全球科技巨头英伟达（Nvidia）近日发布最新财报，交出了一份喜忧参半的成绩单。尽管公司季度表现再度创下惊人纪录，营收与每股盈余均超越华尔街预期，但游戏部门营收意外未达目标，加上市场对 AI 泡沫的担忧，直接导致股价在财报公布后先涨后跌，跌幅超 5%。这份 2026 年 3 月 1 日发布的报告，也让外界重新审视这家芯片巨头的增长韧性。
本次财报最亮眼的亮点，当属数据中心部门的强劲表现，直接撑起了英伟达的整体营收。本季度公司总营收达到 681 亿美元，同比大幅增长 73%；其中数据中心部门营收高达 623 亿美元，年增率更是飙升至 75%，占总营收比重超 91%。放眼全年，英伟达总营收达到 2159 亿美元，年增长 65%，核心驱动力正是 Blackwell 架构的强劲放量与大客户的持续采购。
与之形成对比的是游戏部门的表现，成为本次财报的最大遗憾。本季度游戏部门营收为 37 亿美元，虽然较去年同期增长 47%，全年营收 160 亿美元也创下历史新高，但仍低于此前设定的 40 亿美元财测目标，缺口达数亿美元。英伟达表示，游戏业务增长主要依托市场对 Blackwell 平台的强劲需求，同时本季度也推出了 DLSS 4.5 新技术和 G-Sync Pulsar 功能，试图借助 AI 提升游戏图形品质。
财报公布初期，英伟达股价曾一度冲破每股 200 美元大关，但市场对 AI 泡沫的担忧很快引发抛售潮，股价迅速回落。公司 CEO 黄仁勋在法说会上力挺公司前景，称英伟达仍有巨大增长空间，还表示客户对 AI 运算的投资正呈指数级增长，希望未来多元商业生态系都能“建立在英伟达的基础之上”。
不过市场上的看空声浪并未平息。迈克尔·伯里（电影《大空头》主角原型，由克里斯蒂安·贝尔（Christian Bale）饰演）正反向押注英伟达，认为 AI 带动的芯片热潮将大幅回档，还警告英伟达高达 952 亿美元的采购承诺存在潜在风险。此外，AI 带来的就业冲击也引发广泛讨论，黄仁勋也曾坦言，由特定任务组成的工作确实面临被 AI 取代的风险。在游戏领域，微软游戏新 CEO 阿莎·夏尔马（Asha Sharma）也公开表态，反对“毫无灵魂的 AI 产出物”，强调 Xbox 团队将专注于开发能引发玩家深度情感共鸣的作品。
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