一份充满算计的财报；奥克斯电气

说一下昨天奥克斯电气发的盈利预告：2025年收入增至300亿元，净利降至22亿元；
说3个观点：
1.经营性：下半年盈利肯定是不及预期的，目前看是一方面成本上升拉低了利润，其次是前期渠道库存高影响了下半年的增速。我更倾向于是通过压货做高了上半年的营收和利润，让上市数据更漂亮。然后下半年再一笔“计提”。也就是说本来奥克斯的实际经营能力就是一年300亿营收22亿利润。只是因为财技变得前高后低了（并不地道）。预计随着3月提价，2026年3月之后的利润率会回升，不过长期经营的增长预期我觉得并不大。大概率是维持2025年的营收利润水平，而非增长。

2.股息：本来我对这个公司的利润预期都是打折预计利润衰减30%以上去计价的28亿，实际因为公司上述的操作，实际净利润22亿；按75%股利分配率算，预计股息率是9.5%左右；虽然高，但是高的没有那么性感了。

3.后续看法：短期走高走低都有可能，也分别有逻辑性，走低是因为2025年下半年拉了一坨大的，走高是因为确定了的9.5%的股息率也确实诱人。就算明年整体净利润在这个低基数上再衰减20%，也还有7.6%股息率。必然会吸引一批红利配置型基金。

我个人觉得公司的这种财务操作属于减分项，因为会削弱投资者的信任分。心思都用来算计投资者，而不是放到公司经营上。