全球动力巨头发力|罗罗2025财报亮眼,营收破200亿,转型终见效
*由于微信订阅号推送规则更新，建议您将“ #空天界 ”设为星标，及时发现最新空天技术与趋势！罗尔斯-罗伊斯控股集团（Rolls-Royce Holdings Plc，下称“罗罗”）于2026年2月26日正式发布2025财年全年财务报告。在全球航空业复苏、国防预算增长及数据中心电力需求提升的行业背景下，罗罗核心财务指标实现两位数高增长，整体业绩显著超出市场预期，民用航空业务复苏态势明朗，动力系统与国防业务稳健发力，新兴市场发展潜力持续释放，标志着公司正式从业务恢复期向高质量发展阶段过渡。企业基本盘与发展脉络
罗罗公司，是一家英国的跨国航天与国防公司，总部位于英国伦敦，专门设计及生产航空等各产业的动力系统。罗尔斯·罗伊斯公司成立于1906年，创始人是Charles Stewart Rolls（查尔斯·罗尔斯）和Frederick Henry Royce（亨利·罗伊斯），在1973年被拆分为两家独立的公司：罗尔斯·罗伊斯公司（Rolls-Royce Plc）与劳斯莱斯汽车公司（Rolls-Royce Motor Cars）。罗罗公司是全球领先的动力和推进系统解决方案提供商，业务覆盖民用航空、国防和动力系统，业务布局贯穿航空、船舶和陆地关键应用领域，核心业务分为三大板块，各有侧重、协同发展：
① 民用航空（Civil Aerospace）：专注于宽体飞机发动机的设计、制造、销售和售后服务，是全球主要的宽体飞机发动机供应商之一。主要产品包括Trent系列发动机（如Trent1000、TrentXWB、Trent7000等），以及商务航空和区域航空的发动机解决方案。
② 国防（Defence）：为军用航空、海军舰船（包括核潜艇）提供先进的动力和推进系统。其产品广泛应用于战斗机、运输机、巡逻机以及海军水面舰艇和潜艇。
③ 动力系统（Power Systems）：提供全面的动力解决方案，包括用于发电、应急电源、船舶、轨道交通、重型设备以及政府应用的发动机和系统。产品涵盖MTU品牌下的柴油和燃气发动机，以及电池储能系统等。
▌聚焦主业，优化资产组合
百年动力巨头的稳健增长，离不开持续的战略转型。近年来，罗罗重点推进运营效率提升、业务结构优化，深耕高价值、高增长核心业务，2025年的亮眼业绩，正是其转型成效的直接印证。当年公司关键发展节点主要包括两项核心资产优化动作：① 出售其在英国小模块化反应堆（SMR）公司中的少量股权，此举旨在优化新兴市场投资组合、调整发展战略，将资源集中于更具战略价值及回报潜力的领域，聚焦核心业务发展。② 向Fairbanks Morse Defense出售海军推进器业务，进一步精简业务布局、聚焦核心赛道，与公司此前确立的转型及投资组合优化战略高度契合，助力提升整体运营效率。罗罗以“产品+服务+技术研发”三位一体的模式实现价值创造、收入获取与利润增长，构建起兼具稳定性与成长性的经营体系，具体业务模式可分为三大板块：① 产品销售：面向全球市场，提供航空发动机、船舶动力系统、陆用发电设备等核心动力装备，筑牢业务发展根基。② 售后服务：依托长期服务协议（LTSA）及零部件供应，开展发动机维护、修理与大修（MRO）服务，作为民用航空板块的重要收入来源，长期服务协议为公司带来稳定的持续性现金流。③ 技术创新：持续加大研发投入，聚焦高效发动机、低碳动力方案、数字化应用等领域，推进新一代动力与推进技术开发，持续巩固市场核心竞争力。围绕长期发展目标，罗罗的核心战略方向可概括为四大维度，精准锚定行业趋势与自身优势：① 投资组合优化与合作：通过战略投资（如Rolls-Royce SMR）、扩大MRO产能、发展新产品（如Pearl 700/10X发动机）以及在国防和动力系统领域的关键项目投入，优化业务组合并寻求外部合作。② 优势业务强化：提升民用航空LTSA合同的利润率和发动机在翼时间（Time on Wing），抓住动力系统在数据中心和政府应用的增长机会，以及确保国防业务的持续订单。③ 运营效率提升：通过持续的效率和简化计划来控制成本，提升运营效率，如集团业务服务（GBS）能力的扩展和零基预算的实施。④ 低碳与数字化布局：大力发展低碳技术（如小型模块化反应堆SMR、电池储能系统、甲醇燃料发动机）和数字化能力（AI平台、量子计算应用），以应对全球能源转型趋势并提升运营智能化水平。2025年是罗罗实现跨越式发展的一年，公司财务表现全面向好，各项核心指标均超出市场预期，盈利能力、现金创造能力及财务稳健性均实现显著提升，成为转型发展的重要里程碑。