英伟达财报惊艳却遭获利了结，创10个月最大单日跌幅；美股分化加剧，多数个股逆势上涨

周四（2月26日），美股显著分化。尽管英伟达交出创纪录财报，但股价重挫拖累科技板块走低；金融与周期股走强，支撑道指勉强收红。截至收盘，道指微涨0.03%至49499.20点；标普500指数跌0.54%至6908.85点；纳指跌1.18%至22878.38点；费城半导体指数跌逾3%。值得注意的是，标普500成分股中约350只上涨，等权重指数走强，抛压高度集中于超大市值科技股。

英伟达第四财季营收同比增长73%至681亿美元，多家机构上调目标价，但股价仍下跌5.5%，创去年4月16日以来最大单日跌幅，市值蒸发约2500亿美元。市场核心疑问在于增长的可持续性：一是超大规模云厂商资本开支或在2027年放缓，数据中心业务未来财年增速可见度不足；二是客户集中度偏高；三是定制芯片与竞争对手加速崛起。

CEO黄仁勋强调AI是“第三个拐点”，并称AI助手将提升软件效率，但分析人士认为公司未充分回应“若投资节奏放缓，护城河是否收窄”的关键问题。在此前已连涨4天的背景下，资金选择获利了结。受其拖累，AMD、博通、应用材料等芯片股普遍回落，“七巨头”指数跌近2%。

与芯片承压相对，Salesforce上涨4%，业绩优于预期，缓解“AI颠覆软件”担忧。iShares软件ETF（IGV）在76—80美元区间第四次获支撑并形成长下影线，显示买盘承接。

金融、工业、房地产与能源板块走强。KBW银行指数涨逾1%，美国运通、IBM支撑道指，资金自高估值科技向低估值板块轮动。盘后，Block因裁员及AI提效计划股价飙升24%，强化“效率优先”主线。

宏观方面：初请失业金21.2万，低于预期；续请失业金降至183万，劳动力市场仍具韧性。10年期美债收益率回落至4.01%。情绪偏谨慎，美国个人投资者协会调查显示，仅33.2%散户看涨，低于历史均值。

Fundstrat的Tom Lee指出，“一月指标”显示若标普1月首周和全月上涨（分别涨1.5%和1.3%），2月通常为回吐月，中位数跌0.4%；随后3月平均涨约2%，4月往往更强。

私募信贷风险、日本潜在加息引发的日元套息交易平仓，被视为潜在扰动因素。贵金属分化：现货黄金涨约0.4%，金矿股创新高，白银回落；美元指数小幅走强。市场关注即将公布的1月PPI，以研判通胀与降息路径。

总体看，多数个股上涨，本轮回调更像月末高位的技术性修正，而非AI叙事逆转。随着3月临近，苹果与英伟达等将召开AI重磅大会，新产品、生态合作与算力路线更新或成为下一阶段定价催化剂。市场波动未必终结趋势，反而可能为主线重启提供空间。