浙江世宝(002703)基本面深度分析报告

一、公司概况

基本信息

• 公司名称： 浙江世宝股份有限公司
• 股票代码： 002703（深交所主板A股）
• 上市日期： 2012年11月2日
• 成立日期： 1993年6月2日
• 注册资本： 8.23亿元
• 员工人数： 2,350人

公司定位：浙江世宝是中国汽车转向器行业的龙头企业，创建于1984年，2009年被中国汽车工业协会认定为"中国汽车零部件转向器行业龙头企业"，是中国转向器标准制定的主要参与者，连续多年被评为"全国百家优秀汽车零部件供应商"。

核心业务：主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、制造及销售，在杭州、义乌、四平、芜湖及常州设有生产基地，并在杭州设有集团研究院、在北京设有汽车智能科技研发中心。

实际控制人： 汤浩瀚、张宝义、张兰君、张世权、张世忠

二、近期行情

最新行情（2026年2月24日截止发稿）

• 最新价： 24.55元
• 涨跌幅： +7.02%
• 涨跌额： +1.61元
• 成交量： 73.25万手
• 成交额： 18.14亿元
• 换手率： 12.50%
• 振幅： 3.79%

近期表现：从资讯信息看，公司近期表现活跃，特别是在2026年2月13日，因自动驾驶概念走强，公司股票涨停，当日换手率达到13.02%，成交额17.23亿元，龙虎榜显示机构净卖出571万元，深股通净买入111.87万元。

三、财务基本面分析

盈利能力分析（2025年三季报）

• 营业收入： 24.62亿元，同比增长35.44%
• 归母净利润： 1.50亿元，同比增长33.66%
• 扣非净利润： 1.29亿元，同比增长22.90%
• 基本每股收益： 0.1819元
• 毛利率： 17.78%
• 净利率： 6.75%
• 净资产收益率（加权）： 7.5%

偿债能力分析

• 资产负债率： 43.71%（相对健康）
• 流动比率： 1.62（短期偿债能力良好）
• 速动比率： 1.28（短期偿债能力良好）

运营效率分析

• 总资产周转率： 0.71次
• 应收账款周转天数： 126.96天
• 存货周转天数： 68.74天

现金流分析

• 每股经营现金流： 0.2334元
• 经营现金流/营业收入： 7.80%

财务亮点：

1. 营收和利润实现双增长，增速均超过30%
2. 资产负债率控制在合理水平
3. 经营现金流为正，财务健康状况良好

四、主营业务分析

按行业分类（2025年中报）

• 汽车零部件及配件制造： 收入14.89亿元，占比97.72%，毛利率16.95%
• 其他（补充）： 收入0.35亿元，占比2.28%，毛利率63.54%

按产品分类

• 转向系统及部件： 收入14.56亿元，占比95.55%，毛利率16.05%
• 配件及其他： 收入0.33亿元，占比2.17%，毛利率56.55%
• 其他（补充）： 收入0.35亿元，占比2.28%，毛利率63.54%

按地区分类

• 中国大陆： 收入14.57亿元，占比95.61%，毛利率16.77%
• 中国大陆以外： 收入0.67亿元，占比4.39%，毛利率45.04%

业务特点：

1. 高度专业化： 转向系统业务占比超过95%，专注核心业务
2. 国内市场主导： 国内市场占比超过95%，海外市场有拓展空间
3. 高毛利率补充业务： 其他补充业务毛利率高达63.54%，为公司提供额外利润来源

五、概念题材与行业地位

核心概念题材

1. 小米汽车概念： 公司是小米汽车的一级供应商，主要为其配套中间轴产品
2. 新能源车概念： 公司的电动助力转向主要应用于新能源汽车
3. 无人驾驶概念： 公司是国内率先自主开发汽车智能转向系统的企业之一，为自动驾驶汽车提供先进的主动转向解决方案
4. 线控转向技术： 已获得多个汽车厂客户的开发项目，预计最早2026年下半年进入量产

行业地位

• 中国转向器行业龙头企业
• 中国转向器标准制定主要参与者
• 拥有超过30年的汽车行业配套经验
• 客户资源多元化且国际化，是众多声誉良好的整车厂商的一级配套商

