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作者 | 张新民教授
本篇文章1133字，预计阅读时间4分钟
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张新民看财报:投资价值分析(一)今天我们来讲一讲怎么样看投资价值的问题，怎么样把财报数据跟投资价值连在一起。 我们先来讲企业价值与投资价值。我们经常讲这样的话，说这个企业每年下来利润是0，相当于白干，还不如把这个钱投到哪去搞理财，甚至于存款存的时间长一点，还能每年获得一个不错的利息收入。请大家注意了，一个企业折腾了一年，雇了好多人，然后提供了好多产品，最后账面的利润是0，甚至有可能是负的。那问题来了，当企业的净利润是0的时候，是不是没有价值？是不是比你投资回报更高的百分之几的把钱存在银行价值更大？不能简单地这样去考量。 企业净利润是0的时候，它已经实现了什么价值？想一想资产负债表右边，当企业的利润是零的时候，对股东是没有任何回报的，股东权益不会因为你这个零而增加，对吧。那未分配利润就是0，因为新增增量是0，原来是多少还是多少，今年是0，利润表是0。但是资产负债表右边有一些利益相关者，你已经给他们有了相当不错的支持了。首先第一个你养活了银行，银行给你贷款，你给他支付利息，当你得到0的时候，这利息已经给他了。什么意思？银行因你而活了，但是银行不是因为一个你，而是千千万万个你，你把银行养活了，这是第一个。 第二个问题，员工。你所有的雇员都在你这儿拿到了他们一个一个的工资薪金，社保你也交了，整个来看的话，你这个企业给员工他的价值实现已经做到了相当的支持。这员工拿到了，他自己家里边没问题了，一个员工可能就是一个家庭，所以他整个家庭生存状况已经解决了。 下一个给政府做贡献没有？除了给员工，员工工资薪金可能还交税了呢，咱不说他交的税，你交税没有。企业不交所得税，因为利润是0可能就不交所得税了，可能，因为利润表里面的利润跟向税务部门报税的利润还是可能有差别，我们就不讲了。假设跟税务部门的所得税也不用纳税是0，那你就没有税务贡献了吗？当然有。什么呀？你增值税有没有？当然有了。那么与流转有关的税你已经缴纳了，所以交税了。 所以我们对股东对这个员工已经有支持了，养活了银行，还有什么？供应商。你买他的货，你把供应商给养活了。最后你向你的客户，像你的产品使用者提供了产品，也让他们得到了另外一种价值满足。弄来弄去这个企业利润是0，就谁没有价值，就对股东没有回报，没有具体的回报。但是一个股东能够把这些利益相关者的价值能够有所满足，其实他也对社会做出了很大的贡献。 所以企业价值的表现是多方面的。什么意思？企业价值对于利益相关者他都是有的，只不过不一样。对雇员付工资，对金融机构还本付息，对于供应商支付货款，对于消费者你要价值相符吧，等等。所以说企业的价值不仅仅对股东。你如果简单地说你的利润是0，所以投资回报没有，我就说你没价值，这是不对的，跟大家特别强调。 今天我们先说到这里，谢谢大家。
