本周市场关注
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AimStar本周关注 – 2025年2月17日
本周关注重点
本周关注重点：核心PCE、GDP及沃尔玛财报将在假期缩短交易周中检验市场信心
由于周一为总统日假期，美国市场休市，本周前半段成交量预计相对清淡，随后将随着一系列重要经济数据发布而明显回升。在上周就业数据强劲、CPI温和回落的背景下，市场焦点已转向通胀与增长动能是否能够得到进一步确认。
本周最受关注的数据将是周五公布的核心个人消费支出（Core PCE）物价指数——这是美联储最为重视的通胀指标。在1月CPI数据显示通胀继续回落之后，投资者将重点观察PCE数据是否同样确认通胀下行趋势延续。若数据出现上行意外，可能对当前的降息预期形成挑战；若持续回落，则将强化年内政策转向宽松的可能性。
增长层面同样值得关注。美国第四季度GDP初值，以及个人收入与消费支出数据，将为2026年初消费韧性提供重要线索。尽管近期就业数据表现稳健，显示经济基本面仍具支撑，但市场仍需确认消费与产出是否在不重新推升通胀压力的前提下保持稳定。
此外，本周早些时候公布的住房与贸易数据，也将为国内需求及外部平衡状况提供进一步参考，尤其是在高利率环境仍对利率敏感型行业产生影响的背景下。
企业层面，沃尔玛财报将成为衡量消费者行为的重要指标。作为美国规模最大的零售商之一，其业绩表现与前瞻指引将为可自由支配支出、定价能力及利润率可持续性提供关键参考。在当前市场对前瞻指引高度敏感的环境下，企业管理层评论可能对板块配置产生较大影响。
上周重点经济数据与新闻回顾
美国1月就业报告超预期，短期降息预期降温
延迟公布的1月就业报告显示，美国新增非农就业人数为13万，显著高于市场此前约5.5万至7万的预期。失业率降至4.3%，低于前值4.4%。尽管整体趋势仍显示就业增速逐步放缓（此前月份数据曾大幅下修），但本次新增就业显著超出预期，且失业率下降，显示劳动力市场仍保持一定韧性。
就业数据强于预期，使市场对短期降息的押注有所降温。利率期货定价在数据公布后出现调整，市场对政策转向的时间预期有所后移。整体而言，数据强化了美联储在观察通胀与就业双重走势时保持耐心的立场。
通胀继续放缓：1月CPI进一步回落
上周公布的通胀数据显示价格压力继续缓解。1月CPI同比上涨2.4%，低于12月的2.7%，为自去年5月以来最低水平。剔除食品与能源后的核心CPI同比上涨2.5%，低于前值2.6%，创2021年初以来新低。
从环比看，CPI小幅上涨，能源价格趋稳，商品通胀放缓。通胀持续回落叠加就业市场稳定，支持“利率维持高位但不进一步收紧”的政策预期。尽管市场仍预期年内存在降息空间，但此次数据并未明显提前降息时间表。
宏观数据向好，但股市波动加剧
尽管宏观数据整体偏向积极，美国股市上周波动明显加剧。主要股指在上涨与回落之间反复震荡，投资者在就业韧性、通胀回落以及企业财报影响之间反复权衡。
周中，大型科技股出现抛售压力，引发指数剧烈波动。周四，道琼斯工业指数下跌超过600点，风险偏好下降，市场在CPI公布前及财报影响下情绪趋于谨慎。周五通胀数据公布后市场情绪有所稳定，但整体周度表现仍体现出市场对政策路径及企业指引高度敏感。
企业财报分化明显
企业财报成为板块轮动的重要驱动因素。
在可选消费板块，麦当劳季度业绩超出预期，全球同店销售增长5.7%，美国同店销售增长6.8%，得益于促销策略及消费需求的韧性。
相较之下，福特公布季度净亏损约111亿美元，主要受资产减值及重组费用影响；但收入达459亿美元，略高于市场预期。公司预计全年EBIT为80亿至100亿美元，反映电动车业务利润率仍承压。
在必需消费品板块，可口可乐季度收入略低于预期，并预计2026年有机收入增长4%–5%，增长节奏相较此前有所放缓。
科技板块方面，多家公司提及组件与投入成本上升带来的利润率压力。部分大型科技股在财报发布后出现显著股价波动，显示在估值处于高位的环境下，市场对利润率与前瞻指引高度敏感。
上周市场表现回顾
TRENDS IN INDICES
加拿大股市
Source: Yahoo Finance
加拿大股市上周收高，材料与能源板块表现支撑指数走势。S&P/TSX综合指数周五收于33,073.71点，尾盘上涨并稳定此前波动。贵金属价格上涨提振矿业股表现，能源股则随原油价格波动而调整。指数走势仍对美国宏观数据，尤其是通胀与美债收益率变化保持敏感。
美国股市
Source: Yahoo Finance
美国股市上周波动加剧。S&P 500指数收于6,836.17点，周五小幅上涨，但全周走势震荡。道琼斯工业指数收于49,500.93点，周五录得温和涨幅；纳斯达克综合指数收于22,546.67点，受大型科技股承压影响略有回落。整体表现反映市场在就业韧性与通胀回落之间不断调整对利率路径的预期。
美国债市
Source: Yahoo Finance
美国国债收益率在周末前回落。10年期国债收益率收于4.056%。CPI公布后，市场对通胀路径的判断促使部分资金重新配置至中长期债券。收益率走势反映市场在通胀缓和与就业稳健之间进行平衡，虽仍预期年内存在降息可能，但并未定价近期行动。
国际汇市
Source: Yahoo Finance
美元兑加元在窄幅区间内波动，USD/CAD收于1.3615。汇率走势同时受到美国宏观数据与大宗商品价格变化影响。尽管股市与利率市场波动明显，外汇市场整体波动相对有限。
金市和银市
Source: Yahoo Finance
在美债收益率回落及通胀数据缓和背景下，贵金属价格走强。黄金收于5,046.30，维持在5,000以上水平；白银收于77. 964。贵金属价格表现反映市场对利率路径变化及宏观不确定性的再度配置需求。
油市
Source: Yahoo Finance
WTI原油收于62.89美元/桶。油价在供需预期、库存数据及整体风险情绪影响下区间震荡。周度收盘水平显示市场在增长放缓担忧与供应因素之间维持相对均衡。
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本周即将发生
WHAT'S HAPPENING THIS WEEK
2月16日（周一）
重点财报：Sonoco
2月17日（周二）
经济数据与事件: 加拿大核心CPI（1月）、加拿大批发销售（12月）
重点财报: Medtronic, Palo Alto Networks
2月18日（周三）
经济数据与事件: 美国耐用品订单（12月）、FOMC会议纪要
重点财报: Analog Devices, eBay, DoorDash
2月19日（周四）
经济数据与事件: 初请失业金人数、原油进口数据
重点财报: Walmart, Newmont, Akamai Technologies
2月20日（周五）
经济数据与事件: 美国第四季度GDP、美国个人收入与支出（12月）、美国核心PCE指数（12月）
重点财报: AngloGold Ashanti
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