美东时间 2 月 26 日，隔夜美股市场遭遇科技股集体回调，大型科技股全线走低，纳指盘中一度大跌超 2%，最终收跌 1.18%。芯片板块成为重灾区，费城半导体指数大跌超 3%，英伟达单日暴跌 5.46%，博通、台积电 ADR、应用材料等芯片龙头同步下挫，市场对 AI 赛道的谨慎情绪全面升温。
作为本轮 AI 行情核心标的，英伟达当日股价大幅跳水，盘中最深跌幅近 6%，收盘报 184.89 美元，单日跌幅达 5.46%。即便公司刚刚交出一份超预期财报 ——2026 财年第四财季营收 681 亿美元，同比大增 73%，第一财季业绩指引也显著高于市场预估，却依然没能止住股价跌势。数据显示，这已是英伟达连续第三次在超预期财报后股价走低，自 2024 年 8 月以来，其业绩发布次日开盘均遭遇低开。
市场用脚投票的背后，是对 AI 泡沫与行业竞争加剧的双重担忧。尽管英伟达在营收、利润与指引上持续超预期，但仍未能打消投资者顾虑：一方面，市场担心当前 AI 资本开支高增长难以长期持续，当 AI 从模型训练转向日常应用阶段，英伟达能否守住行业主导地位仍存不确定性；另一方面，随着算力格局不断变化，投资者普遍认为英伟达的技术护城河正在收窄，而公司并未给出清晰的长期应对战略。
与此同时，“大空头” 迈克尔・伯里的最新警告进一步放大恐慌情绪。他在文章中直指英伟达年报中的风险信号：公司当前采购承诺金额高达 952 亿美元，远高于一年前的 161 亿美元，主要源于台积电长期合同与预收现金要求。伯里将这一现象与互联网泡沫时期的思科对比，认为若 AI 需求降温，英伟达将陷入极高的经营风险，高利润率也会随定价权减弱而下滑，一旦经济走弱，对其盈利与资产负债表或造成灾难性冲击。
此外，业内也提出新的质疑：云服务商等核心客户正大量消耗现金流投入 AI 资本开支，未来英伟达维持高增长的动力何在，成为悬在市场心头的关键问题。
与芯片股大跌形成对比的是，此前受 AI 冲击的软件板块逆势走强，赛富时、IBM、Visa 等个股上涨，支撑道指小幅收涨。而英伟达 CEO 黄仁勋此前也公开表态，称市场误判 AI 对软件公司的影响，AI 助手不会替代现有软件工具，反而会助力企业提升效率，这一观点也在一定程度上提振了软件板块情绪。
整体来看，美股科技股正从单边上涨走向分化，AI 赛道从盲目乐观转向理性审视。即便龙头英伟达业绩持续亮眼，也难以抵消市场对行业天花板、竞争格局与泡沫化风险的担忧，短期科技股仍将在高波动中寻找新平衡。
