美国三大汽车经销商集团刚发了2025年财报，整体看下来就一个感觉：卖新车不赚钱了，都在靠售后和二手车撑着！
先看营收数据，Lithia Motors营收376亿美元，稳坐头把交椅，AutoNation营收276亿，Asbury营收180亿。三家营收都涨了，但新车这块普遍"增收不增利"——收入涨了，利润反而掉。
出现这种增收不增利的问题主要出在哪儿呢？主要是因为美国在2025年搞了两件事：
一是对进口车加征25%关税，直接把成本推高；
二是停了延续17年的电动车补贴。
这两件事也导致新车价格上去了，消费者不买账，经销商只能让利促销，利润自然被压缩。
Asbury算是在新车业务上动刀最狠的，一边花17.6亿美元收了个新英格兰的大经销商，加了33家店，其中10家是宝马，豪华车占比一下就上来了。另一边砍了24个低效益品牌，包括一些克莱斯勒、雪佛兰门店。结果是新车收入涨了7%，毛利维持在9.3%——这个水平在三家里算高的！
AutoNation新车收入也涨了4%，但毛利跌了14%，毛利率只有5%，可以说是垫底了。Lithia新车收入涨2%，销量反而跌了1%，看得出来是在主动收缩，把资源往别处挪。
真正赚钱的是售后，三家售后收入占比也就10%出头，但毛利贡献都超过了40%。Asbury售后毛利率冲到59%，靠的就是豪华车主愿意花钱。AutoNation有52家碰撞中心，售后收入48亿，排在行业第一。Lithia售后收入涨了7%，增速最快，而且不限品牌修车，来源更广。
二手车方面，Lithia玩得最大，二手车收入133亿，连续两年销量超新车，还专门加码老旧二手车业务。Asbury走"提质不提量"路线，销量跌了5%，但毛利涨了6%。
往后看，新车业务还得承压，关税和高利率都摆在那。三大经销商现在打法挺一致：砍低效店、收豪华店、死磕售后。毕竟卖车只是入口，后市场才是利润的大头！
