2月27日，德国化工巨头巴斯夫集团正式发布2025年财务报告。数据显示，在全球市场环境充满不确定性且波动加剧的背景下，公司核心业务显著下滑，但通过加速推进降本计划和组织精简，自由现金流实现大幅增长。
核心业绩承压，化学品业务下滑明显
财报显示，巴斯夫2025年全年销售额为596.6亿欧元，同比下降2.9%，主要受美元、人民币和巴西雷亚尔汇率负面拖累。不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益（EBITDA）为65.5亿欧元，较2024年的72.4亿欧元下降9.5%。净利润为16.2亿欧元，高于上年的13亿欧元，主要得益于13亿欧元的特殊净收入，该收入与联邦担保对Wintershall Dea GmbH在俄罗斯被征收资产的补偿相关。
分业务板块看，作为四大核心业务之一的化学品部门全年EBITDA为7.47亿欧元，同比大幅下降43.2%，第四季度EBITDA接近零，为负100万欧元。材料业务领域也因贡献利润降低和固定成本小幅增长而收益下滑。与此形成对比的是，表面处理技术部门全年EBITDA增长244.1%至13.9亿欧元，农业解决方案部门EBITDA增长16.1%至19.3亿欧元，部分抵消了核心业务的下滑影响。
降本计划提速，自由现金流改善
尽管业绩承压，巴斯夫在现金流管理方面取得显著成效。2025年自由现金流达13.4亿欧元，同比增长79.5%。这一增长主要源于公司将不动产、厂房设备和无形资产的支付从2024年的62亿欧元削减至43亿欧元。
公司加快推进现有降本计划的执行。截至2025年底，巴斯夫已实现约17亿欧元的年度降本，较最初目标增加1亿欧元。至2026年底，公司预计每年将实现降本23亿欧元，高于此前预期的21亿欧元，累计一次性成本预计为19亿欧元。与此同时，组织精简工作持续推进，2023年12月至2025年12月期间，公司高级管理人员数量减少11%，员工总数减少约4800人，不包括在中国湛江一体化基地新招募的约1000名员工。
湛江项目成功投产，中国市场战略布局深化
尽管全球业绩承压，巴斯夫在中国的战略布局仍稳步推进。财报特别指出，巴斯夫在湛江一体化基地的主要生产装置成功投产。公司首席执行官凯礼博士（Dr. Markus Kamieth）表示，这是公司在实施“制胜有道”（Winning Ways）战略方面达成的重要里程碑之一。
湛江项目是巴斯夫迄今最大的投资，建成后将成为继德国路德维希港、比利时安特卫普之后的全球第三大一体化基地。2月26日，巴斯夫在湛江基地生产的首批注塑级高密度聚乙烯产品——巴聚赋® HDPE IL 8008成功交付客户，标志着该产品商业化进程取得关键进展。凯礼表示，巴斯夫对中国湛江项目的中期成功持乐观态度，该项目在质量和性能方面展现出“前所未见”的技术水平。
2026年展望：预期谨慎，聚焦可控因素
对于2026年，巴斯夫预计不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益将在62亿至70亿欧元之间，自由现金流预计为15亿至23亿欧元。公司预计营养与护理、化学品业务领域收益将显著增长，但表面处理技术业务领域收益预计将显著下降，主要由于2025年该部门存在正面一次性效应。
净债务方面，截至2025年底，公司净债务降至183.3亿欧元，低于2024年底的187.8亿欧元。巴斯夫提议2025年每股股息维持2.25欧元不变，并计划在2025年11月至2026年6月底期间进行最高15亿欧元的股票回购，这是截至2028年总额40亿欧元回购计划的一部分。
凯礼博士表示，2025年特别是第四季度的发展并未如公司所预期，但公司专注于在“制胜有道”战略框架内能够控制的事项，通过加速降本、精简组织和调整业务组合，为未来增长奠定基础。
