一周市场观察 | 指数强势反弹收复失地,消费与周期板块领涨(0914)

本周 A 股市场结束上周调整，主要指数全面收复失地，港股表现尤为强劲：

• 上证指数
  周涨 1.52%，收 3870.60 点，重新站上 3850 点关键位置；
• 深证成指
  周涨 2.65%，收 12924.13 点，科技与消费板块协同发力；
• 创业板指
  周涨 2.1%，收 3020.42 点，新能源细分领域表现分化；
• 香港恒生指数
  大涨 3.82%，收 26388.16点，创 2023 年以来新高，金融与科技股贡献核心动能。

量能特征：全周平均成交量 2.29 万亿元，较上周缩量 11%，9 月 12 日最高成交 2.52 万亿元，呈现 “先抑后扬” 态势，显示资金在调整后重新聚焦主线。

热点分化：

• 上涨主线
  ：影视院线（+9.76%）、房地产（+7.45%）、贵金属（+7.32%）、猪肉（+7.35%）；
• 调整板块
  ：光伏设备（-2.73%）、风电设备（-2.26%）、化学制药（-1.32%）。

1. 影视院线：政策与档期共振，国庆档预热升温

• 核心逻辑
  ：
• 广电 “21 条” 深化行业改革，中宣部版权专项行动删除侵权链接 229 万条，光线传媒、华策影视等头部制作公司合规优势凸显；
• 地方消费券直接刺激需求，广东发放 2000 万元文旅消费券，北京、上海同步补贴，覆盖区域影院上座率提升 15%-20%；
• 国庆档 7 部重磅影片集结（《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家 2》等），预售票房破 4 亿元，市场预期总票房超 40 亿元，暑期档 119.66 亿元票房（同比 + 2.76%）奠定热度基础。

2. 房地产：多地新政加码，需求端持续松绑

• 政策催化
  ：
• 深圳新政力度空前，非核心区域（罗湖、龙岗）取消限购，盐田区全面放开购房审核，商贷利率不再区分首套二套，新政后首周二手房签约量环比增 45%（罗湖区 + 109%）；
• 京沪协同放松，北京首套房首付比例降至 15%，上海外环外限购全面放开，8 月两地新房成交量环比增 2.3%-4.1%；
• 河南 “新十二条” 推出购房补贴、公积金额度上浮 10% 等举措，年内计划举办超 100 场房展会，搭配家电礼包降低购房门槛。

3. 贵金属：降息预期与避险情绪双重支撑

• 价格驱动
  ：
• 美联储 9 月降息概率升至 96%，美国 8 月非农新增岗位仅 2.2 万（远低于预期），通胀可控，市场押注降息 25 个基点，美元走弱推动纽约期金突破 3610 美元 / 盎司，国内足金首饰价站稳 1060 元 / 克；
• 特朗普干预美联储独立性引发美元信用担忧，全球央行持续增持黄金（中国连续 10 个月增持，8 月储备达 7402 万盎司），去美元化趋势下黄金成储备资产优选；
• 巴克莱、高盛预期美联储 2025 年降息三次，长期利率下行预期强化贵金属配置价值。

4. 猪肉：反倾销与产能调控改善供需

• 供需逻辑
  ：
• 商务部对欧盟猪肉征收 15.6%-62.4% 临时保证金（9 月 10 日生效），欧盟占我国猪肉进口量 52%（上半年进口 60 万吨），进口减少 30 万吨（占年消费量 0.5%），缓解国内低价竞争；
• 农业农村部拟 9 月 16 日召开产能调控座谈会，牧原计划年内减少 32 万头能繁母猪（潜在减少 900 万头出栏），温氏、新希望下调出栏均重至 110 公斤，8 月能繁母猪存栏环比降 0.8%（连续两月下降），产能去化加速。

• 主力资金
  ：全周净流出 1712 亿元，较上周大幅收窄 55%，光伏设备（-126 亿）、风电设备（-98 亿）成抛售重点，但影视院线（+48.7 亿）、房地产（+35.2 亿）、贵金属（+29.5 亿）获逆势配置；
• 机构动向
  ：消费主题基金单周净申购 28.6 亿元，贵金属 ETF 增持 15.3 亿元，房地产产业链（家电、建材）获险资小幅加仓；
• 游资动向
  ：存储芯片概念股（长江存储产业链）单日净流入 18.9 亿元，培育钻石（力量钻石、黄河旋风）因提价预期获短线资金追捧。（提及公司只做数据分析不做投资推荐）

1. 政策与货币：

• 美联储降息预期升温，巴克莱、高盛预计 2025 年降息三次，现货黄金年内涨幅达 38%，突破 3610 美元 / 盎司；
• 农业农村部拟召开生猪产能调控座谈会，25 家头部企业参会，聚焦 “降体重、稳产能”。

2. 产业与科技：

• 特斯拉为马斯克设 1.2 万亿美元薪酬方案，条件含交付 100 万台 Optimus 机器人，自变量机器人完成 10 亿元 A + 轮融资，开源具身大模型；
• 甲骨文获 OpenAI 3000 亿美元算力订单，盘后大涨 27%，市值单日增 2500 亿美元，台积电 8 月销售额同比 + 34%，AI 芯片需求强劲。

3. 消费与周期：

• “十一” 出游人数同比激增 130%，众信旅游 GMV 增幅超 120%，文旅消费持续回暖；
• 宁德时代钠电池通过新国标认证，成全球首款合规产品，固态电池设备企业订单大幅增长。

短期市场或延续结构性反弹，建议关注：

1. 政策与需求共振方向
   ：
   电机制造（能效新国标落地 + 新能源适配订单增长）、小金属（稀土出口管制 + 钴供需缺口）；
2. 避险与回调机会
   ：
   贵金属（降息预期强化）、影视院线（国庆档回调后布局机会显现）；
3. 风险提示
   ：
   美联储政策超预期、电机原材料涨价、国庆档票房不及预期。

免责声明：文中提及公司仅案例分析不做投资推荐。

市场有风险，投资需谨慎。数据来源：证券时报、Wind、公司公告。

作者本人：研究员猫姐。研究员？一听就是抱着财报啃到天亮，对着 K 线图眼神发直，说话三句不离 PE/PB 的存在。事实嘛？也确实有那味儿。正所谓 “市场如棋局，步步需谨慎；研究似剥茧，层层见真章”。我就是在股市丛林里，拿着放大镜拆解行业逻辑，趴在屏幕前追踪公司动态的那个 “喵系研究员”。哈哈哈，当然不是只会敲代码的机器人，我是喜欢蹲在盘口看资金流动像看猫抓毛线球，研究行业趋势像琢磨猫咪习性，既能熬夜做深度研报，也能端着咖啡跟你聊聊市场热点又在 “挠” 哪家标的、热点事件如何 “扑腾” 板块轮动的猫姐。