六、股东结构与机构持仓

十大流通股东（2025年三季报）

1. 浙江世宝控股集团有限公司： 持股34.20%（减持7.03%）
2. 香港中央结算有限公司： 持股27.42%（增持0.88%）
3. 张世权（个人）： 持股0.82%（不变）
4. 高盛国际-自有基金： 持股0.23%（新进）
5. UBS AG： 持股0.22%（新进）
6. 黄智明（个人）： 持股0.17%（增持8.82%）
7. 国泰海通证券： 持股0.16%（新进）
8. 中信证券资产管理（香港）： 持股0.16%（新进）
9. 华泰金融控股（香港）： 持股0.15%（新进）
10. 法国巴黎银行-自有资金： 持股0.15%（新进）

机构持仓情况

• 2025年三季报： 机构数量7家，合计持股48.64%，较上期减少3.29%
• 2025年中报： 机构数量42家，合计持股51.92%，较上期增加0.92%

股东结构分析：

1. 控股股东稳定： 浙江世宝控股集团持股34.20%，保持控股地位
2. 外资机构关注： 多家外资机构新进或增持，显示国际资本对公司前景的认可
3. 股权相对集中： 前两大股东合计持股超过61%，股权结构相对稳定

七、潜在机会挖掘

1. 技术升级机会

• 线控转向技术： 公司已获得多个汽车厂客户的开发项目，预计2026年下半年进入量产，这是自动驾驶的关键技术
• 智能转向系统： 公司在汽车智能转向系统领域有先发优势

2. 市场拓展机会

• 新能源汽车市场： 随着新能源汽车渗透率提升，电动助力转向系统需求增长
• 自动驾驶市场： 智能网联汽车政策支持，自动驾驶相关零部件需求增加
• 海外市场： 目前海外收入占比仅4.39%，有较大拓展空间

3. 客户结构机会

• 小米汽车供应商： 作为小米汽车一级供应商，受益于小米汽车销量增长
• 多元化客户： 客户资源多元化，降低单一客户依赖风险

4. 政策支持机会

• 智能网联汽车政策： 工信部正在制定智能网联汽车相关标准，政策支持明确
• 新能源汽车政策： 国家持续支持新能源汽车产业发展

八、潜在风险识别

1. 行业风险

• 汽车行业周期性： 汽车行业受宏观经济影响较大，存在周期性波动风险
• 技术迭代风险： 汽车技术快速迭代，需要持续研发投入保持竞争力
• 竞争加剧风险： 汽车零部件行业竞争激烈，价格压力较大

2. 经营风险

• 客户集中风险： 虽然客户多元化，但仍存在主要客户订单波动风险
• 原材料价格波动： 原材料成本占比较高，价格波动影响盈利能力
• 技术研发风险： 新技术研发投入大，存在研发失败或技术落后风险

3. 财务风险

• 应收账款较高： 应收账款周转天数126.96天，存在坏账风险
• 毛利率偏低： 主营业务毛利率17.78%，在汽车零部件行业中偏低

4. 市场风险

• 估值风险： 近期股价上涨较快，可能存在估值偏高风险
• 概念炒作风险： 受自动驾驶等概念影响，股价波动可能较大

九、投资建议

投资逻辑

1. 行业地位稳固： 作为转向器行业龙头企业，技术积累深厚
2. 技术升级明确： 线控转向技术即将量产，符合自动驾驶发展趋势
3. 客户结构优化： 小米汽车等新客户带来增长动力
4. 财务基本面健康： 营收利润双增长，现金流良好

估值分析

• 当前股价： 24.55元
• 每股净资产： 2.48元（PB约9.9倍）
• 每股收益（TTM）： 约0.24元（PE约102倍）

投资建议

综合评级：谨慎乐观

1. 长期看好： 公司在汽车智能转向领域有技术积累，符合汽车智能化发展趋势
2. 短期谨慎： 当前估值较高，需要关注业绩兑现情况
3. 关注时点： 建议关注2026年下半年线控转向量产进展

操作建议：

• 激进投资者： 可适当配置，关注自动驾驶概念催化
• 稳健投资者： 建议等待回调或业绩进一步验证后再考虑
• 风险控制： 设置合理止损位，控制仓位

十、免责声明