固收专题研究-自贸离岸债:新旧转换,关注到期高峰承接方式(附下载)

自贸离岸债是在上海自由贸易试验区内发行的、主要面向境外投资者的债务融资工具。该品种起步于2016年,2022-2023年固城投平台发债而一度火热,后因监管趋严长期停滞。

在深化全融开放背景下,2025年7月自贸离岸债正式重启,强调"两头在外"原则,截至2026年1)月末,中资金融机构已落地发行自贸离岸债,尚未有新增非金融企业债。2026年上半年,存量自贸债进入到期高峰,目前新增发行尚少,关注扩容进展。

对于存量城投自贸债,关注同主体上半年使用点心债承接自贸债的可能生,或带来城投点心债供给和配置机会。