彭博社消息 —— 多年来，英伟达（NVDA）一直是推动美股屡创新高的核心力量。但随着市场对人工智能的质疑升温，华尔街愈发担忧：无论本周财报数据如何，这家芯片巨头的业绩都可能拖累其股价。
英伟达股价数月来走势疲软，自去年第四季度初以来仅上涨 1.7%，涨幅略低于同期标普 500 指数 3.3% 的涨幅。2026 年开年至今，其股价勉强录得正收益，在标普 500 成分股中表现处于后半段。对于不久前还是指数领涨龙头、年涨幅动辄三位数的公司而言，这无疑是大幅回落。
西北互惠财富管理首席股票投资组合经理 Matt Stucky 表示：“从基本面看，英伟达的故事依然强劲，问题只在于市场信心能否持续。围绕这一交易的焦虑情绪正在多个层面升温。”
股价窄幅震荡，多重压力叠加
英伟达近期表现平平，很大程度上源于投资者对 AI 领域数千亿美元投入的担忧加剧，纷纷撤离大型科技股。同时，股市还面临一系列外部风险：
- 地缘政治紧张：特朗普政府威胁对伊朗采取军事行动。
- 经济数据疲软：周五数据显示经济增长放缓，通胀依然顽固。
- 降息预期降温：2025 年表现疲软后，美国劳动力市场趋于稳定，市场押注美联储对进一步降息持谨慎态度。
- 政策不确定性：美国最高法院近期否决了特朗普的关税政策，虽对美企偏利好，但白宫如何应对裁决、维系标志性经济政策，又增添了一层不确定性。
多重因素叠加，让英伟达在本周三发布第四季度及全年财报时处境微妙。市场预期其业绩将超华尔街预期，并上调未来季度指引，但公司恐怕难有举措能显著提振股价 —— 英伟达股价已在最近两次财报发布后下跌。
Wayve Capital Management 首席策略师 Rhys Williams 直言：“这将是一份重要的财报，但我认为股价可能因业绩‘不够好’而走弱。我们收集到的信息显示，盈利和指引会不错，但可能达不到市场的‘耳语预期’。”
科技巨头集体承压，AI 投资逻辑生变
英伟达并非孤例。近年来引领美股上涨的 “科技七巨头”，数月来集体表现不佳。彭博社编制的该集团指数自去年第四季度初以来下跌近 1%，跑输标普 500 指数。
科技巨头业绩分化，加剧了市场对 AI 的谨慎情绪，华尔街尤其关注其巨额 AI 相关资本开支。例如，微软整体业绩稳健，但因 Azure 云业务增长放缓、创纪录的支出指引，股价仍遭抛售。
不过，英伟达股价震荡也带来积极一面：其估值大幅回落。当前其未来市盈率不到 24 倍，接近五年最低水平，远低于五年均值约 38 倍。若财报超预期、CEO 黄仁勋言论积极，相对便宜的估值或成为买盘催化剂。
MFA Wealth 首席股票策略师 Will McMahon 称：“英伟达曾是市场的‘救世主’。市场期待它能交出一份亮眼财报，稳定当前局面。”
即便股价上涨，其市盈率也可能维持稳定，因市场对 AI 整体、对英伟达表现的疑虑仍在。
Mapsignals 首席投资策略师 Alec Young 表示：“在市场确信英伟达能保住市场份额、维持订单流之前，其估值倍数将持续受压。”
市场关注焦点：份额、竞争与指引
黄仁勋关于英伟达市场主导地位的言论，或成为股价催化剂。当前，AMD、亚马逊、博通、谷歌等竞争对手正凭借自研推理芯片抢占份额。
西北互惠的 Stucky 认为：“对英伟达长期情绪而言，关键在于其如何阐述维持市场份额的策略及背后驱动力。坚定捍卫并明确在推理市场持续扩大份额的路径，对其长期叙事至关重要。”
若财报未能安抚投资者，AI 相关股票乃至整个市场或面临更大波动。
Equity Armor Investments 首席执行官 Luke Rahbari 直言：“英伟达一打喷嚏，全球市场都要感冒。”
