你敢信？2025年，一家帮人订酒店、订机票的APP，赚钱能力居然碾压了全球最大的酒店集团，甚至直逼奢侈品巨头爱马仕！
2月26日，携程甩出2025年财报。数字一出来，业内倒吸一口凉气：全年净利润334亿，营收624亿——简单一除，利润率54%！
什么概念？你卖100块钱的东西，揣进兜里54块。
万豪、希尔顿那些全球酒店巨头呢？累死累活管着几千家酒店、几十万员工，利润率才12%-15%。华住、锦江这些国内老大，也就8%-16%晃悠。
携程呢？一间客房都没有，一个床单都不用洗，利润率却是人家的三四倍。
就算把199亿“投资运气钱”剔掉，只看主营业务——利润率也有22%。这数字放在中国互联网圈，照样是第一梯队。腾讯28%，拼多多26%，美团才10%左右。
最扎心的是——爱马仕，2024年利润率也就30%。一个订酒店的APP，跟奢侈品站在同一个赚钱梯队里。
但就在这份闪瞎眼的财报发布的同一天，另一条消息悄悄钻了出来：携程两位联合创始人——范敏、季琦，双双辞职了。
一个赚得盆满钵满的巨头，两个功成身退的老将。这背后，到底是功成名就的完美谢幕，还是暴风雨来临前的离场信号？
01 凭啥这么能赚？答案就一句话
携程的钱，到底从哪来的？
收入结构不复杂：住宿预订261亿，占总营收42%；交通票务225亿，占36%。简单说，你在携程上订一间房，它抽一笔佣金，10%-25%不等。
但这笔钱几乎是“白捡”的——不需要多雇一个人，不需要多建一台服务器，更不用多洗一套床单。
酒店呢？你每住一晚，它就得掏水电、掏清洁费、掏人力成本、掏布草洗涤费……
一个动嘴，一个跑腿。赚钱效率能一样吗？
但这还不是最绝的。
真正让携程利润率飙上去的，是另一个原因——市场上能打的，基本都是一家人了。
2015年，携程吞下去哪儿。2017年，又把同程艺龙揽入怀中。
曾经几家拼得头破血流、烧钱补贴的日子，一夜之间结束了。价格战停了，佣金议价空间大了，获客成本降了——利润率自然像坐火箭一样往上窜。现在中国在线住宿预订市场，半壁江山以上都姓“携程”。尤其在它最赚钱的中高端酒店和商旅场景里，对手想挤进来？难。
但硬币总有另一面。
你赚钱赚到手软，有人就该肉疼了。
2025年，云南、海南、成都……一大波酒店老板在社交媒体上“哭穷”算账：
一间房标价600块，携程佣金抽走108，促销活动再咬一口，到手就剩480。刨掉350块的运营成本——清洁、水电、人工、房租、装修折旧……最后净赚130。
携程呢？动动手指，108块落袋。一分成本不用掏。
更让酒店老板们憋屈的是——卖多少钱，自己说了不算。平台的“调价助手”根据算法自动调价；各种“金牌”“钻石”会员体系，不参加就掉排名；促销活动不跟上，流量直接腰斩。
开酒店的，不如帮人订酒店的。这不是吐槽，是财报上白纸黑字写着的现实。
02 两个大佬，一张离场票
就在财报发布的同一天，携程扔出另一份公告：范敏辞任董事兼总裁，季琦辞任董事。
这两个名字，但凡知道点携程历史的人，都得肃然起敬。
1999年，梁建章、沈南鹏、季琦、范敏四个年轻人一起创办了携程。江湖人称“携程四君子”——梁建章懂技术，沈南鹏懂资本，季琦懂酒店，范敏懂旅游。四个人各司其职，把一家小公司干成了在线旅游的巨无霸。
后来，沈南鹏早早转身去了红杉资本，成了中国风投圈的神话。季琦2002年创办如家，后来又成了华住集团的掌门人。范敏则一直守在携程，一守就是二十多年。
现在，范敏也走了。
公告里写得很体面：“作为本公司联合创始人，范先生与季先生对公司的创立、成长与成功作出了根本性且不可估量的贡献。”
但懂行的人都知道，这次辞职没那么简单。
往前倒几个月，2025年9月，范敏就一直在减持套现——1月减持26万股，2月减持15万股，5月减持7万股，9月又抛售7万股。全年累计套现超过2亿元人民币。
梁建章也在减持，100万股ADS，套现5个多亿。
大佬们一边套现，一边离场。虽然官方口径是“功成身退”，但资本市场从来不相信情怀，只相信动作。
更耐人寻味的是——就在1月份，国家市场监管总局正式对携程涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。
截至2月底，调查还没出结果。携程在公告里只说“全力配合”，股价已经跌去27%。
一边是闪瞎眼的财报，一边是创始人离场、反垄断调查悬在头顶。这画面，怎么看怎么拧巴。
03 时代转弯处，谁在悄悄下车？
用户这边也不太平。
“大数据杀熟”的争议从来没断过。同一家酒店、同一天、同一个房型，老用户账号刷出来的价格，比新用户还贵。携程每次都说：是优惠券、会员等级不一样，不存在杀熟。但社交媒体上，一搜一大把的实测截图，让这事始终挂着问号。
更远的雷，还在路上。
2025年，AI Agent爆发了。千问、豆包、Kimi……这些AI助手从“陪你聊天”进化到了“帮你办事”。
越来越多的人开始习惯对手机说：“帮我查下周五北京到上海的机票，外滩附近找个1000块以内的酒店，要带早餐。”
AI秒速搜索、实时比价、列出选项。
虽然现在AI还离不开携程——毕竟酒店库存、支付售后这些基建，AI一时半会儿建不起来。但一个结构性的变化正在发生：用户获取信息的第一入口，正在从“打开携程”变成“先问AI”。
以前你直接奔携程，现在AI帮你比完价，你可能转身去酒店官网下单了。甚至以后，AI直接帮你订了。
当用户有了更聪明、更中立的比价助手，中间商的议价能力，还会像今天这么强吗？
范敏和季琦的离场，或许正是看到了这个转弯。
季琦早就去做了华住——那是实体酒店，是重资产，是累活脏活。范敏守了携程二十多年，终于也放手了。
“四君子”里，只剩下梁建章一个人还在台上。
有人说，这是携程完成代际交接的标志。也有人说，这是暴风雨来临前，聪明人悄悄下车。
携程这份财报，从业绩看确实漂亮：营收增长17%，国际业务涨了60%，入境游服务了2000万人次。每一个数字都硬气。
但另外几个数字也摆在那里：
一间客房没有，利润率比全球最大酒店集团高出一倍。
酒店老板辛辛苦苦赚130，它动动手指抽走108。
监管部门立案调查。
两个创始人辞职。
AI正在敲门。
携程确实是一家经营极其优秀的公司，护城河挖得又宽又深。但当一门生意好到利润率碾压爱马仕时，总会有人问一句：
这钱，是靠本事赚来的，还是靠“没得选”赚来的？
答案不同，命运天差地别。
范敏和季琦的选择，或许已经给出了他们的答案。
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