推出一个《带你读腾讯财报》的系列文章，是对腾讯控股2025年第一季度的财务报告，按照一页一页带读的方式，逐页进行财报内容的讲解。
我假设系列文章的读者，是通过阅读财报来了解腾讯这家企业的投资者朋友。
我假设您的需求是：
了解财务报告的内容结构，能把财报越看越薄且抓住重点。
理解专业名词的业务含义，理解各个数字背后的业务逻辑。
从财务报告的角度理解腾讯这家公司的业务。
统一声明，本系列文章的目标仅为围绕财务报告的学习交流，并不代表推荐您购买其中所提及企业的股票，股市有风险投资需谨慎。
财报第20页
财报第21页
这个表格名称叫做“综合权益变动表”，从名称中大体猜测是与权益变动相关的内容。这个表格上半部分，与财报第17页的“综合全面收益表”的指标名称类似。
权益变动表，也就是本表格，注重资产变化情况，是所有者权益科目的变化过程记录，表头各列就是权益中的各个科目，表格的各行是显示从季度初到季度末权益各个科目是如何进行变动的，即权益总额如何从季度初的共计10539亿变为季度末的11229亿。
前面讲到的全面收益表，注重公司业绩收益情况，是利润表科目的变化记录，表格的各行是显示从净利润扩展到全面收益是如何进度变动的。
本页的权益变动表，从左右到上下，分别进行一下表头和表列名称的拆解。
按照左右结构共有两大块，分别是本公司权益持有人应占和非控制性权益，也就是上市公司股东利益和少数股东利益。
按照上下结构共五个步骤，分别是第一行的期初余额（2025年1月1日当天的状态），之后的全面收益（一季度赚的钱，包括净收益和其他全面收益，也就是在财报第17页展示的内容），再之后的权益科目内部调整（涉及投资类资产相关），后面的与权益持有人的交易（与股东相关的分红、回购、激励的操作），最后一行的期末余额（综合以上到了2025年3月31日的状态）。
1. 理解“权益项变化”
对于表头第一行中所有者权益的各个科目及数字变化，做简单讲解。
2. 理解“各项股东活动对权益的影响”
对于上下结构的内容，进行逐层拆解讲解。
第一部分是期初余额。这个没什么好说的，就是上个季度末在所有者权益中各项科目的数字。
第二部分是全面收益。
这部分中，首先给出了本季度的净利润也就是49,725，以及后面的本季度其他全面收益，最后是两者加和之后的期内全面收益总额也就是79,824；这些内容与数字，与财报第17页中是完全一致的。
其他全面收益共计6个子项目，本页所展示的数字是各个项目的合并总数字，而财报第17页的数字是区分了其后可能会重新分类至损益和其后不会重新分类至损益的两者，在计算时注意拆分和加总。
注意各个收益项在所有者权益科目中的分布，可以看到期内盈利，也就是净利润，全部归类到了权益中的保留盈利科目中，这个符合保留盈利科目的定义，即企业赚到的直接利润，要直接归类到股东的盈利留存中。其他全面收益中的所有6个子项目，都归类到权益中的其他储备科目中，因为这些其他收益确实不是真金白银，而是纸面富贵，所以按照这个属性是要归类到其他储备这个科目中。
第三部分是权益项中各科目的内部调整。
“将处置及视同处置金融工具的亏损转至保留盈利”，从这个名称的字面意思中可以看到操作方式，即在季度内有一个金融工具的处置动作，造成了亏损，这个亏损归类到了保留盈利这个科目。这里涉及到一个财务概念，在针对“以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产”，其公允价值变动后，会先计入权益中的其他盈利科目。在对这部分资产进行处置时，再将计入其他盈利科目中的数字转出，然后转入至保留盈利。所以这里面可以理解为，腾讯处置了某归类为“以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产”的资产，该资产此前因公允价值下跌，累计在所有者权益中“其他储备”的亏损共计为1,505，这时候因为这个处置动作的发生故而需要将这部分累计金额转移至“保留盈利”中。
