英伟达财报再超预期：AI浪潮下的业绩“炸裂”
美东时间2026年2月25日，英伟达（NVIDIA）公布2026财年第四季度（截至2026年1月31日）业绩，营收达创纪录的681亿美元，同比增长约73%，远超分析师预期的659.1亿美元。
Q4业绩核心指标
2026年1月31日
营收 (Revenue)
$681亿
+73% YoY
毛利率
75.2%
创18个月新高
调整后EPS
$1.62
+5.9%超预期
业绩亮点深度解析
数据中心业务：绝对增长引擎
数据中心业务营收 623.14亿美元 ，同比增长 75% 。其中计算业务（GPU）营收 513.34亿美元 ，同比增长 58% ；网络业务（NVLink等）营收 109.80亿美元 ，同比增长 263% ，显示英伟达正从单一GPU销售转向“算力+互连”的整体方案。
英伟达Blackwell芯片
英伟达Blackwell芯片
游戏业务：短期承压
游戏业务营收 37.27亿美元 ，同比增长 47% ，但环比下降13%。英伟达解释称，这是由于假日旺季后的渠道库存自然回落，并预计Q1将面临供应受限的挑战。
专业可视化：强劲增长
专业可视化业务营收 13.21亿美元 ，同比增长 159% ，在Blackwell芯片带动下实现收入翻倍多，成为除数据中心外的另一大增长点。
未来指引：市场再创新高
Q1营收指引
指引区间
764.4亿−795.6亿
中值 $780亿 (同比+76.9%)
分析师预期
$727.8亿
乐观预期
740亿−750亿
英伟达对2026财年第一季度（截至2026年4月30日）的营收指引中值为780亿美元，同比增长近77%，不仅高于分析师预期的727.8亿美元，甚至超过了市场最乐观的740亿至750亿美元区间。CEO黄仁勋表示，客户竞相投资AI计算，计算需求正在迅猛增长。
市场反应：财报与股价的背离
尽管财报和指引双双超预期，但英伟达股价在财报公布后反而下跌。盘后一度下跌超1%，显示市场对AI经济过热的担忧依然存在。分析师认为，短期运营费用增长、股权激励（SBC）计入非GAAP指标，以及对供应链持续受限的担忧，可能是导致股价回调的原因。
总结：AI时代的“现金牛”
英伟达凭借其在AI芯片领域的绝对优势，再次用业绩证明其“现金牛”地位。数据中心业务的强劲增长，特别是网络收入的爆发式增长，显示其商业模式正从单一硬件销售向系统级解决方案升级。然而，市场对其高估值和潜在风险的担忧依然存在，未来增长能否持续，将取决于其在AI领域的创新速度和供应链管理能力。
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"AI推理正迅速成为主流AI工作负载。"
——黄仁勋
