公司深耕垃圾焚烧发电领域，构建了世界一流的生活垃圾处理处置链，原生垃圾焚烧、飞灰等离子体熔融、炉渣资源化处置，从垃圾到资源，开创一站式三化处理新模式。焚烧发电项目采用更高标准、更低排放的“面向未来的蓝色垃圾焚烧厂”设计运营理念，积极应对垃圾焚烧处理需求的快速增长和“邻避现象”的现实矛盾。
公司垃圾焚烧发电业务主要采取特许经营权方式，约定经营期限及运营期付费标准，项目收入主要包括：垃圾处理费、销售电力和副产品取得的附加收入。在部分项目，公司根据区域市场需求主动优化产能配置，通过“焚烧+供热”模式进行蒸汽销售。公司通过 BOT、BOO 的投融资模式，打下了坚实的业绩基础、建立了良好口碑，同时，还积累了丰富的垃圾焚烧发电项目投资、建设、运营经验，为公司现有业务的稳定运营及未来新项目的拓展奠定了坚实的基础。
一、投资项目主要内容：
1、投资项目名称：越南河内朔山垃圾发电厂项目第二期（扩建）
2、投资项目规模：在现有 4000 吨/天生活垃圾处理厂的基础上进行扩建，扩建的生活垃圾处理能力为 1,600 吨/天；扩建的发电容量为 45MW。
3、项目实施的地址：越南河内市中冶镇南山（朔山）垃圾处理区。
4、扩建项目投资额：5,830,000,000,000 越南盾（伍万捌仟叁佰亿越南盾），相当于 220,000,000 美元（贰亿贰仟万美元）。其中公司全资子公司 FirionInvestments SL 和欧洲天楹有限公司出资 1,166,000,000,000 越南盾（壹万壹仟陆佰陆拾亿越南盾），相当于 44,000,000 美元（肆仟肆佰万美元）；其余为项目融资。
二、对公司的影响
本次投资扩建项目有利于进一步巩固并扩大公司在越南环保领域的业务规模及市场影响力。公司控股子公司河内天禹运营的越南河内项目自 2023 年初投运以来，始终保持安全、稳定、高效运行，持续为当地提供可靠的垃圾处理服务与绿色清洁电力，有效支持河内市环境治理与低碳转型目标。本次扩建投资可充分发挥一期项目公用设施的最大效能，提升投资效率，是公司国际化发展战略的重要组成部分，有助于深化公司在东南亚区域的业务布局，增强行业竞争力和品牌影响力，从而为公司长期可持续发展奠定坚实基础，切实维护全体股东利益。
三、风险提示
目前，公司已收到《投资主张变更批文》，但扩建项目仍需取得越南当地政府及相关监管部门的施工审批等手续，若审批进度不及预期，可能导致项目延期。项目建设期间也可能面临工程成本超支、工期延误等风险，影响项目按计划投产运营。同时本扩建项目投资及运营收支可能会因汇率波动，对公司汇兑损益产生一定的影响。
公司将结合多年积累的海外项目投资建设经验，持续完善境外项目公司治理结构，强化跨境内控与监督机制，并建立专项风险管理体系，针对项目审批、建设、运营、政策、资金及汇率等主要风险，采取包括前置审批跟踪、动态成本管控、市场与政策监测、多元化融资安排、汇率风险对冲及本地化合规管理等在内的系统化应对措施，以优化资源配置、提升建设与运营效率，保障扩建项目顺利实施，切实维护公司及全体股东利益。
四、、核心竞争力分析
1、技术创新优势
公司以创新引领发展、以高新技术攻关打造核心竞争力。在环保业务领域，公司形成了覆盖固废处理全产业链的自主核心技术体系。公司通过自主研发掌握了大吨位机械炉排炉、等离子熔融、智能机器人等关键核心技术，并根据业务发展需要推进各项技术的迭代升级，形成了从技术研发到项目应用的完整闭环，为“无废城市”建设提供系统化解决方案。
同时，公司逐步加大对绿色甲醇、绿色甲烷、SAF 等绿色氢基能源产品的研发投入，围绕风光储氢氨醇一体化产业生态的构建，聚焦智慧能源管理系统、生物质气化等关键或前沿技术的攻关和突破。截至本报告期末，公司已获得江苏省高新技术产品 22 项；公司共主编和参编国家标准 10 项，行业标准8 项，地方标准 10 项，团体标准 42 项，发布企业标准 92 项；公司共获得授权专利735 项（其中发明专利 138 项，实用新型 564 项，外观 33 项），软件著作登记103 项。
2、全产业链布局优势
公司持续深化实施国内国际双循环新发展战略，在环保业务方面，公司打造了从“源头到终端”的完整业务生态；前端业务涵盖城乡环卫一体化服务、智慧垃圾分类系统、再生资源回收等基础环节；中端建立起高效的垃圾收转运网络和数字化管理平台；末端则聚焦于垃圾焚烧发电、危废处理、餐厨垃圾资源化等可再生能源领域。这种全产业链布局不仅实现了业务协同效应，更通过各环节的技术联动，持续优化固废管理整体解决方案。
