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• 报告名称：中国人形机器人行业：春晚亮相或推动行业应用迎来爆发式增长（文末附全文PDF）
• 出  品 方：高盛

高盛报告《中国人形机器人行业：春晚亮相或推动行业应用迎来爆发式增长》核心洞察：

一、春晚的聚光灯效应是行业从“技术验证”迈向“社会共识”的关键催化剂。

春晚的机器人表演虽属高度编排，但并不能充分体现其自主AI所具备的能力。机器人表演不单单只是技术方面的展示舞台，更是一回面向普罗大众的“科普教育”活动。它成功破除了公众固有认知里机器人的陌生感以及距离感，通过舞台把人形机器人的形象从科幻概念范畴转变为能够被大众切实感知到的现实存在状态。

社会认知程度的提高，给行业的爆发奠定了无比坚实的社会以及心理方面的基础，为人形机器人在工业领域之外的服务、娱乐、教育等诸多广阔市场的深度应用提供了必要条件。

二、短期内需警惕市场情绪与基本面之间的“温差”，理性看待短期波动。

报告认为，市场有可能因为春晚效应从而对供应链概念展开热炒，然而这种由情绪所驱动的情况或许会和企业短期业绩呈现出脱节状态，报告提示，2026年第一季度财报（3至4月发布）对于诸多同时涉足电动车领域的公司来讲或许充满着挑战，再加上铜、银等原材料成本出现上涨的压力，近期的利润率趋势并不容乐观，这对我们起到提醒作用，在追逐星辰大海的进程中，务必要脚踏实地，对短期业绩与长期愿景之间的“预期差”保持警惕。

三、专业级商业部署是未来两年出货量倍增的核心驱动力，而非消费级市场。

高盛保持了2026年以及2027年全球人形机器人出货量彼此分别达到5.1万和7.6万台的预估，与2025年相比达成数倍的增长。

报告清晰地表明，这一增长的主要推动力量是面向特定场景的商业化运用，像安保、科研、数据采集等专业范畴。这表示着，在真正进入千家万户前，人形机器人会首先在结构化、目的清晰的B端或者专业场景里达成价值闭环，证实其经济性与实用性。这是一项务实的评判，给行业早期的商业化途径点明了方向。

四、硬件是入场券，但决定未来格局的是AI的“世界模型”能力。

春晚呈现出中国在硬件工程领域取得的显著进步，然而报告认为，从长远的角度去看，真正在决定行业能上限的，乃是基于有效数据以及模型策略层面的“AI泛化能力”。

特别值得予以关注的是对“世界模型”的着重强调，这种强调旨在让机器人能够领会物理世界的因果逻辑关系，进而使其拥有预测以及规划的能力。这代表着，往后竞争的关键要点会从“谁的行动更为灵活”转变为“谁的思考更加聪慧、更能够适配非结构化的环境”。

五、行业将步入分化期，技术路径与商业化落地的能力决定长期胜出者。

伴随着行业从实验室迈向应用场，企业之间的分化会难以避免。

只是单纯依靠硬件集成，或者仅仅能够完成预设动作的机器人厂商，其中的估值会面临压力；然而真正拥有底层AI算法自研能力，具备高质量数据闭环，并且能够深刻理解垂直场景需求的公司，才可以在长跑里构筑护城河。

这种从“制造业”思维朝着“AI+场景”思维的转变，将会是企业决策者在未来几年需要持续去关注的核心变量。