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一文读懂本周PCE数据与沃尔玛财报风向标

   日期:2026-02-16 11:39:54     来源:网络整理    作者:本站编辑    评论:0    
一文读懂本周PCE数据与沃尔玛财报风向标

      • 上周美股市场主题明显围绕AI引发的震荡, 软件, 房地产, 金融服务及物流股均面对抛售压力, 投资者忧虑 AI 对企业商业模式的颠覆程度超出预期.
      • 展望本周, 经济数据方面, 周五公布的个人消费支出 (PCE) 报告将成为重头戏.该数据除反映去年12 月假日购物季的消费表现外,亦提供通胀走势的重要线索. 此前公布的消费物价指数(CPI) 显示 1 月通胀放缓幅度优于预期. 同日, 密歇根大学将公布最新消费者信心指数, 为观察市场情绪的重要参考. 该指标月初升至去年8 月以来高位, 但仍低于一年前水平.
      • 周四沃尔玛 (WMT) 将公布第四季财报, 这是新任行政总裁 John Furner 上任后首份成绩表, 市场将视其为衡量消费动能的重要风向标. 周三则有 DoorDash (DASH)公布业绩. 此外, Constellation Energy (CEG) 等能源企业亦将放榜, 为市场提供 AI 用电需求变化的线索.
      • 美国市场周一因总统日假期休市.

      周一 2月16日 

      • 中国韩国印度尼西亚台湾加拿大和美国市场因假期休市香港市场将于午间休市.
      • 财报发布:普利司通日本电产.

      周二2月17日  

      • 中国, 香港, 韩国, 印尼, 马来西亚, 菲律宾, 新加坡和台湾市场因假期休市.
      • 美国将公布ADP就业数据, 纽约联储制造业指数和房价数据.
      • 财报发布:必和必拓.

      周三 2月18日  

      • 中国, 香港, 韩国, 马来西亚, 新加坡和台湾市场因假期休市.
      • 美国将报告抵押贷款申请, 耐用品订单, 工业生产和领先指数数据.

      周四 2月19日  

      • 中国, 香港和台湾市场因假期休市.
      • 美联储将于夜间公布1月议息会议纪要.
      • 财报发布:沃尔玛, 力拓, 雀巢, 空客.
      • 美国将公布贸易数据, 初请失业金人数和房屋销售数据.

      周五 2月20日  

      • 中国和台湾市场因假期休市.
      • 财报发布:阿里巴巴, 恒生银行, 三星人寿, QBE保险, 三星火灾海上保险.
      • 美国将公布个人消费支出物价指数, 国内生产总值数据, 以及个人收入与支出数据. 美国采购经理人指数数据也将公布.
        爱马仕(RMS)
        • 爱马仕第四季业绩更新: 大摩报告显示管理层语调相对自信, 2026年初至今无重大交易变化(4Q25营收超预期). 作为本季最后公布奢侈品公司, 结果确认中产消费者回归仍遥遥无期; 美国顶级奢侈品牌(如Cucinelli,  Zegna, Chanel及爱马仕)维持高增长(comped the comp), 而LVMH F&L&G对美销售从3Q +1%转为4Q -2%.
        • 客户基盘: 品牌持续聚焦「渴望型」消费者, CEO Dumas指出中产在某些国家(如法国)疲软, 但东南亚财富增长, 拉美改善, 美国广泛客户群强劲. 中国: 趋势未恶化, 甚至「略有改善」, 客户持续回归, 预计中国国民占全球销售约40%.
        • 2026年展望: 考虑1月5.5%涨价及中国需求渐复, 预计常汇成长10%以上(FX逆风下); 销售空间增长<2%, 营运杠杆支持营业边际率基本持平(2026年40.8% vs 2025年41.1%), 上调2026年EBIT预测1.5%. 重申2030年长期目标, 长期问题包括手袋产量增加是否影响独特性/吸引力.
        • 财务摘要: FY25销售160.02亿欧元(同比+15.9%), EBITDA 70.37亿欧元, EBIT 65.69亿欧元, EPS 43.11欧元. 2026e销售172.92亿欧元(+8.1%), EBIT 70.56亿欧元, EPS 47.06欧元.
        • 维持等权重(Equal-weight), 目标价维持2,530欧元(2026/2027年P/E 45.1x/39.4x).
        • 报告确认爱马仕顶级定位受益全球财富效应, 中国渐稳及涨价支撑2026年双位数成长,对爱马仕构成中性偏正催化, 但中产回归遥遥无期及产量风险需关注.
        • 当前爱马仕的远期市盈率为39.86, EPS增长率为13.41%, 盈利修正为4.17%, 技术指标为偏买入(1/2).
        江西铜业(0358)
        • 花旗更新模型纳入大宗商品团队最新金属价格/硫酸价格预测及公司指引, 尽管2026年TC(处理费)/RC(精炼费)预测较低, 但预计江西铜业铜冶炼业务(含副产品硫酸价格上涨)仍维持获利. 若收购成功, 预计从2028年起贡献长期利润增长.
        • 收益修正: 纳入更新预测, 2025/26/27年净利预测分别上调2%/19%/14%至人民币84/140/132亿元, 受益2025-27年金属/硫酸价格上调及2026年铜价上调. 花旗预测高于彭博共识2%/30%/19%.
        • 敏感性: 相较基准铜价13,000美元/吨及金价4,600美元/盎司, 铜/金价上涨10%将使2026年净利增长8%/3%; 相较硫酸基准900元/吨, 上涨10%将使净利增长3%.
        • 估值: 基于DCF及P/B平均, H股目标价上调至54.1港元(先前39.8港元, 相当于2026年P/B 1.8倍, 高于2010年历史平均2.75标准差),  A股上调至64.8元人民币(先前47.9元, 相当于2026年P/B 3.0倍, 高于历史平均2.25标准差). DCF每股NPV为H股53.2港元/A股47.9元人民币.
        • 维持买入(Buy),新目标价相当于2026年P/E 12.1x/16.1x, 目前股价隐含10.0x/14.0x(低于历史平均13.7x/23.5x), 估值吸引.
        • 报告看好江西铜业铜价上行及副产品硫酸利好支撑冶炼获利, SolGold收购增添长期成长, 对江西铜业构成强劲利多催化, 估值低估具上涨空间.
        • 当前江西铜业的远期市盈率为11.76, EPS增长率为35.38%, 盈利修正为-0.25%, 技术指标为卖出(0/3).

