920119美德乐基本面-
申购日期2026年1月21日
上市日期2026年1月30日
发行价41.88元
发行总量1600万股
网上发行量1440万股
发行后总股本7212.3267万股
目前流通股1440万股
以发行后总股本计，2024年每股扣非收益2.79元
没有流通老股同日上市。
2家战投配售87万股于2027年1月30日上市。
3家战投配售73万股于2026年7月30日上市。
在2月13号和2号龙虎榜显示有机构净买入约874万元，100元以上成本。
近期有华源、银河、开源、华金、申万、山西证券等发布该股研究报告，可供参考。
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了解美德乐就先直观感受公司产品的照片，一看就能明白公司产品是什么?
美德乐的产品是像上面的无人工厂流水线，是不需要工人坐旁边“打螺丝”的，可以是“黑灯工厂”流水线，所以叫“智能输送系统”。
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美德乐通过自主研发掌握了覆盖智能输送系统全流程的核心技术体系，创新推出高速智控轮输送系统、混合动力输送系统等行业首创产品，在负载能力、输送速度等关键指标上稳居行业领先水平，更在国内新能源电池生产输送系统等市场逐步替代国外品牌，牢牢占据市场主导地位。
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美德乐有攻克卡脖子的技术，公司掌握了从方案设计、零部件加工到系统交付的全链条技术。其高速智控轮输送系统填补了国内外空白，技术水平国际领先；独创的“磁悬浮驱动技术”能将能耗降低 40% ，公司主导研发的“高速智控轮输送系统”，其中在某些指标（如负载能力、输送速度）上处于国际领先地位 。
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美德乐有个全流程掌控模式，掌握从方案设计、零部件加工、设备装配到系统交付的全链条核心技术 。这种模式保证了产品的高毛利和不可替代性，从而规避同质化价格战，比如为比亚迪量身打造刀片电池高精度输送，这样它的产品就有一定附加值。
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智能输送系统未来几年还能保持中高速增长，美德乐目前营收10几亿规模不大，处在较快增长阶段，潜力还挺大的，所以美德乐处在高景气、高成长、高壁垒的细分赛道里，行业天花板远高于公司当前体量，美德乐堪称处于“小公司+大行业”大背景，值得长期跟踪。
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目前上市公司中，没有与美德乐主营业务完全一样的公司，主要是美德乐走技术路线差异化，其自研磁驱与混合动力输送系统，打破国际垄断，国内同行多为集成或零部件，缺乏同类“高精+高速+洁净”技术路线的纯输送标的。美德乐的商业模式独特，定制化项目，安装调试验收确认收入，同行公司多为设备销售+标准件分销，交付与结算方式都不如美德乐，这就为美德乐提供更高溢价率。
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美德乐的客户粘性非常高，深度绑定比亚迪、宁德时代等新能源龙头，以及先导智能、海目星等知名系统解决方案供应商，客户资源优质稳定。
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了解完产品和经营模式，再看看美德乐的财务指标：
2022→2023→2024年营业收入(亿元)-
10.31→ 10.09→ 11.37亿元
2022→2023→2024年- 销售商品收到的现金(亿元)
10.37→ 10.76→ 5.34亿元
2024年营收增长但回款恶化，赊销/应收占比显著提升，现金流承压。
2024年现金流大降，是合同负债减少、应收增加、票据背书替代收现金、存货高企共同作用的结果，公司强调是业务结构与结算方式变化，而非经营恶化。
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2022→2023→2024年扣非净利润(亿元)-
2.2188 → 1.9707 → 2.0152亿元
2022→2023→2024年经营活动现金流净额(亿元)-
2.2786→ 2.5160→ 0.9402亿元
2024年利润未同步转化为现金，存在收入确认、回款和存货占用等问题。
公司解释是应收票据处理方式变化，由“质押开票”转为直接背书给供应商，不体现为现金流入，导致票据到期收现金大幅减少，而非经营恶化，这个可以接受。
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2022→2023→2024年报表列示应收账款账面净额(亿元)-
1.8782 → 1.1321→ 1.5401亿元
2022→2023→2024年报表列示的坏账准备金额是多少（万元)-
1517 → 978→ 1198万元
随余额波动，计提比例稳定在7.5%左右，坏账风险可控
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56岁老板张永新形象?
美德乐老板张永新，上海交大工程机械科班出身，是一位技术出身的实干家，他通过先易后难的策略，从做零部件起家，最终在高端智能输送领域站稳了脚跟。公司按照先做贸易活下来，再搞研发冲高端的创业史发展，16年前从通用输送技术积累沉淀，约10年前突破高精度输送系统批量应用，打破国际厂商壁垒，绑定比亚迪等头部客户。
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美德乐招股书列示有5家同行业可比上市公司：
怡合达（301029）
工业自动化零部件，覆盖锂电、3C、汽车、光伏、半导体等；与美德乐工业组件业务直接可比。TTM市盈率36倍。
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博众精工（688097）
自动化设备、柔性生产线、关键零部件、工装夹具；应用于消费电子、新能源汽车、半导体；与美德乐智能输送/产线集成高度可比。TTM市盈率38倍。
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先导智能（300450）
锂电/光伏/3C智能装备、智能物流系统、汽车产线；下游与美德乐新能源锂电、汽车零部件高度重合，是美德乐核心客户。 TTM市盈率109倍
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宏工科技（301662）
物料自动化处理设备、智能物流装备；聚焦新能源锂电产线；与美德乐智能输送/锂电产线可比。TTM市盈率102倍。
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ST福能东方（300173）
自动化装备、锂电池设备、智能制造；业务与美德乐有重叠，但2024年亏损。TTM市盈率：亏损无法提供。
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最后，计算一下美德乐打新的收益率?
顶格14306208元参加申购得200股，发行价41.88元，扣钱8376元，分2笔卖出200股110.35元和112.65扣佣金后分别得款11024.37元和11254.29，合计为22278.66元。
收益：
=22278.66-8376=13902.66元
收益率=13902.66÷14306208=0.0009718
所以美德乐的打新收益率约为万9.7，这是实盘得出的。
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股八堂，一个在股市撸到点钱的票友，自4年前北交所成立以来，一直深耕参与北交所新股配售，谋取稳定性确定性收益，对北交所新股做深入研究，写出来的新股申购攻略和个股干货，也许有些参考意义。
文字不修饰，纯干货，不拉群不私域不合作分成不拉人开户，只提供股票软件电脑端F10找不到的干货资料。
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