英伟达最新财报大超预期

英伟达2026财年第四季度财报已于2026年2月25日（美东时间）发布，核心要点如下：
总收入：680亿美元，同比增长73%，较第三季度环比加速；
数据中心收入：620亿美元，同比增长75%，环比增长22%，受Blackwell和Blackwell Ultra系统需求推动；
年度数据中心收入：1940亿美元，本财年增长68%。自2023年ChatGPT出现以来，该业务规模增长了近13倍；
网络收入：本季度为110亿美元，同比增长超过3.5倍。全年网络收入超过310亿美元，较2021财年（收购Mellanox之年）增长超过10倍；
主权AI收入：全年超过300亿美元，增长超过三倍，主要来自加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国；
中国市场：虽然少量面向中国客户的H200产品获得批准，但尚未产生相关收入，未来进口仍存在不确定性；
游戏收入：37亿美元，同比增长47%，得益于Blackwell的需求和供应改善；
专业可视化收入：13亿美元，同比增长159%，环比增长74%，首次突破10亿美元大关；
汽车收入：6.04亿美元，同比增长6%，归功于自动驾驶解决方案的需求；
物理AI收入贡献：物理AI为年度收入贡献了超过60亿美元；
自由现金流：本季度为350亿美元，全年总计970亿美元；
资本回报：通过股票回购和分红向股东回报了410亿美元，占年度自由现金流的43%；
GAAP毛利率：本季度为75%。非GAAP毛利率为75.2%，随着Blackwell产能提升而环比上升；
季度展望：收入预计为780亿美元（正负2%）。GAAP毛利率预计为74.9%（正负50个基点），非GAAP毛利率为75%（正负50个基点）。大部分增长预计来自数据中心；
库存：环比增长8%。为了确保供应并应对2027年的长期需求，购买承诺大幅增加；
研发：年度研发预算现已接近200亿美元，支持代际架构开发和协同设计创新；
Rubin平台发布：推出了六款新芯片，Vera Rubin样本已出货，生产出货预计在下半年进行，承诺推理成本比Blackwell低10倍；
重大合作伙伴关系：显著的战略合作包括对Anthropic投资100亿美元、持续扩大与OpenAI的合作以及与Groq达成新协议。

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