“分占联营公司及合营公司资产净额其他变动”，腾讯对于联合营公司采用权益法进行入账（与之对应的另一种入账方法是成本法），这时候按照财务报告的准则要求，联合营公司的净利润，计入腾讯利润表中的“投资收益”科目；联合营公司的其他全面收益，计入腾讯所有者权益表中的“其他储备”科目；当然联合营公司不只是有这两种变化，还可以有非收益类的权益变动，例如引入了新的股东并且进行了注资，这些变化既不属于净利润，也不属于其他全面收益，需要单独处理。这里的888，就是对于联合营公司，按照腾讯的持股比例，在本季度内所发生的所有的资本公积等非收益类的权益变动的累计，腾讯需要将这个累计金额计入自己的所有者权益的“其他储备”科目中。
第四部分是与权益持有人的交易。
这里共列出了15种交易类型。可以理解为股东权益的内部交易处理，全部都是涉及到母公司自身股权增减，以及子公司股权变化所产生的影响。
1. 注资
腾讯所控制的子公司中，少数股东注资的情况。这里显示子公司的少数股东向子公司累计注资为140，因此少数股东享有的权益相应增加140，母公司股东的权益无变化。
2. （雇员购股权计划）雇员服务的价值
腾讯向员工授予购股权，员工需要通过提供服务获得该股权，这里员工所提供服务创造的价值就是权益，需要将“员工服务的公允价值”确认为权益，这里的金额对应了员工所创造价值的公允价值全额。企业授予员工股权奖励的金额，在这里需要对应到同等价值的权益。对应权益科目中，股本溢价对应的328，是员工提供服务所对应的股权的价值，其他储备对应的10，是与员工股权计划相关的税收等。本季度内，腾讯控股子公司实施相同的员工股权计划时，少数股东对应的权益增加为9。
这里也要说一下分类项目中的雇员购股权计划，意思是公司向员工授予“在未来特定条件下，以约定价格购买腾讯股票的权利”的一套计划。在此套计划下，在本季度内员工服务所创造的价值，也就是所对应的股权价值，就是347。要注意到这里的操作都是权益结构调整的操作，不涉及现金流的变化，仅仅是企业向员工进行授予的这个动作。
还有一个概念是，既然是公司授予了，那么根据权责发生制需要将这部分金额确认为“股份支付费用”，并计入当期综合收益表的“一般及行政开支”这个费用科目中，影响期内盈利。
3. （雇员购股权计划）已发行股份的所得款项
这个是与上面的项目，向员工进行股权授予动作，所对应的员工股权行权动作，也就是在这个雇员购股权计划下，员工进行了行权拿到了现金。在这个动作发生时，所产生的员工行权款不足以覆盖腾讯代缴的个人所得税的差额，这个差额需要记录在其他储备这个科目中。举个例子，假设腾讯员工行权时应支付腾讯行权款为50，但需缴纳个税167，此时腾讯先代员工缴了167的个税，再用收到的50行权款抵消，剩下的差额是117，就从需要“股本溢价”中扣除，体现为表格中的-117。
这个部分的操作，会影响公司现金流，但不影响利润。会在财报第34页，介绍腾讯目前正在执行的两个股权奖励计划。
4.（雇员股权奖励计划）雇员服务的价值
这个计划与上述的计划类似，都是给予雇员一定的股份奖励，区别在于前者计划需要雇员按照约定价格购买股票，不仅需支付行权价，在行权时还需缴纳个税；后者计划是雇员不需要掏钱买股票，无需现金支出，而是公司直接赠送给雇员的。
此处雇员服务的价值，逻辑与上述相同，即对应在本季度内所产生价值的总额。
5.（雇员股权奖励计划）股份奖励计划购买/代扣股份
首次涉及到了权益项目中的“股份奖励计划所持股份”科目。这个科目的存在是由于腾讯的员工股票奖励规则而设定的，腾讯设定好所奖励员工股票的“池子”之后，会根据这个池子的大小从公开市场上将对应的股份回购回来，之所以回购是防止自己所持有的股份的稀释。回购之后，会放置在权益向的这个“股份奖励计划所持股份”科目，这个池子越大，这个科目的负数余额绝对值就越大。
还有一个情况，是员工在进行行权时，虽说自己不用掏钱，但是仍然涉及到个人所得税，企业的处理方式是代扣代缴，所以是在对员工所授予的股票中，在员工行权时直接出售而缴纳个人所得税。
