2026年2月贵州茅台财报分析(二十九)

日期：2026-02-21 22:01:43 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

祝大家新年快乐，幸福安康

强烈申明

本文为个人生活、学习记录，文中任何操作或看法，均可能充满个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩或翻倍的风险。

请坚持独立思考，做自己财产的第一责任人，切记切记。

本文数据来自贵州茅台历年年度报告。

今天继续学习贵州茅台《招股说明书》。

风险因素之八：原料供应及价格风险

根据年度报告里的内容，通过倒序搜索，了解到以下内容：

1、2001年-2015年未搜到酿酒原材料的采购方式；

2、2016年-2022年茅台通过市场集中采购方式采购高粱和小麦；

3、2023年-2024年，茅台酒用高粱采取“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的模式，小麦采取“公司+供应商+合作社或农场”的模式。

但贵州茅台公众号搜索“公司+合作社+基地+农户”，最早是2020年或更早实行的。

4、直接材料成本、酿酒原材料、原材料存货如下，数据缺失是由于早年财报披露格式与后面的不统一，部分未找到具体数值：

我的理解，上一年的原材料库存+当年的原材料采购应该大于当年的直接材料成本，或者上下浮动不大。

关于高粱和小麦的介绍，可以参考贵州茅台的公众号发表的内容。

在茅台的公众号里有时可以看到某一年的高粱价格，所以时间充裕的话，其实还可以估算采购的高粱吨数，按照比例，估算当年的产量是否与财报大致一致。不过，deepseek 说茅台财报造假的可能性比较低，更应该关注的是其可持续性，那么对其原材料的产量关注应该是其中一部分。

学到现在，似乎对如何了解一个企业有点感觉了～耶✌️

下期预告：九、品牌风险

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