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财报读什么?(四)“一旦抓住了公司的价值所在，接下来就要确定如果全面买下来的话，这家公司值多少钱，或者对于普通投资者来说，只是在股市里买一部分公司的股票，股价应该是多少” - 查理.芒格传 布兜点评： 这段话芒格指出，买股票时候，要从收购者的视角去审视这家企业，整体看，这家企业值多少钱，这就是价值，所谓价值投资就是这个意思。 “像箭牌口香糖这类的投资项目的问题在于每个人都看出它的生意很好。所以你看股价就会想：老天啊，这个股票比账面价格高八倍，所有其它股票都只有三倍而已。于是你认为：我知道这个股票很好，不过它的价格是不是已经高得超出它的巨大优势了呢？” 是否有能力回答这样的问题，就解释了为什么有人投资成功，而有人没有。 “不过话又说回来，要不是这个问题有一点难度的话，每个人都会变得有钱”，芒格坚定的认为。 布兜点评： 芒格之前指出过要买什么样的企业，这段指出的是应该如何出价。实际上他已经指出，你应该具备评估企业价值的能力，你只有具备了这样的评估能力，你才知道还出多少价。这个是投资和投机的分水岭。芒格还指出，能做到这一点不容易。李录认为，价值投资者占比大约是5%。 芒格这里没有指出，他和巴菲特的做法-留出足够的安全边际。只有等大象出现的时候，他们才扣动扳机。也就是能明显的判断出低估或者高估的时候才出手。 长期观察行业情况，会让投资者在这类问题的思考上有更好的洞察力。芒格说，他还记得以前有很多市中心百货商店，看来是不可战胜的。他们为顾客提供了大量购物选择，还拥有城里最贵的物业，商街有多条有轨电车经过。然而，随着时间的推移，私家车成了主要的交通模式。有轨电车的轨道消失了，顾客们搬到了郊区居住，购物中心成了购物场所。我们生活中一些简单的变化就能改变一项业务的长期价值。 布兜点评： 如何才能知道你投资的标的，护城河已经被侵蚀，或者不在了呢？这个就需要不断的学习和对行业的长期观察了。你需要不断的观察行业的变迁，和生活习惯的变化。芒格提到的百货商场例子，因为交通方式的变化，导致人口聚居发生变化，百货商场失去了根本立足之本-人流量。这个时代的我们也都能感受到的，因为电商的发展，线下百货的萧条肉眼可见。 新一代的革命浪潮正在到来——AI,到底要革掉哪些商业的命，还需密切关注和思考。
