【中信建投通信】英伟达财报超预期,电信天津招标落地提速算力基建,持续推荐算力板块
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摘要
本周英伟达发布FY2026 财报，公司Q4单季营收681.27亿美元，同比增长73%，其中数据中心业务营收623亿美元，同比增长75%、环比增长22%，全年数据中心收入1937亿美元贡献公司近九成营收，均创历史纪录。叠加OpenRouter显示2月份全球大模型API tokens调用量环比增加69.5%，印证全球 AI 算力需求呈指数级增长。
同时，中国电信天津招标落地，光缆“量价齐升”需求显著增加，凸显国内 “光网 + 算力” 基建加速推进，产业链订单增量明确。我们建议一方面关注运营商及云厂商资本开支节奏，另一方面持续推荐算力板块和光纤光缆产业链。
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风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。
报告信息
证券研究报告名称：《英伟达财报超预期，电信天津招标落地提速算力基建，持续推荐算力板块》
TMT及海外研究组组长，通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，7年中国移动工作经验，2017年加入中信建投证券研究发展部通信团队。目前专注于人工智能、云计算、物联网、5G/6G、光通信、运营商等领域研究，2019年以来曾多次获得证券行业各大评选的通信行业第一名，如新财富、水晶球、金麒麟、上证报、Wind等。中信建投通信行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究云计算IDC、工业互联网、通信新能源、卫星应用、专网通信等方向。2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。通信行业分析师，南京大学理学学士,浙江大学工学硕士。6年光通信行业研发及管理经验，曾就职于光通信头部企业Coherent。2022年2月加入中信建投通信团队，主要研究光通信、ICT设备和激光雷达等方向。汪洁
通信行业分析师，华东师范大学理学学士，复旦大学理学硕士。曾就职于长城证券、浙商证券。2023年5月加入中信建投通信团队，主要研究物联网、控制器等方向。通信行业分析师，中央财经大学硕士，曾在国家电网从事信息通信工作，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。通信行业分析师，北京大学学士、硕士，2024年6月加入中信建投证券研究发展部通信团队，主要研究IDC、交换机等方向。
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