英矽智能:药研先锋|医药公司财报
英矽智能前阵子在港股上市了，很多媒体报道成全球AI制药第一股，这个标签没错但感觉有点夸张，更准确的说法是AI驱动药物发现及开发公司，处于制药行业的前端链条部分，公司在招股书里也是这么给自己定位的，叫药研先锋比较合适。这个公司跟百济神州有点像，创始人是老外，合作团队主要在国内。创始人叫Alex Zhavoronkov博士，加拿大皇后大学商业及理学双学士，美国约翰霍普金斯大学生物技术硕士，俄罗斯莫斯科国立大学物理及数学博士，学术背景相当复合，是他能在AI与药物发现跨领域创业的因素之一。合作人主要是任峰博士和王劲松博士，都是医药领域的卓越人才。下面是公司的融资历程，能看到药明康德在2018年最先投了他们，算是来自同行业的认可。下图是AI研发药物行业的历史发展情况，公司是AI药物发现行业先驱，2016年发表首篇论文，2019年合成首个针对纤维化的先导化合物，2021年研发首个临床阶段新型分子，2024完成首个通过Ⅱa期临床试验的药物。公司自主开发了一个专注药物发现和开发的生成式人工智能平台Pharma.AI。这个平台能够识别新的药物靶点，针对新型及既定的靶点从头设计分子，优化候选药物的临床开发，及简化起草学术论文及其他相关文件的流程。
很多医药公司都有自身的研发平台，积累过往的研究数据和经验，在此基础上开发新药，这是医药公司的核心财富。但英矽智能是新公司，以前不做药，通过AI算法和学习能直接合成有潜力的新药，属于潜在颠覆性的技术，且极大缩短了药物发现的时间，候选药物从靶点发现到临床前候选药物只需12-18个月，传统方法平均需要4-5年。
靶点发现：通过识别及验证新靶点加快药物发现。例如，AI算法可分析庞大的数据集以查明与特定疾病相关的蛋白质或通路，从而为治疗干预提供新靶点。
分子设计：通过生成针对特定特性进行优化的分子结构以设计新药。例如，可以对算法进行训练，以生成针对效力、选择性和生物利用度优化的分子。
临床试验：通过识别可能对特定治疗有反应的患者亚群而优化临床试验。例如，可以对算法进行训练，以识别预测患者对特定药物反应的遗传标志物。
三、商业模式
公司的商业模式是将前期发现的分子BD出去，目前已经产生逾20项临床或IND申报阶段的资产，其中三项资产已授权予国际制药及医疗保健公司，合约总价值最高为21亿美元，包括最高为1.1亿美元的预付款项总额以及最高为19亿美元的里程碑付款，以及一项处于自主开发阶段的II期资产，在业界中处于相对较为先进的阶段。
四、管线
公司利用Pharma.AI开了31个多元化管线，涉及领域较为丰富，最快的是完成Ⅱa期临床，暂无正式上市的药物。
公司尚处于早期阶段，营收利润不稳定，现金流不好，还不能自给自足，需要外部融资输血，主要业务收入为BD，后期的临床及商业化成功对公司业绩非常重要。上市1个半月，涨了1.5倍，市值439亿港元，后市涨跌依赖管线的临床数据，仍然不否认其作为行业先锋的探求与价值，如能成功，将为药物发现带来颠覆性的创新，保持谨慎乐观。另外公司准备将Pharma.AI的应用范围扩展至多个行业，如先进材料、农业、营养产品及兽医药物等领域，个人不看好，没有展示出对主业的信心，这些领域哪个能比药物发现更有前景呢？
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【作者简介】厦门大学硕士，医学、法学复合背景，保荐代表人，注册会计师，律师，10+年投行经验，某券商在职员工。 