本季度这个科目中的-858，意思就是腾讯在本季度内购买了自身股票以及代缴个人所得税的总额，当然，这也是一个影响现金流的业务项，员工行权并不影响企业利润。
6.（雇员股权奖励计划）奖励股份的归属
这个权益内的操作，是从股本溢价中转移了574到股份奖励计划所持股份中。归属的动作，是股票由腾讯通过“股份奖励计划所持股份” 持有，所以是公司将这部分员工服务的价值，归属到了员工的股票池子中。
这里再说一下雇员股权奖励计划的全流程，核心就是制订规模→买股建池→授予→归属（及过户）。这里建池子的过程就是从二级市场买股票，然后放到这个池子里，股票池为负；授予，就是告诉员工现在要给一笔股票，股票总额1万股分四年每年给25%；归属，就是一年的时间到了，员工拿到了其中总额的1/4；后面还有一个法律和操作意义的过户，仅仅是真正将股份从托管机构的账户转到员工账户上。
而之前说到的雇员购股权计划，对应的核心流程是制订规模→授出→行使（买股）。这里的股票来源是库存股，不存在建池子的概念；授予的逻辑是相同的，告诉员工一个能以300元/股买股票的权力，最多买2万股分每年最多买其中的25%；行使，就是真掏钱出来买了。
7. 股份支付相关的税收收益
这是与员工股份计划相关的税收收益，财务报表的处理规则，与税务的处理规则并不相同。在授予员工股份时，按照员工提供服务的价值，对应到“股份公允价值”确认“股份支付费用”，计入了一般及行政开支减少当期净利润。税务层面不允许在授予时扣除这部分费用，也就是在税务局的眼中此时公司利润并没有变少，只有在员工行权或归属时按照实际发生的费用进行扣除。
这部分，也是可以带来收益的“递延所得税资产”，在权益表中需要计入“其他储备”，不影响当期利润。
8. 股份回购及注销
共计减少了13,031。这里面先从库存股的变动说起，库存股是腾讯此前回购的自身股票，本季度初库存股的余额为-3,597，余额为负属于权益减项，注销时需冲减库存股的负余额，因此此处以正数3,597抵消之前的减项。同时，回购股票的价格高于“股本+股本溢价”的部分，是需从“保留盈利”中扣除的，所以这部分的差额在保留盈利中体现了-16,628。最终，两者合并，合计变动-13,031，股份回购是腾讯母公司的操作，与子公司少数股东无关，因此少数股东权益无变动。
在会计处理上，股本注销动作是通过“冲减库存股+扣减保留盈利”完成的，从而减少流通在外的股本数量。
9. 股份回购（将注销）
这个项目，代表的含义是回购后暂不注销，待后续处理。也就腾讯用2,777的金额从市场上购回了股票，存入库存股，导致库存股的负余额增加，并且这些股票是后续要进行注销的。
10. 现金股息
针对腾讯所控制的子公司，在季度内进行了派息动作，会按股东持股比例分配现金股息，其中分配给少数股东的部分，需在腾讯合并权益变动表中体现为“非控制性权益的减少”。数字的含义是，腾讯的子公司共计向少数股东分配17.55亿现金股息，所以记录为-1,755。
11. 业务合并产生的非控制性权益
这里有两个名词，一个是业务合并，一个是非控制性权益。合并起来，业务上的理解是，腾讯收购或合并其他企业作为可以完全控制的子公司，而腾讯未100%持有目标公司股权，剩余股权由目标公司的原股东持有，即合并报表后的少数股东，这部分剩余股权对应的权益就是“非控制性权益”。
12. 收购非全资附属公司的额外权益
业务上的理解，是腾讯从非100%控股的子公司中，收购了原先少数股东的一部分股份。因为这个业务动作所产生的额外权益变动。子公司的财务报表上，权益项中也有其他储备科目的金额，腾讯在收购少数股东的股份后，这部分归属少数股东的其他储备需转回母公司并冲减，这个冲减的也是母公司的“其他储备”。因为收购了少数股东权益，所以合并报表中，少数股东权益也有减少。
13. 摊薄于附属公司的权益
业务上的理解，是腾讯作为母公司，因所控制的子公司引入新股东，被动导致自身在子公司的持股比例下降的结果。这里面腾讯并不是主动出售自己所持股份，而是引入战略投资或者资源，被动发生的持股比例调整。
