“要不是早起一个小时，根本抢不到号。”在上海城隍庙黄金珠宝市场门前，一位准备婚嫁的消费者一边排队一边抱怨假期排号的激烈程度。金价的高位运行，不仅没有削弱人们的购买热情，反而让黄金饰品市场在这个“双节”假期里迎来了一波难得的消费热潮。
在深圳水贝黄金珠宝市场的节日人流量也是大幅攀升，有商户表示，“人流量至少翻两倍，基本上没有停过。”其中，以龙凤镯、对戒、喜字链等婚庆用途为主的传统金饰销售最为火爆，同时，具备轻量化、立体感与时尚设计感的5D工艺金饰也成为年轻消费者追捧的新宠。
而在投资市场端，假期之前的资金流向同样透露出黄金的热度。多位市场分析人士认为，这轮金价迅速攀升的背后，是地缘政治紧张、美联储政策预期摇摆及美国政府“停摆”危机叠加引发的避险情绪爆发。尤其是在非农就业数据延迟、美联储沟通窗口模糊的背景下，黄金作为避险资产的独特价值再次凸显。
也正因如此，在实体市场与资本市场两端，黄金在2025年国庆假期期间呈现出消费与投资同步升温的罕见景象。而这一趋势，也将在随后影响整个四季度的市场预期和资产配置结构。
01
消费者越涨越买：
黄金购买热潮
随着黄金价格持续攀升，市场却呈现出一种看似矛盾的现象：消费者与投资者并未因高价却步，反而展现出“越涨越买”的积极情绪。这一轮黄金购买热潮，已不再单纯由价格驱动，而是更多建立在市场趋势确认与避险需求上升的基础之上。
在消费端，黄金购买行为正从“低价才买”的传统逻辑，向“恐高更恐错过”转变。节假日期间，多家金店日均接待顾客超千人，消费者普遍关心的并非价格高低，而是库存是否充足。一位正选购婚庆金饰的准新娘坦言，尽管金价已突破千元每克，她仍坚持买入，“更看重黄金‘不会贬值’的安全感”。这种心理在年轻群体中尤为显著，他们普遍认为黄金“不是便宜才买，而是看趋势”，价格持续上涨恰恰证明了其价值，因此宁愿一次性购入，也不愿等待可能并不存在的价格回调。
与此同时，在投资端，黄金也正从“临时避险选项”向“核心配置资产”转变。尽管金价已处于高位，不少投资者仍选择继续持有甚至加仓。一位私募交易主管指出，当前市场结构清晰——地缘风险、美联储政策不确定性以及全球央行持续购金，这些基本面因素均未发生逆转。因此，团队并未选择止盈，而是将当前行情视为“持续流入型行情”，着眼于长线收益。在私人银行端，高净值客户更倾向于配置实物黄金或挂钩黄金的账户产品。他们大多在金价初显涨势时便开始逐步建仓，并非追涨，而是将黄金视为对冲全球波动的底层资产。
值得注意的是，无论是消费端的“买涨不买跌”，还是投资端的“惜售持稳”，都指向同一个底层逻辑：黄金在当前经济环境中的角色正在发生转变。它不再仅仅是宏观动荡时期的临时避风港，而是越来越多资金眼中的长期价值储备与核心配置选项。这种认知的深化，或许正是此轮黄金热潮中最值得关注的信号。
02
高盛上调明年底金价：
目标价至4900美元
金价突破4000美元，是周期顶点还是新起点？目前，市场依旧看好金价上行动能。
高盛认为近期金价上涨主要反映了三大“坚定买方”加大购买黄金：快速增长的西方ETF仓位、各国央行可能重新加速购买，以及投机仓位的提升。
高盛预计，由于新兴市场央行可能会继续将储备进行结构性多元化配置，增加黄金持有量，2025年和2026年央行的黄金购买量将平均达到80吨和70吨，将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4900美元（此前预测为4300美元）。
瑞银在报告中预计，今年年底金价将达到4200美元/盎司，这基于基本面和动能的双重支撑。美联储的降息路径、地缘政治风险的演变以及全球经济稳定性将是关键变量。如果美国政府关门持续，法国危机深化，或贸易摩擦升级，黄金的避险需求将进一步爆发。但需警惕潜在风险，如美联储若因通胀反弹而暂缓降息，黄金短期可能面临回调。
一德期货也分析称，四季度，央行购金提供方向性支撑，即便绝对数量已明显放缓，但只要高于历史均值水平，仍会对金价形成支撑；投资需求仍将保持韧性，特别是随着美联储延续货币宽松政策以及其独立性、地缘局势等问题依然存在，将对以ETF为代表的配置资金形成进一步推动。（部分观点来源：财联社）
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