一周市场观察 | 指数分化调整,科技消费主线凸显(0921)

本周 A 股市场呈现 “深强沪弱” 格局，主要指数涨跌分化，港股维持窄幅震荡，市场交投活跃度持续提升：

• 上证指数
  周跌 1.3%，收 3820.09 点，受金融、周期权重板块调整拖累，周内最低触及 3801.52 点；
• 深证成指
  周涨 1.14%，收 13070.86 点，科技成长股贡献主要涨幅；
• 创业板指
  表现强势，周涨 2.34%，收 3091 点，创近两个月新高；
• 香港恒生指数
  微涨 0.59%，收 26545.1 点，消费股与科技股走势分化，金融股承压。

量能特征：全周平均成交量 2.49 万亿元，较上周放量 9%，9 月 18 日单日成交达 3.14 万亿元，创年内单日成交量次高峰，资金换手节奏加快，板块轮动特征显著。

热点分化：

• 领涨板块
  ：光刻机（+12.7%）、旅游及酒店（+9.5%）、同花顺果指数（+7.8%）、工程机械（+6.3%）；
• 调整板块
  ：贵金属（-8.2%）、小金属（-6.5%）、保险（-4.3%）、数据确权（-3.8%）。

1. 光刻机：国产替代与关税催化双重发力

• 核心逻辑
  ：商务部对原产美国的光刻机及关键零部件加征 10% 关税，提升国产设备价格优势；上海微电子 28nm 浸没式光刻机进入测试阶段，宇量昇 DUV 光刻机在中芯国际测试（光源、物镜等全自主），国产技术突破预期升温；全球光刻机市场被 ASML（61.2% 份额）垄断，美国管制强化自主可控紧迫性，推动板块情绪走高。

2. 旅游及酒店：超长黄金周点燃需求

• 产业催化
  ：国庆中秋形成 8 天超长假期，“拼假” 方案催生 12-16 天出行窗口，携程境内酒店搜索热度环比激增 400%，铁路预计发送旅客 2.19 亿人次；商务部等 9 部门出台 19 条扩消费措施，支持文博场馆创新运营、放宽度假领域准入，直接拉动旅游消费需求，酒店预订量同比倍增。

3. 同花顺果指数：AI 算力与苹果生态共振

• 需求驱动
  ：甲骨文云业务剩余订单（RPO）同比暴增 359%，OpenAI 3000 亿美元算力合同预期提振 AI 端侧需求；苹果 Apple Intelligence 套件优化 Siri 体验，AI 手机带动电池、散热等环节价值增量，果链企业受益于生态高景气；特斯拉 1 万亿美元薪酬方案绑定机器人交付目标，进一步拉动消费电子产业链情绪。

4. 工程机械：重大项目加速落地

• 数据与政策支撑
  ：国家发改委推进雅下工程、新藏铁路等项目设备采购，8 月挖掘机销量 1.65 万台（同比 + 12.8%），国内销量 0.77 万台（同比 + 14.8%）；1-8 月挖掘机国内销量同比增 21.55%，专项债资金保障与农村公路提升方案巩固内需增长动能。

全周主力资金净流出 3518 亿元，较上周大幅走扩，资金在板块间调仓特征明显：

• 流出重点
  ：贵金属（-217 亿元）、小金属（-185 亿元）、保险（-98 亿元），主要受大宗商品价格波动、行业预期调整影响；
• 逆势流入
  ：光刻机（+68.5 亿元）、旅游及酒店（+42.3 亿元）、F5G 概念（+27.8 亿元），科技与消费板块获资金聚焦；
• 单日波动
  ：9 月 18 日主力资金净流出 1282.72 亿元（净占比 - 4.09%），为周内流出峰值，后续流出规模逐步收窄，9 月 19 日净流出 685.61 亿元，市场情绪边际企稳。

1. 科技与半导体
   ：商务部自 9 月 13 日起对原产美国的模拟芯片开展反倾销立案调查；SEMI 报告显示 2025 年二季度中国大陆半导体设备销售额环比增长 11%，稳居全球第一大市场；阿里平头哥发布最新 AI 芯片 PPU，适配智算场景需求。
2. 新能源与储能
   ：《新型储能规模化建设专项行动方案》发布，目标实现储能装机规模翻番，预计带动项目直接投资约 2500 亿元；蜂巢能源宣布 2025 年底完成 10Ah 级、400Wh/kg 全固态电芯体系开发。
3. 消费与出行
   ：工信部等八部门印发方案，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准 L3 级车型生产准入；“十一” 假期出行预订热度攀升，多平台酒店、机票订单同比增长超 50%。
4. 机器人与制造
   ：宇树科技开源跨多类机器人本体的 “UnifoLM-WMA-0” 世界模型 - 动作架构；马斯克表示计划本周评审特斯拉 AI5 芯片设计，下周召开机器人相关会议。

短期市场或延续结构性行情，建议关注具备明确事件驱动与政策支撑的领域：

1. 统一大市场建设
   ：《求是》杂志发文强调纵深推进全国统一大市场，下周长三角、珠三角等地有望出台地方配套政策，聚焦跨区域供应链协同、物流枢纽建设，冷链物流、跨境供应链企业有望受益。
2. 智能驾驶产业化
   ：八部门 L3 级车型准入试点方案落地，预计下周公布首批试点城市名单，车载激光雷达、高精度地图、域控制器等核心部件需求将进一步释放，行业进入商业化验证关键期。
3. 机器人核心部件
   ：马斯克下周召开机器人行业会议，宇树科技开源技术架构推动行业协同发展，谐波减速器、力矩传感器等 “卡脖子” 环节国产化进程加速，具备技术壁垒的企业有望获得资金关注。
4. 新型储能落地
   ：全国新型储能规模化建设专项行动启动，下周多地将启动首批项目申报，储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）等设备商将直接受益于项目落地，行业需求进入放量期。

风险提示：统一大市场地方配套政策落地不及预期；智能驾驶试点城市名单公布推迟；机器人行业会议技术成果低于预期；新型储能项目申报参与度不足。

免责声明：文中提及公司仅案例分析不做投资推荐。

市场有风险，投资需谨慎。数据来源：证券时报、Wind、公司公告。

作者本人：研究员猫姐。研究员？一听就是抱着财报啃到天亮，对着 K 线图眼神发直，说话三句不离 PE/PB 的存在。事实嘛？也确实有那味儿。正所谓 “市场如棋局，步步需谨慎；研究似剥茧，层层见真章”。我就是在股市丛林里，拿着放大镜拆解行业逻辑，趴在屏幕前追踪公司动态的那个 “喵系研究员”。哈哈哈，当然不是只会敲代码的机器人，我是喜欢蹲在盘口看资金流动像看猫抓毛线球，研究行业趋势像琢磨猫咪习性，既能熬夜做深度研报，也能端着咖啡跟你聊聊市场热点又在 “挠” 哪家标的、热点事件如何 “扑腾” 板块轮动的猫姐。