近日，美团公布了最新财报，2025年度亏损超出市场预期，股价应声下跌。在此之前，美团面临着来自抖音、淘宝、京东等巨头虎视眈眈的竞争，本地生活赛道战火重燃。一时间，关于"美团的护城河还在不在"的讨论甚嚣尘上。
在很多人看来，美团的护城河在于它庞大的骑手网络、高效的配送体系，以及多年积累的品牌认知。依靠资本补贴和精细化运营，美团似乎构筑了一道难以逾越的壁垒。然而，这个判断忽略了一个根本性的转变正在悄然发生：商家和消费者之间的"链接渠道"发生改变了。
让我们从更底层的视角来看这个问题。在前互联网时代，商家和消费者之间的链接只能通过线下场景完成：消费者路过实体店，看到招牌，走进去消费。
这种链接方式受限于地理半径，效率低下且成本高昂。而美团的出现，本质上是为商家和消费者构建了一个线上的链接空间，让这种连接突破了物理限制。
美团借助先发优势和强大的地推团队，将这个双边市场越做越大，形成了很强的双边市场效应：越来越多的消费者聚集在美团的平台上，又吸引了越来越多的商家入驻；反过来商家越丰富，消费者就越离不开这个平台。这种双边市场效应一旦成型，后来者如果只想着"做得更好一点"，是很难撼动的。
只是重复美团的模式，但给出更多的补贴，建立更强的运营能力，短期内可能对美团产生冲击，但是很难根本上改变竞争格局。因为美团的护城河从来就不在于它的功能体验有多完美，而在于它庞大的双边市场价值。
然而，短视频平台的出现，提供了一条弯道超车的路径，关键在于，链接的方式变了。
在短视频平台上，商家通过短视频和直播做内容营销，消费者通过观看内容了解商家，双方在内容的互动中建立了新的"社交链接"。商家不再是一个冷冰冰的店铺信息，而变成了有血有肉的内容生产者；消费者也不再是简单的搜索、下单，而是被内容吸引、被种草、被转化。这种基于内容的链接方式，和美团基于信息的链接方式，有着本质的不同。
当商家和消费者已经在短视频平台内建立了链接，在此基础上做本地生活团购、做外卖，就是顺水推舟、自然而然的事情。短视频平台不再是直接复制美团的模式，通过社交内容的传播与分发，短视频平台为商家和消费者构建了新的链接场景。
因此当下对于美团来说，真正的危险不是对手通过补贴大战抢走了多少市场份额，而是商家和消费者建立链接的方式正在发生范式转移。当越来越多的商家开始把短视频平台作为主要的获客渠道，当消费者越来越习惯在短视频里"发现"而不是"搜索"想吃的东西，美团的双边市场效应就会像被蛀空的堤坝一样，从内部开始瓦解。