2025年，罗罗实现总收入200.59亿英镑，较2024年的178.48亿英镑实现14%的有机增长，三大核心业务板块均贡献正向增长，新市场业务也呈现高速发展态势，形成全方位增长格局。作为公司最大收入来源，2025年收入达103.82亿英镑，同比增长15%；营业利润21.30亿英镑，同比大幅增长41%，营业利润率提升至20.5%。增长主要得益于大型发动机售后市场（LTSA及时材合同）利润提升、备用发动机盈利能力增强，以及合同净边际改善。尽管OE交付量同比下降9%至483台（其中大型发动机OE交付量259台，同比下降7%），但LTSA发动机飞行小时数达2000万小时（同比增长6%），维修访问量1440次（同比增长10%），清晰反映出全球航空市场复苏背景下，服务需求的强劲增长态势。2025年收入47.72亿英镑，同比增长8%；若剔除2024年一次性资本租赁交易的影响，有机增长率达14%。营业利润6.89亿英镑，同比增长9%，营业利润率稳定在14.4%，业务稳定性突出。增长主要驱动力来自运输和战斗OE业务的国际销售增长，全年订单额达55亿英镑，订单积压维持在174亿英镑，彰显其在国防领域的战略重要性和市场竞争力。成为罗罗增长最快的核心板块，2025年收入48.92亿英镑，同比大增19%；营业利润8.52亿英镑，同比大幅增长60%，营业利润率提升至17.4%。增长主要得益于数据中心需求爆发带动发电业务强劲增长，同时政府服务利润提升，电池储能系统（BESS）成功实现盈亏平衡。全年订单额61亿英镑，订单积压61亿英镑，同比增长25%，为未来持续增长奠定了坚实基础。尽管业务基数相对较小，但2025年收入达3.41亿英镑，实现25.8%的显著增长，表明罗罗在新技术和新兴商业模式领域的探索取得积极进展，为公司长期增长注入新活力。盈利能力方面，2025年罗罗全年营业利润达34.62亿英镑（约合人民币317亿元），较2024年同比增长40.5%，利润率提升至17.3%，清晰反映出公司经营盈利能力的持续改善。股东回报方面，公司宣布恢复股息派发，2025年全年每股派发9.5便士，同时推出总额70-90亿英镑的多年期股票回购计划（2026-2028年），其中2026年将执行25亿英镑，加之2025年已完成的10亿英镑股票回购，充分体现出公司对自身现金流状况的信心，以及向股东返还利润的坚定意愿。与此同时，现金流与资产负债状况同样表现亮眼。2025年全年自由现金流达32.7亿英镑（约合人民币299亿元），同比增长34.8%，作为衡量企业真实盈利能力与财务健康状况的核心指标，这一增长凸显公司现金创造能力的显著提升。资产负债表实现关键转折，从净负债一举转为净现金18.95亿英镑，同时持有87亿英镑的流动性储备，财务结构更趋稳健，抗风险能力和未来投资能力大幅增强。① 民用航空：作为全球宽体飞机发动机市场的领导者之一，凭借先进的Trent系列发动机技术，以及通过LTSA模式建立的强大售后服务网络和客户关系，占据市场核心地位。产品以高性能、高可靠性、长寿命的宽体发动机为核心，同时提供商务航空和直升机定制化动力解决方案，客户群体涵盖全球各大航空公司、飞机制造商（如空客、波音）、商务机运营商和直升机用户。② 国防：在军用航空和海军核推进领域拥有关键技术和战略地位，能够为战斗机、运输机、海军舰船提供定制化、高技术含量的动力解决方案，与各国国防部门建立了长期稳定的合作关系。核心产品包括EJ200、AE2100、MT30海军燃气轮机等，性能与可靠性均能满足严苛的军事需求，客户主要为英国国防部、美国国防部及其他国际军事客户。③ 动力系统：在发电设备、船舶动力和政府应用领域竞争力强劲，能够提供多元化的动力解决方案，涵盖燃气和柴油发电机组、电池储能系统，且在数据中心市场实现快速扩张。产品具有高效、可靠、适应性强的特点，同时积极开发低碳和新能源解决方案，客户群体包括数据中心运营商、船舶制造商、能源公司、政府机构等。① 民用航空领域：多维度推进创新，适配航空业复苏与环保需求。通过改进发动机设计与材料，Trent系列发动机的在翼时间提升100%以上，有效延长关键部件寿命、降低客户运营成本；新推出的Trent XWB-84EP发动机燃油效率提升超过1%，助力航空公司减少燃油消耗与碳排放，契合行业低碳转型趋势。MRO服务方面，通过在德比、达勒维茨、新加坡等地扩张产能，并与中国国际航空（BAESL）、土耳其航空技术公司（Turkish Technic）建立合资企业，进一步提升服务响应速度与全球覆盖范围，强化服务竞争力。