最近过年叠加美以打仗，事儿多时效性又强，星球的更新频率还勉强跟得上，公众号要写比较久实在没顾得上更新，今天元宵难得抽出点空，更一篇。祝大家元宵快乐，阖家幸福！
比较久的老粉都知道，笔者从暗盘及首日上市就一直坚定看好minimax我认为Minimax很可能是中国AI应用的“寒武纪”当时很多朋友对国产大模型没有信心，但我始终认为，mimimax的产品和运营能力是独一档的。
没醋，是独一档，这期财报充分验证了我对他运营能力和成本控制的判断，真是优秀的团队啊！
今天发布的财报显示，mini2025年收入和毛利大增158.9%（7904万美元）和437%（2000万美元），而扣非亏损几乎与去年持平（同比只增长2.7%）
注：公司年内亏损高达18.72亿美元，主要源于优先股公允价值损失高达15.9亿美元。这是公司估值持续飙升在财务报表上的"技术性代价"。目前优先股已自动转换为普通股，这一非现金账面亏损项是一次性的，也不涉及现金流的流出。
在翻倍多的收入和四倍多的毛利情况下，居然没有扩大亏损规模，有什么能真实的财务数据更能说明问题吗？
虽然其技术实力可能还远不及Claude，也不如智谱智谱凭什么四天翻倍：技术壁垒算不算壁垒？
但再笔者技术壁垒不是真正的壁垒的暴论下，或许团队持续发展与创新，卓越的产品运营和成本运营能力，才会走得更远。
也借着今天的机会，和大家讲讲投资的五层逻辑，先浅讲讲，大家可以记一下，在自己做投资复盘的时候，看看是哪里做好，获得的收益，或者哪里没做好or判断错误导致的亏损，不断提升自身。
1.基本的宏观和政治视野（beta）
不用太细，做大体的判断和定调，比如该重仓还是休息，仓位放在什么板块）
2.基本面，赚大钱且不会亏大钱的基础（alpha）
买东西要算好下限，安全垫是多少，正常发展的目标价是多少，有没有爆发的契机或者说option：这样才不会一跌就想割肉，一涨就拿不住
3.懂故事，抓主要矛盾
跟第一点一脉相承，在大众传媒的今天，要明白什么逻辑适合传播，越简单易懂的逻辑越好
4.懂情绪，市场故事转换时要敏锐
比如今年的软件saas，从永续高估值到被替代没办法给这么高的估值
5.最重要的懂自己
弄清楚自己到底适合什么风格，左侧还是右侧？集中还是分散？做什么最开心（身心健康才能长期从事投资行业）
