周末,硬科技圈传来重磅消息。多家龙头企业密集披露财报,从新上市的GPU双雄,到光模块龙头、算力芯片和存储芯片的核心玩家,它们像商量好了一样,集体交出了2025年的成绩单。
有人欢喜有人忧,但整体而言,这些硬科技企业都在AI浪潮中找到了自己的定位,只是路径和进度各不相同。
GPU双雄:亏损收窄的背后,是国产算力的突破
先看最受关注的国产GPU双雄——摩尔线程和沐曦股份。
摩尔线程:营收暴涨243%,S5000已适配SOTA大模型
摩尔线程2025年营收突破15亿元大关,同比暴增243.37%。这个增速,说实话相当亮眼。净亏损虽有10.24亿元,但好消息是亏损收窄了36.70%。
更值得关注的不是财报数字,而是春节前后传来的产品进展:凭借MUSA架构的兼容性和广泛的算子库,摩尔线程S5000 GPU智算卡已经高效完成了对Kimi K2.5、Qwen3.5等SOTA大模型的深度适配。
这意味着什么?意味着国产GPU真正开始在大模型这个主战场上发挥作用了。
沐曦股份:营收增长121%,下一代产品直指H100
沐曦股份2025年营收16.44亿元,同比增长121.26%,净亏损7.81亿元,但亏损收窄了44.57%。
更重要的是,沐曦已经完成了在AI推理、AI训练等主流算力赛道的覆盖,并且正在加速推进下一代旗舰产品C700的研发,目标直指英伟达H100水平。
这个目标相当有野心,但也体现了国产GPU企业的决心和底气。
? 温馨提示:国产GPU企业仍在亏损是正常现象。英伟达、AMD这些巨头在成长期同样经历过漫长的亏损期。关键是要看营收增长是否强劲、产品是否真正落地、亏损是否在收窄。
AI算力三巨头:盈利分化,但趋势向上
再看看已经在AI算力赛道站稳脚跟的三家企业。
寒武纪:扭亏为盈20.59亿,国产算力芯片里程碑
寒武纪2025年净利润20.59亿元,终于实现了年度盈利,虽然略低于市场预期,但作为"寒王",能在AI产业爆发的大背景下首次实现年度盈利,本身就是个重要的里程碑。
这说明国产算力芯片企业已经找到了自己的商业模式和盈利路径。
澜起科技:净利润增长58%,存储芯片受益AI浪潮
澜起科技2025年净利润22.36亿元,同比增长58%,略高于市场预期。作为存储产业链的核心公司,澜起科技直接受益于AI趋势,互连类芯片出货量显著增加。
AI训练和推理对存储的需求是巨大的,而澜起科技恰好站在了这个风口上。
中际旭创:净利润暴增108%,卖铲子的最大赢家
中际旭创2025年净利润高达107.99亿元,同比暴增108.81%,略高于预期。
用"卖铲子发家致富"来形容中际旭创再贴切不过了。在AI淘金热潮中,卖铲子的人往往是最大的赢家。
这三家企业同样是受益于AI浪潮的硬件企业,虽然业绩略有分化,但毛利率均有不同程度的提升。
? 温馨提示:投资AI硬件企业,不能只看营收增长,更要看毛利率变化。毛利率提升说明企业产品竞争力增强、定价能力提升,这是长期投资价值的重要指标。
行业展望:AI建设仍在加速,国产替代势不可挡
从这些财报能看出什么?
全球:头部企业持续加码AI
全球头部科技企业仍在加码AI建设。OpenAI宣布获得1100亿美元新投资,这些新融来的钱将继续投身于AI产业建设。
这说明AI浪潮远没有结束,相反,可能才刚刚开始。
国内:国产替代取得实质性突破
国产替代已经取得了一些进步。从GPU的量产适配,到算力芯片的盈利,国产硬科技企业在多个赛道都实现了突破。
当然,也要看到,依然有卡脖子的领域急需攻克,这既是挑战,也是机会。
? 温馨提示:AI产业链很长,从芯片、光模块到服务器、云计算,每个环节都有投资机会。关键是要找到那些真正有技术壁垒、有护城河的企业。
投资启示:如何在AI淘金潮中找到真机会
1. AI算力需求依然强劲
无论是GPU、光模块还是存储芯片,都直接受益于AI产业的爆发。这个趋势短期内不会改变。
2. 国产替代正在加速
虽然与国外巨头还有差距,但国产GPU、算力芯片等领域的进步是实打实的。政策支持和市场需求双重驱动下,国产替代的进程会越来越快。
3. 细分赛道机会各异
卖铲子的(光模块)、卖硬件的(GPU、存储)、卖服务的(云厂商),各有各的投资逻辑。
4. 关注盈利能力
营收增长固然重要,但最终要看企业能否实现可持续盈利。那些已经证明自己盈利能力的企业,投资风险相对更小。
? 结语
AI浪潮下的硬科技企业,有人欢喜有人忧,但整体趋势是向上的。
对于投资者来说,关键是要找到那些真正有技术积累、有商业落地能力的企业,而不是盲目追逐概念。
毕竟,在这个快速变化的赛道上,唯有实力,才能笑到最后。
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