值得关注的是，MiniMax全年收入中超过70%来自国际市场，截至2025年12月31日，产品累计服务超过200个国家及地区的逾2.36亿名用户。
MiniMax创始人兼CEO闫俊杰在财报电话会中提出新的进击路径——将从专注模型研发的大模型公司，全面转向AI时代的平台型公司。
尽管财报仍存在不小的亏损，但“高增速+高毛利”的发展姿态给到资本市场不少信心，财报公布后，今天MiniMax股价涨幅一度超20%，盘中总市值一度突破2800亿港元。
收入端的爆发式增长背后，是其全球化布局与产品矩阵的协同发力，同时也意味着大模型赛道正式进入经营效率提升的关键周期。
从收入结构来看，其国际化战略成效显著，国际市场收入占比达73%，较2024年的69.8%进一步提升，在国内AI企业中处于领先地位。
两大核心业务均实现高速增长：AI原生产品（包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等）收入达5307.5万美元，同比增长143.4%，其核心产品Talkie的付费用户从2024年的不到50万增长至177万，是业务增长的核心引擎；
开放平台及企业服务收入达2596.3万美元，同比增长197.8%，体现出其在企业级服务市场的增长潜能。
闫俊杰披露，2026年2月公司年化经常性收入（ARR）已突破1.5亿美元，开放平台2月新注册用户数达到2025年12月的4倍以上。
此外，财报数据显示其截至2025年12月31日，公司的现金结余为10.503亿美元。
模型迭代方面，MiniMax过去一年保持着非常密集的迭代节奏，108天内完成M2系列从2.0到2.5的三次版本升级，研发开支增长33.8%至2.528亿美元，其M2.5模型在多项生产力基准测试中实现开源领先，在编程领域，其80.2%的SWE-Bench Verified测试得分逼近Claude Opus 4.6的水平。
大模型公司如何扭亏为盈是一个待解命题，各路厂商都在摸索破局之道。
闫俊杰在业绩电话会上表示，MiniMax正从一家大模型公司向AI时代的平台公司过渡。
在互联网时代，平台公司主要是流量的入口，在AI时代，平台公司是那些定义和推进新智能范式、并能捕捉由这些范式转变所创造的产品和商业价值的公司，这需要具备塑造新兴智能框架的能力，在技术和产品上持续创新，并提供可扩展的基础设施和高效率的Token吞吐能力，他还提出了一个计算公式：平台价值=智能密度×Token吞吐量。
此外，闫俊杰认为当下AI市场还不是一个零和市场，每年的增量市场都大于现有的存量市场，它也不是一个赢家通吃的市场，只要拥有独特的、差异化的创新，就能找到自己的市场契合点，在未来两三年内，编码、办公效率和互动娱乐等领域存在着巨大的创新市场空间。
MiniMax在财报中展望，接下来一年的模型智能水平会进一步提升，编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从“工具”走向“同事级”协作。
对此，闫俊杰解释称，我们今天正在使用时处于L3级的智能体，而L4、L5代表着同事级和组织级的智能，更大的市场渗透才刚刚开始，据透露，公司将在2026年下半年推出多模态融合能力。
整个电话会释放出来的强烈信号是，大模型厂商正在摆脱单纯烧钱和烧资源的漩涡，也不再单纯“卷模型”参数，接下来，场景、生态、性价比、工程化能力均是决定市场胜负的关键，MiniMax正在以“全模态AI+平台化+国际化”的布局构筑自己的护城河。
从全球市场来看，MiniMax目前的收入规模仍远小于美国AI独角兽，此前OpenAI表示，其2025年的年化收入超过200亿美元，而Anthropic公司透露已实现140亿美元的年化收入。
在开源模型领域，智谱、月之暗面、阿里等也都是技术强劲的市场竞争对手。
据全球大模型API聚合平台OpenRouter数据显示，相比同行，MiniMax M2.5模型近期的受欢迎程度颇高。
清晰可见的大趋势是，2026年，AI领域三大超级PMF(产品市场匹配)——编程、视频&图像生成、智能体协同等市场应用仍将带来持续高速增长。
当AI行业从“模型内卷”迈向“生态竞争”的关键阶段，MiniMax的平台化转型能否成功扭亏盈备受市场关注，或许，国产模型厂商们能先美国独角兽一步探索出正向运转的特色商业模式。
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