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作者 | 张新民教授
本篇文章967字，预计阅读时间3分钟
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张新民看财报:投资价值分析(二)有价值的企业就一定有投资价值吗？ 今天跟大家特别强调一下这样的问题：企业有价值并不能说明现在就有投资价值。大家注意看格力电器的情况，再看美的集团的情况。在2020年年初，格力电器和美的的股价、市值差不多，现在格力电器的股价和市值都被美的拉下了一段距离。我们在前面讲的都是格力电器本身财报的一些信息，比如说格力电器的产品竞争力，我专门谈到过，格力和美的的比较，美的的营业收入在2020年超越格力34亿元，但是格力电器的空调毛利率是34%，美的的空调毛利率是24%，格力电器的竞争力是很清楚的，它没有垮，内在价值还是存在的，也就是说它的向社会提供高质量产品的能力仍然是存在的。它可能在市场规模方面，在2020年输给了美的。那么这个企业既有它的产品价值，也有它报表里面净利润的这样一种价值，但是这个企业在资本市场里边，它的股价的表现显得那么没有价值。 因为你的股价表现就是投资者对你出的投资价值，那么一个企业有没有投资价值，作为投资者来讲的话，应该考虑什么？应该考虑通过我的投资能不能赚钱，能不能让我赚钱。什么意思？在资本市场里边流转的这些股份，请大家注意，这些股份可能已经价格非常高了，我如果再买的话，可能就在最高点把它接入。你想一下你还能赚钱吗？股价最高的时候你买了，你只能亏你不可能赚。那么我们都愿意抄底，但经常不知道底在什么地方。那么这个底，我们要有一个共识。什么共识？对于这类企业它的某些指标是不是比较低，或者说某些衡量它价值的一些指标是不是比较低，它有没有可成长性，就是某些估值、某些指标它是不是比较低，估的越高的，可能风险越大。 第一估值比较低，第二它有没有可成长性。如果你投资一个企业，你买这个企业的股票，它已经没有可成长性了，那你的投资本身可能就是一个高价接盘，这个时候你获得的投资价值是什么呢？每年分的股利。如果在资本市场里面，你靠股利来获得投资回报的话，其实回报不会太好。所以我们说有价值的企业不一定有投资价值，有投资价值的企业，我们应该把它说成是你通过对它投资能够实现更高的一种投资回报，除了分红以外，应该有更高的投资回报。 大家注意，那么格力电器你说它的基本面虽然业绩有所下滑，但是也不至于下滑这么多，但它的股价就一直往下跌。所以我们特别强调有价值的企业不一定有投资价值。 今天就先说到这里，下期再见，谢谢大家。
