AI新时代，算力即营收
美东时间 2 月 25 日，英伟达发布 2026 财年第四财季财报，营收与利润双双大超预期。在随后的电话会上，CEO 黄仁勋明确提出 **“算力即营收”**，强调智能体 AI 已迎来发展拐点，算力需求进入爆发期，有力回应了近期市场对 AI 前景的恐慌情绪，成为稳定科技板块信心的关键信号。
财报超预期，强势驱散 AI 恐慌
近期 Anthropic 相关产品波动引发软件股大跌，叠加 “AI 鬼故事” 发酵，市场对 AI 产业持续性疑虑加重。英伟达本季度营收同比增长 73%，数据中心业务保持高速增长，用业绩打破悲观预期。黄仁勋与 CFO 多次强调 AI 长期空间广阔，强势稳住市场情绪，为全球 AI 产业链注入信心。市场担忧数据中心业务依赖头部云厂商，财报显示全球五大云与超大规模客户贡献超五成收入。黄仁勋回应称，公司客户覆盖模型厂商、平台服务商等多元类型，全球化与多元化持续提升。他对客户现金流与资本支出充满信心，直言算力增长就会带来营收增长，需求韧性充足。
新一代架构稳步爬坡，供应链瓶颈可控
Blackwell 架构已实现大规模部署，算力达 90 亿瓦且满负荷运行；下一代 Vera Rubin 已送样，2026 年下半年如期量产。针对存储与电力短缺，英伟达表示已战略性备货，库存环比增长 8%，锁定多季度产能。同时，客户更看重每瓦性能，架构优化与技术迭代将持续对冲供应链约束。
毛利率再创新高，长期技术领先驱动
本季度非 GAAP 毛利率升至75.2%，盈利能力持续领跑行业。管理层指出，毛利率提升的核心是代际技术优势，从 Blackwell 到 Rubin 的持续迭代，构筑了难以复制的壁垒。对于太空数据中心等前沿方向，黄仁勋认为当前经济效益有限，但长期应用前景广阔，技术布局仍在稳步推进。
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