2月26日，百济神州发布2025年第四季度及全年业绩，交出一份里程碑式答卷：营收高增、全年扭亏、现金流转正、核心产品领跑全球，2026年增长指引稳健明确。
? 核心数据一览（美元口径）
- Q4全球总收入：15亿，同比+33%
- 全年全球总收入：53亿，同比+40%
- GAAP每股收益（ADS）：Q4 0.58｜全年2.53
- 非GAAP每股收益（ADS）：Q4 1.95｜全年8.09
- 2026全年收入指引：62亿–64亿，同比+约20%
? 三大历史性突破
1. 全年首次盈利
GAAP净利润2.87亿美元，2024年亏损6.45亿美元，彻底扭亏为盈。
2. 自由现金流转正
全年9.42亿美元，2024年为-6.33亿美元，造血能力全面激活。
3. 非GAAP利润爆发
非GAAP经营利润11亿美元，同比暴增23倍，盈利模型跑通。
? 核心产品：百悦泽一骑绝尘
- 百悦泽（泽布替尼）
Q4：11亿，同比+38%
全年：39亿，同比+49%，占总收入74%
美国/欧洲/中国三地齐增，全球份额持续领跑。
- 百泽安
全年7.37亿，同比+19%，全球超50个市场获批。
- 安进授权产品
全年4.86亿，同比+33%，协同放量。
? 2026年展望：稳健高增，盈利再升级
- 总收入：62–64亿美元
- GAAP经营利润：7–8亿美元
- 核心适应症持续拓展，全球化商业化深化，管线催化不断。
✅ 一句话总结
2025是百济神州商业化元年：从高投入到高产出，从亏损到盈利，从烧钱到造血。全球创新药龙头地位稳固，2026增长确定性拉满。
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