脑机接口行业系列报告:Neuralink带来的启示

近日，浙商证券发布脑机接口系列报告：Neuralink带来的启示。

报告提到，Neuralink的首款产品Telepathy（心灵感应）预计在今年量产，目前超10000人申请体验。Telepathy聚焦 “大脑功能正常，但运动 / 交流通路断裂”的重症群体，例如脊髓损伤、渐冻症患者。预计2026年N1设备电极数量从1000个增加到3000个，提升神经信号的接收量。针对手术流程，未来将直接穿过包裹大脑的硬脑膜植入电极线的技术，可降低手术的侵入性，减少风险，降低感染隐患。此外，第二代设备将电极植入速度从 17 秒 / 根提升至 1.5 秒 / 根，针头套件成本从 350 美元降至 15 美元，术后15分钟可以流畅操作电脑。这些都是量产的重要条件。此外，随着技术成熟，脑机接口将不再局限于医疗领域，它意在提升人类交流效率，触达更广阔的市场。

在国内，脑机接口政策与产业窗口期共振，中国临床案例数大幅提升。中国脑计划十年规划（2021-2030）进入下半场关键落地期，脑机接口成为新质生产力未来产业之一，迎政策东风。

技术层面，我国侵入式脑机接口处于临床突破期，半侵入式设备走得更快，在国内公开注册的脑机接口临床研究数量从2024年开始明显增加。同时，脑机接口与大模型、具身智能技术深入融合，大幅推进应用落地速度。报告提及，运动康复是脑控机器人需求最明确的场景之一。

二级市场核心厂商主要集中在实现非侵入式技术落地上，医疗类公司主要在康复领域深耕，科技类软硬件公司在算法、消费级别脑机产品上步伐也在加快。

同时，行业也面临技术发展、行业需求不及预期；临床安全问题风险；伦理问题风险；以及竞争风险等多个层面的风险。