财报滞后，股价向前
英伟达的例子
怎么识别关键叙事？
科技突破点
ChatGPT发布启动AI应用叙事 Sora视频生成让多模态AI升温 DeepSeek低成本模型带来AI民主化叙事
资本流向
2023年是算力层 2024年是基础模型+应用层 2025年是单Agent层 2026年是具身物理层+多Agent协作层
舆论热度
产业落地证据
英伟达的故事能持续，是因为真有订单和业绩增长支撑 一些蹭AI概念的公司，财报里找不到AI相关收入，这种叙事就很危险
叙事投资的纪律
分批建仓，绝不梭哈
识别"假叙事"
公司主营跟AI无关，突然宣布"全面转型AI" 股价涨了10倍，财报里找不到AI收入 管理层频繁讲故事，产品迭代缓慢
理解叙事的周期
早期埋伏：少数人相信，估值合理（最佳入场点） 共识形成：机构买入，媒体报道增多（仍可参与） 泡沫顶点：全民热议，估值脱离地心引力（危险区） 叙事破灭：业绩不达预期，资金撤离（收割区）