② 国防领域：聚焦新一代发动机研发与先进战斗机项目布局，满足各国军队高性能需求。其中，AE 1107和F130发动机测试进展顺利，未来将为MV-75和B-52飞机提供动力支持；同时积极参与全球战斗机项目（GCAP），负责开发下一代战斗机的动力与推进系统，持续巩固在国防动力领域的优势地位。③ 动力系统领域：围绕不同应用场景推出多元化创新解决方案，精准适配市场需求。面向数据中心运营商，推出快速启动燃气发电机产品，满足其临时及备用电源需求；在海运行业低碳转型进程中，成功测试全球首个可运行纯甲醇的高速船用发动机，为行业低碳发展奠定基础。同时，大力投资电气化与混合动力技术，致力于提供更清洁、更安静、更高效的动力解决方案，应对全球清洁能源需求增长趋势。④ 跨业务及未来技术创新：布局前沿领域，培育长期增长动能。小型模块化反应堆（SMR）项目进展显著，Rolls-Royce SMR被选为英国SMR竞赛的唯一供应商，且在捷克共和国和瑞典取得阶段性突破，有望成为未来清洁能源的重要组成部分；推出AI平台AiRR，运用生成式与代理式AI技术，提升工程设计、MRO及供应链效率，预计可显著缩短周转时间并降低成本；与合作伙伴携手展示量子计算算法在气流模拟中的应用潜力，该技术有望将原型设计运行时间缩短高达1000倍，大幅提升研发效率。⑤ 可持续发展布局：持续加大研发与业务拓展投入，助力行业脱碳与自身高质量发展。一方面，推动航空发动机与可持续航空燃料（SAF）的兼容性，同时开发下一代更高效、更环保的发动机技术，助力航空业实现脱碳目标；另一方面，利用大数据分析与人工智能技术，提升发动机及动力系统的预测性维护能力，为客户提供更智能、高效的服务，降低客户运营成本并提高设备可靠性。作为全球性企业，罗罗业务遍及全球，欧洲、北美和亚洲是其核心市场区域，通过全球化的生产、销售和服务网络，能够快速响应各地客户的多样化需求。公司拥有多元化的目标客户群体，且客户需求随行业趋势持续升级。民用航空领域，核心客户包括全球各大航空公司、飞机租赁公司及主要飞机制造商（如空中客车），随着全球航空旅行复苏和新飞机订单增加，客户对高效、可靠发动机及其售后服务的需求持续增长；国防领域，客户主要为世界各国政府和国防部门，地缘政治不确定性持续推动国防开支增长，对高性能军事动力系统的需求保持旺盛，这也对公司的专业性和保密性提出了更高要求；动力系统领域，客户涵盖数据中心运营商、船舶制造商、公用事业公司、矿业巨头和建筑企业等，随着数字化转型和能源转型加速，数据中心对稳定供电的需求激增，市场对低碳和可持续能源解决方案的需求也日益迫切。罗罗与核心客户均建立了长期深度的战略合作关系，尤其在航空和国防领域，合作周期往往长达数十年。通过长期合同（如LTSA）、合资企业（如BAESL）和战略合作（如GCAP）等模式，公司与客户构建起“产品销售+技术支持+服务保障+共同创新”的全方位伙伴关系。凭借技术领先、产品多样化和定制化服务的核心优势，罗罗在各业务领域均保持强大竞争力，尤其在高增长的数据中心市场和低碳技术领域，展现出强劲的扩张势头。2025财年，罗罗凭借清晰的战略布局、高效的运营管理和持续的技术创新，实现了财务指标与业务发展的双重突破，核心财务指标全面增长、财务结构大幅优化，转型成效得到充分验证，成功从业务恢复期迈入高质量发展阶段。短期来看，全球航空业持续复苏将为民用航空业务带来持续增长动力，国防订单的饱满性保障了业务稳定性，数据中心需求爆发则为动力系统板块注入强劲活力；长期来看，低碳转型、数字化赋能、全球化拓展将成为罗罗的核心增长逻辑，SMR、AI、量子计算等前沿技术的布局，以及多元化的业务组合和深度的客户绑定，将进一步巩固其全球动力系统巨头的地位，为未来持续增长奠定坚实基础。注：文中内容均基于罗罗官网发布的《2025年全年业绩》。链接：https://www.rolls-royce.com/media/press-releases/2026/26-02-2026-rr-holdings-plc-2025-full-year-results.aspx?f_link_type=f_linkinlinenote&flow_extra=eyJpbmxpbmVfZGlzcGxheV9wb3NpdGlvbiI6MCwiZG9jX3Bvc2l0aW9uIjowLCJkb2NfaWQiOiI1MzdlYzViMmE1ZDQ0ZmI4LTk4OGM3ZjM3OGVhMjk3OWIifQ%3D%3D
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