在氢基能源产品业务领域，公司布局风光发电，通过风光可再生能源发电、储能系统、氢能制备及氨醇合成的有机整合，实现多种能源形式的协同优化。风电光伏的间歇性发电经储能系统平滑后，为电解水制氢提供稳定电源，制氢环节的柔性负荷特性又可反向调节风光发电的波动性。这种“电源-储能-负荷”的闭环系统使得风光整体利用率显著提升，较传统分项建设模式能够有效降低弃风弃光率。同时，这种“电-氢-化”联产模式有效规避单一市场风险，一体化项目实现产出多元化：电力可上网或离网应用；绿氢供应交通、冶金等多领域；绿氨/醇兼具能源载体和化工原料双重属性，为公司业务发展带来更多可能性和经济效益。
3、市场与品牌优势
公司作为中国环保行业的领军企业，经过二十余年的深耕发展，已构建起覆盖固废管理全产业链的一体化服务体系。公司以前瞻性的战略眼光和持续的技术创新为驱动，在行业内树立了“技术领先、服务卓越、国际化发展”的良好品牌形象。在国际化发展方面，公司实施“国内国际双循环”战略，通过对西班牙Urbaser 的并购，成功获取了海外市场拓展以及固废管理全产业链运营经验，并以此为基础，逐步构建起覆盖东南亚、欧洲、大洋洲的全球业务网络。其中越南河内项目作为公司自主投资、建设并顺利运营的首个超大型海外生活垃圾焚烧发电项目，日处理生活垃圾超4000吨，产生了很好的经济效益和社会效益，成为了绿色“一带一路”的标志性绿色示范工程。
公司成功打造了中国天楹独特的国际品牌，不断开拓国际市场，通过竞争力强劲的技术、设备和运营一体化解决方案，稳步点亮全球业务版图，确保公司在环保行业转型升级的大潮中始终保持着领先地位。随着“双碳”目标的深入推进，公司正将业务重心向氢基能源产品业务领域延伸，开启品牌发展的新篇章。
4、人才与组织优势
公司始终贯彻“人才是推动企业发展的源动力”的人才发展观，注重专业人才与技能人才的集聚与培养，努力打造一支有理想守信念、懂技术会创新、敢担当讲奉献的人才队伍，为公司裂变式能级跃升提供强有力的人才支撑。截至报告期末，公司拥有技术人才超 500 名，国务院特殊津贴专家 1 名，国家科技部创新创业人才1名，国家启明计划 1 名，江苏省“双创计划”引进人才 8 名，双创博士1 名，江苏省“333高层次人才培养工程”培养对象 4 名，江苏省有突出贡献中青年专家2 名，“226高层次人才培养工程”培养对象 6 名。
在多年的发展过程中，公司形成了一支具备专业素养和运营能力的核心管理团队，团队成员拥有丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，熟悉全球市场及国际业务，对公司各业务环节的技术、业务模式及发展趋势等具有深刻理解，对公司的竞争定位和发展战略拥有清晰的思路，能很好地控制技术路线选择风险、投资风险、施工管理和工程质量控制等建设风险。公司自成立起就非常重视组织建设和人才培养，核心管理团队亦保持稳定，在企业运营管理过程中，形成了较为完善的组织架构体系，为公司的持续健康发展奠定了坚实的基础。
5、财务与资本优势
作为 A 股上市公司，公司构建了全方位、多层次的资本运作体系，展现出卓越的财务实力和资本运作优势，通过创新性的产融结合模式，打造了包含股权融资、债权融资、结构化融资等在内的立体化融资体系。在产业发展过程中，公司始终坚持产业与资本环环相扣，着力深化产业与资本融合，持续推动金融资本能力建设，打通切实可行的产融结合渠道。借助银行贷款、产业基金、保险资金等途径，公司可以有效降低垃圾焚烧发电项目和风光储氢氨醇项目建设成本，扩大氢基能源产品业务规模。
在财务管控方面，公司坚持“融资结构化、资金全球化、成本精细化”策略，持续优化债务结构，通过开展外汇套期保值类金融衍生品交易业务有效对冲汇率风险。凭借优质的资本资源和高效的资本运作手段，公司构建起规模庞大、机制成熟的全球产融平台；通过与专业投资机构合作聚焦战略新兴领域；通过资本和产业的深度嫁接，以价值投资为业务发展赋能；通过线性增长与非线性增长双轮驱动，进一步强化资本优势，开创产融良性循环的全新局面，实现与公司的战略协同。为打造全球领先的环保与氢基能源产品运营商提供持续动能，助推公司高质量发展。
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