿元，同比增长17.9%，与市场预期中值（325.76亿元）基本持平。 归母净利润为24.54亿元，同比增长22.4%，略低于一致预期。 第四季度营收102.21亿元，首次突破百亿大关，环比大增32.9%。但Q4毛利率为17.69%，净利率为6.51%，同比、环比均有所下滑，显示盈利能力面临短期压力。 ⚙️ 盈利能力：毛利率持续下行，费用管控与规模效应支撑净利率 全年毛利率为19.07%，同比下降0.81个百分点，且自2021年（24.60%）以来呈连续下降趋势。这主要受高速增长但毛利率相对较低的智能驾驶业务（毛利率16.36%）占比提升的结构性影响。 尽管毛利率下滑，但公司期间费用率同比下降0.47个百分点至11.06%，其中财务费用因汇兑收益同比大幅减少86.6%。这使得全年净利率逆势提升0.29个百分点至7.60%，利润增速（22.4%）高于营收增速（17.9%）。 ? 业务结构重塑：智能驾驶跃升为增长第一引擎 智能驾驶业务放量领跑，该业务2025年营收达97.00亿元，同比大幅增32.63%，增速远超智能座舱（+12.92%），收入占比提升至29.8%。新获取订单年化销售额超130亿元，为后续增长储备充足弹药。 智能座舱基本盘稳固，作为核心收入来源，智能座舱营收205.85亿元，占比63.2%，新项目订单年化销售额超200亿元，客户拓展至理想、小米、吉利等头部车企。 网联服务及其他：营收22.72亿元，毛利率高达32.8%，是公司高毛利业务板块。 ? 成长动能：国际化与新业务协同发力全球化布局取得关键进展：公司已构建覆盖全球16个海外分支机构的运营体系，成功获取大众（VW）、丰田（TOYOTA）新项目定点，并突破本田（HONDA）、雷诺（RENAULT）等新客户。 前瞻布局第二增长曲线：公司正式发布“川行致远”低速无人车品牌，并成功获取机器人域控项目定点，相关产品计划于2026年量产交付，将域控技术能力向具身智能赛道拓展。 ? 估值与同业对比：当前估值处于行业低位估值显著低于行业平均：以2026年3月5日收盘价计，公司市盈率（TTM）为28.29倍，而其所处的软件开发（垂直应用软件）行业平均市盈率（TTM）高达66.97倍，估值差异为-38.68，显示其估值相对便宜。 机构观点与目标价：主流机构维持看好。国联民生证券给予2026年24倍PE预测，维持“推荐”评级；野村东方国际证券维持“增持”评级，目标价139.00元；浦银国际基于DCF估值给予目标价165.0元，对应2026年市盈率30.8倍。当前股价（114.61元）较机构目标价有明确空间。 ? 2026年一致预期：机构看好持续增长 公司26年一致预期净利润31.5亿美元 相关ETF：智能网联汽车ETF、汽车ETF等 #德赛西威 #财报分析 #业绩预告 #财务指标 #一致预期 #盈利预测 #业绩 #业绩超预期 数据来源：AI小二、Go-Goal，以上数据仅供参考，不构成任何投资建议。