在子公司引入新股东前，子公司权益项中的“其他储备”中有一部分归属腾讯；在引入新股东后，腾讯持股比例下降，归属腾讯的“子公司其他储备份额”减少367，这部分减少需在母公司“其他储备”中扣减。而因为引入了新的少数股东，少数股东的总持股比例上升，其在子公司中享有的权益份额增加了129。
14. 处置附属公司
在业务上，附属公司是指具有控制权的子公司，这里说的处置，要么完全处置掉出售，要么出售一部分股份，但最终都是腾讯不再对该公司具有控制权。这里的金额非常小，而且是非控制性权益，也就是少数股东权益，说明腾讯处置的是小型非全资附属公司，处置后该子公司的少数股东权益也不再属于腾讯合并权益的一部分，腾讯不再进行控股，因此合并报表中的非控制性权益减少。
15. 其他
各种小额杂项，会最终汇总到这个其他中，按照常规经验，这里面影响比较大的通常会有这么几类。
影响“其他储备”的来源，主要有。腾讯所持有子公司的外币财务报表折算差额，汇率波动会产生折算差额，小额收益或损失归入其他。腾讯所持有的以公允价值计量且其变动计入其他综合损益的金融资产，公允价值小幅上涨或下跌，变动金额小归入其他。权益法下联合营公司非损益变动，归入其他。
影响“保留盈利”的来源，主要有。前期差错更正的追溯调整，腾讯的如闲置设备的小额资产的处置损益，未单独列示的小额利润分配。
影响“非控制性权益”的来源，主要有。子公司小额少数股东增资，子公司零散权益变动的少数股东份额，子公司前期差错更正的少数股东调整。
第五部分是期末余额，经过上述一系列变动之后，得到的季度末时的权益总额。
财报第21页，是去年同期的权益变动过程，与今年一季度的逻辑完全相同，供投资人详细对比使用。
财报第22页
表格名称是“简明综合现金流量表”，在A股叫合并现金流量表，在美股叫Cash Flows，简称CF。
本季度内净流入现金为722亿，季度初留下来的现金等价物共计1325亿，本季度还产生了因汇率变动增值5.26亿，合计以上数值，季度末共计有现金及现金等价物2053亿。这个季度末的数字，与财报第18页中，现金及现金等价物的数字是一致的。
1. 理解“经营活动净现金额76,889”
从两个角度看这个数字，对于腾讯的业务理解就足够了。一个是相比于去年同期的72,350增长6%，一个是相比于非国际财务报告准则下的经营盈利69,320多出了11%。
2. 理解“投资活动净现金额-29,499”
负数代表投资活动对外花钱了。这个科目的主要构成通常是资本开支中购买的固定资产设备；在金融资产和股权投资方面，也会有较大的资金进出，例如处置公司获得的资金流入。投资活动花钱的地方，花的越多负数绝对值越大，包括建设数据中心，进行外部股权投资，购买股票债券等金融资产；投资活动收钱的地方，包括处置固定资产，处置对外投资，收回金融资产的本金。
有一点需要注意，回顾财报第15页关于自由现金的内容，本季度投资活动的支出共计由三部分组成，分别是资本开支付款（230 亿元）、媒体内容付款（53 亿元）、租赁负债付款（15 亿元），合计为298亿元，要注意这里的298亿与投资活动的净支出295亿是两个概念，有相重合的地方，也有需要记录在经营活动的部分。在财报第11页中谈到的，腾讯从去年下半年开始扩大资本开支，同时通过财报第18页中资产项中，“物业、设备及器材”以及“在建工程”在本季度全部有所增加，这些是投资活动资金外流持续增加的原因。
3. 理解“融资活动净现金额24,818”
这个科目是负数，有对外的支出，通常代表向股东进行了分红。这个科目是正数，代表腾讯仍然在进行融资，无论是通过股东融资，还是通过债权人融资，都会体现在这个科目中。
回顾财报第19页资产负债表中负债部分的内容，本季度的借款余额共计253,230，而上季度财报中显示，在季度初的借款余额为199,406，多出了538亿。所以猜测这些从债权人获得的借款，造成了融资活动净现金额的增加。融资活动的支出方面，腾讯持续在二级市场进行的股份回购，依据财报第41页内容，共计消耗现金171亿港元，约合人民币156亿左右。
