本想稍微成功点再开启一系列分享的，但错失的苦涩滋味更值得反复铭记。
复盘才能有进步嘛，所以聊聊我是怎么错过Circle这次财报暴力反弹的。
身处一级市场对各种风向的感知稍快一些，所以Circle刚刚上市就关注了，一路见证其从开盘$60+到最高峰$298，然后一路跌落到$200、$150、$100、$50。
但对它的底层逻辑一直没变：因为相信未来美元霸权会“绑架”比特币等加密资产，而 Circle 就是那个未来的“数字美元”，而这个行业有极强的赢家通吃的网络效应。虽然有资格的竞争对手不少，但 Circle 在欧美都有合规牌照，这种先发优势和正统性几乎无可替代（哪怕 Tether发了 USAT，底色也完全不同；USD1更是被政治因素牵绊）。
所以推测未来稳定币市场如果能达到几万亿美元，Circle的占比不会小于40%（当前约25%，但合规优势下看好大幅提升）。虽然不敢像很多喊单者那样，推算股价会到500~1000美金。但重新回到 300 美金，在我看来是个大概率事件。
所以，我一直在等一个抄底 Circle 的机会。但之前的卦象提示一直不好。直到看到二月行情是火天大有，64卦中难得的好卦，日丽中天嘛。因而也留好了一部分资金准备1月底、2月初买入，还告诉了朋友。
但为什么没按计划执行呢？
原因几点：
一、财报日的卦象是雷火丰→风火家人，在正常玄学里，做生意求财，雷火丰都是难得的好卦，最简单的理解就是丰盛。如果找稍懂玄学的人问询，顶多叮嘱一句问卦人戒之在盛。
但从我多次实际应用股市的经历来看，雷火丰都是一个爆裂上涨再大幅下跌，甚至直接就是大跌的卦象。因此我觉得Circle昨晚开盘应该有个先上涨再砸盘，之后才是风火家人大涨的过程。
二、通过去年Opendoor、Solid Power、Redwire等小盘股的投资经历，让我越来越觉得投资的本质，并不是价值长持，而是尊重周期，在正确的时间上杠杆。
但去年因为对卦象研究不深，自己心又比较大，乱加杠杆导致资金回撤的很厉害。面对这次Circle的“雷火丰”不确定性，自己有点怂了。再加上加密大环境都在跌，我怀疑它能不能走出独立行情。
反思一下，还是交易习惯不好。本来因为Circle单价高，也没想买正股，买些2X（$CRCA）就好，亏了也在底部，长持总会回来。同时真想以小博大，买些末日call也是极好选择。0227的70call前天只要0.57美金，72call价格在0.35美金，买个几千股，拿到今天就是30倍的收益。但就是陷入了我执，总想精准抄底，没养成缓慢分批建仓的习惯。
三、因为25年资金回撤的比较厉害，我现在倾向于选更稳定的标的。Circle回300美金的路肯定会像当年的Coinbase一样曲折，从高点跌去90%，那么Circle回到 30 多美金的真实发行价也不是没可能。
看这次财报也是如此，盈利更多来自于发行规模的扩大，非息收入的占比仍然不高（Q4其他收入才$37M），今年美联储换主席、持续降息的话，对Circle还是一个周期性的利空。
再加上给Coinbase的分成比例那么高（储备利息大头被分走50%以上），利润空间被进一步压缩……不过2026年协议续约窗口快到了，Circle谈判筹码更大，说不定能谈出更公平的分成。
顺便提一句我现在重仓的那个“稳”标的。估值跌到 PS 只有 0.25，这不是什么破产公司，也不是低利润传统行业，并购落地了\现金更厚了\规模更大了，结果资本市场却给了个如此发指的低值。
很多时候，市场真的毫无理性可言。
对我来说，这个标的的“安全垫”比 Circle 要高。虽然这听起来有点打脸，像是我又躲回了价值投资的怀抱去回血，但我依然坚持那个观点：我相信价值，但不相信“长持”能创造最大回报。
