英伟达Q4 FY2026之前的历史财报和股价表现,是否需要担忧今年的AI发展和预期首先强调，本篇文章仅作为个人锻炼思维分析能力写的，不构成任何投资观点和建议，欢迎讨论 直接上图：英伟达过去12次财报中，11次都能beat华尔街EPS预期（仅2025年5月miss），但股价反应高度分化——post 5天正收益仅6次，负收益6次，平均post反应波动大（历史“sell the news”或guidance主导常见）。Pre 5天多为小幅正/负，显示AI主题下提前定价但不确定性高。 1.英伟达的股价大涨通常伴随新亮点叙事来驱动：大beat（如2023年超出预期+20%~50%）常伴随post大涨（+9%~+30%），反映市场对AI增长超预期的奖励。 2.业绩超预期也不代表英伟达不会回调：即使beat，post常出现回调（如最近多次-3%~-14%），因高估值下指引未超预期或宏观影响放大。仅1次miss仍录得正post，总体股价显示基本面韧性。 在2025年的谷歌、阿里等大厂开始自研芯片后，在业绩层面上英伟达很难在这次财报中大超预期。但是，在过去唯一一次EPS不及华尔街共识（25年5月28日FY2026 Q1）情况下，根本原因是美国政府4月9日突然要求H20芯片对华出口需新许可证，导致需求骤减、45亿美元H20超额库存及采购承诺计提一次性费用，直接拖累non-GAAP毛利率至61.0%（排除费用后为71.3%），EPS若排除该费用及相关税项则为$0.96（高于多数调整后共识$0.93）。营收仍超预期（$44.06B vs $43.31B，beat 2.67%），数据中心仍增长73%，但费用一次性冲击使整体被视为“miss”。英伟达跌到90-100美金/股后在1年内重新站到了180美金附近，就算失去了中国市场也依旧被资本认可未来价值。 3.关注Blackwell以及下个月的GTC：华尔街资本向来更关注企业的未来预期，而不是仅仅过去这一次的表现，所以更多的是关注未来产品路径和趋势，才能真正反映像英伟达这类AI公司的估值，作为硬件龙头，更多的是留在3月中旬举办的GTC 2026大会上，英伟达即将发布多款“全球首见”的全新芯片，2025年被TPU挑战后，英伟达是否需要在架构上进行调整以应对其他厂商崛起的势头，继续保持甚至加大市场份额。 总结：预计此次财报略微超出预期指引，但股价在3月GTC大会前出现小部分回调，因为就近3个月的发展情况来看，中国市场还是没有开放（可能在中东市场有些亮点），英伟达的业绩不会大超预期，此外2026年华尔街对AI芯片的整体预期上目前来看还是悲观的，目前在英伟达股票上只能等待新品发布后提振，可能3-4月会创新高（个人猜测，不代表投资指引）。
