凯杰2025年Q4及全年财报:增长支柱驱动业绩超预期,战略收购巩固组合优势

2026年2月4日于荷兰芬洛，凯杰 N.V. (纽交所: QGEN; 法兰克福主板: QIA) 公布了2025年第四季度及全年的财务业绩。财报显示，公司在充满挑战的宏观环境中实现了稳健增长，核心增长支柱表现强劲，全年业绩超出预期。

 一、2025全年业绩超预期，盈利能力持续提升 

2025年全年，凯杰总净销售额达到20.9亿美元，同比增长6%（实际汇率），按固定汇率（CER）计算增长5%，处于公司此前给出的4%-5%固定汇率增长预期的高端。调整后稀释每股收益为2.38美元，按固定汇率计算为2.40美元，高于公司预期的2.38美元。

盈利能力方面，全年调整后营业收入利润率提升至29.5%，较2024年上升80个基点。公司表示，尽管受到关税和汇率波动的负面影响，但运营效率的提升有效抵消了这些不利因素。

二、第四季度表现稳健，超出市场预期

2025年第四季度，公司净销售额为5.40亿美元，同比增长4%（实际汇率），按固定汇率计算增长1%，超过了此前与去年同期持平的预期。调整后稀释每股收益为0.62美元（固定汇率），同样超出公司约0.60美元的预期。

公司指出，第四季度业绩克服了宏观经济挑战及美国政府部门停摆的影响，核心增长支柱按固定汇率计算增长了7%，成为主要驱动力。业绩中包含了约1000万美元来自停产产品（NeuMoDx和Dialunox）的负面影响，以及12月完成的Parse收购的首次贡献。

 三、核心业务板块表现分化，增长支柱领跑 

各业务部门在第四季度表现呈现分化态势，增长支柱产品继续保持领先。

样本技术：第四季度销售额按固定汇率增长5%，达到1.75亿美元。增长主要得益于自动化耗材销售额实现两位数增长，以及对Parse Biosciences的收购首次贡献业绩。

诊断解决方案：第四季度销售额按固定汇率增长1%，至2.01亿美元。其中，QIAstat-Dx表现尤为突出，销售额增长15%（固定汇率），得益于耗材销售的强劲增长。潜伏结核检测产品QuantiFERON销售额增长5%（固定汇率），主要受益于从皮试的持续转换，但部分被去年同期的招标高基数所抵消，公司预计这一影响将在2026年第一季度结束。

PCR/核酸扩增：该板块第四季度销售额按固定汇率下降9%，至7800万美元。尽管核心产品QIAcuity的耗材销售实现了两位数增长，累计装机量已超过3200台，但整体仪器销售受宏观资本支出环境影响，其他PCR耗材业务也因客户合同时间和资金限制而出现下滑。

基因组学/NGS：第四季度销售额按固定汇率增长2%，至6900万美元。其中，QIAGEN Digital Insights (QDI) 业务实现两位数增长，反映了临床和科研领域的稳健需求，但通用NGS panels的耗材销售因客户资金限制而有所下降。

 四、现金流稳健，战略收购与股东回报并举 

2025年全年，公司经营活动产生的现金净额为6.54亿美元，自由现金流为4.53亿美元。截至2025年底，公司持有现金、现金等价物及短期投资共计11亿美元。

公司在资本配置方面动作频频。年内完成了对Parse Biosciences（进军单细胞分析领域）和Genoox（强化QDI业务及AI数据分析平台）的两项补强型收购。同时，积极回报股东，通过股票回购和股息支付已返还超过11亿美元。2025年第四季度，公司完成了对2027年到期可转换债券的提前赎回，并支付了与Parse收购相关的款项。2026年1月，公司又完成了5亿美元的合成股票回购。

 五、2026年展望：持续增长但短期承压 

凯杰首席执行官蒂埃里·贝尔纳表示：“我们的表现彰显了产品组合的强大实力，展现了我们在充满挑战的环境中实现稳健盈利增长的决心。2025年增长支柱实现8%的增长，总销售额达14.9亿美元，使我们稳步朝着2028年目标迈进。我们正推动全公司的效率和数字化转型，以资助增长投资并提高盈利能力。”

首席财务官罗兰·萨克斯补充道：“我们在资本配置方面也取得了良好进展，已提前向股东返还超过11亿美元，并完成了两笔补强型收购，增强了QDI业务，并通过Parse进入单细胞分析领域，扩大了样本技术组合。同时，我们仍保持极大的灵活性，以继续投资于增长和股东回报。”

展望2026年，凯杰预计全年净销售额按固定汇率计算至少增长5%，增长支柱预计贡献约16.4亿美元销售额，同比增长约9%。调整后稀释每股收益预计至少为2.50美元（固定汇率）。公司预计全年调整后营业收入利润率与2025年持平，但需吸收来自Parse收购、关税及汇率变动带来的约160个基点的压力。

对于2026年第一季度，公司预计净销售额按固定汇率计算至少增长1%，但调整后稀释每股收益预计至少为0.54美元（固定汇率），略低于2025年同期的0.55美元，主要反映了近期收购和关税带来的短期稀释效应。

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