一、核心数据：营收与用户双爆发

全年营收

9980 亿卢布，同比增长 63%，电商服务收入成为增长核心动力。

调整后 EBITDA

从 1163 亿卢布飙升至 1564 亿卢布，物流自动化与金融科技板块贡献显著。

用户规模

活跃买家超 6500 万，订单量同比激增 69%，用户粘性与平台活跃度持续提升。

金融科技

营收增长 120% 至 1952 亿卢布，成为新的增长极，尽管净息差因资金配置变化有所下降，但整体表现亮眼。

二、平台利好政策：为商家与用户注入增长动力

1. 商家扶持：降低门槛，提升效率

物流补贴与自动化升级

Ozon 持续投入物流自动化网络，为商家提供更低的履约成本和更快的配送时效。2025 年，平台进一步扩大了免费仓储和配送补贴范围，中小商家的物流成本平均降低 15%。

佣金减免与流量倾斜

针对新入驻商家和重点品类（如家居、3C、快消），Ozon 推出了首年佣金减免政策，并通过算法推荐给予额外流量曝光，帮助新商家快速起量。

金融科技赋能

平台为商家提供供应链金融、订单融资等服务，解决了备货资金压力，2025 年商家融资规模同比增长超 80%，有效支撑了库存周转与业务扩张。

2. 用户激励：提升体验，刺激消费

会员体系升级

Ozon Premium 会员权益进一步丰富，包括专属折扣、免费配送、优先售后等，会员用户的复购率提升至普通用户的 2.3 倍，成为平台消费的核心力量。

促销与补贴常态化

全年多轮大促活动（如 “黑色星期五”“新年大促”）叠加平台补贴，用户客单价同比提升 18%，同时带动了订单量的爆发式增长。

本地化服务优化

针对俄罗斯不同地区的消费习惯，Ozon 优化了商品供给和配送网络，偏远地区的配送时效缩短至 3-5 天，大幅提升了用户满意度。

三、关键动作：本土化与资本动作并行

完成俄罗斯本土化重组

彻底完成业务与资本的本土化调整，为长期发展奠定基础。

登陆莫斯科交易所

在本土资本市场实现上市，提升了品牌影响力与融资能力。

启动资本回报计划

同步开启首次股息支付（每股 143.55 卢布）和股票回购计划，向市场传递了对未来发展的信心。

四、增长引擎：物流与金融科技双轮驱动

物流自动化

持续投入自动化仓储与配送网络，提升了履约效率，降低了运营成本，直接推动了 EBITDA 的提升。

金融科技

通过支付、信贷等服务，深度绑定用户与商家，不仅贡献了营收增量，还增强了平台生态的闭环能力。

五、行业视角：俄罗斯电商的增长潜力