        南向资金流向

        净流入额202亿港元.
        盈富基金, 阿里巴巴和腾讯净买入居前, 中国海洋石油, 长飞光纤光缆和泡泡玛特净卖出较多.
        从南向资金占个股交易量来看, 在前十二大成交活跃证券中, 华虹半导体, 小米集团和阿里巴巴的南向资金的净买入额分别占其自身交易量的30%, 26%和21%; 而中国海洋石油的南向资金的净卖出额占其自身交易量的-8%.

            DM交易信号

            买入
            奥多比 (ADBE), 赛富时(CRM), DoorDash (DASH), 携程 (9961), 瑞可利控股 (6098), SMC (6273), 安川电机 (6506)
            卖出
            房屋建筑商指数ETF (XHB), 三菱重工 (7011), 三菱商事 (8058)

            买入投资建议

            美国
            雷神(RTX), 西部数据 (WDC), 伯克希尔哈撒韦 (BRK/B), 标普等权重ETF (RSP), 相干公司 (COHR), ARM (ARM), 机器人与人工智慧ETF (BOTZ), 洛克希德马丁(LMT), 多元策略避险指数ETF (QAI), 英伟达 (NVDA)
            中港
            工商银行 (1398), 银河娱乐 (27), 建设银行 (939), 澜起科技 (688008), 新东方 (EDU), 紫金矿业 (2899), 宁德时代 (300750), 泡泡玛特 (9992)
            台湾
            中信金 (2891),台积电ADR (TSM), 矽力-KY (6415), 信骅科技 (5274), 力旺电子 (3529), 国泰金 (2882), 台湾ETF (EWT), 广达 (2382)
            日本
            Disco (6146), 三井造船 (7003), 东京电子 (8035), 丰田汽车 (7203), 三菱日联金融集团 (8306), 瑞萨电子 (6723), 三菱重工 (7011), 软银 (9984)
            韩国
            SK海力士 (000660)
            欧洲
            全球品质因数ETF (IQLT), 法国巴黎银行 (BNP), 德国ETF (EWG), 英国ETF (EWU)
            新兴市场
            巴西ETF (EWZ), 印度ETF (INDA), 新兴市场ETF (EEM)
            债券
            AT1债券ETF (AT1), 核心综合美债ETF (AGG), 20年期以上美国国债ETF (TLT)
            外汇
            澳元兑美元欧元兑美元瑞士法郎兑美元英镑兑美元

            投资建议

            美国

            新思科技 (SNPS), Cloudflare (NET), Snowflake (SNOW), 纳指ETF (QQQ), 富国银行 (WFC))
            中港
            京东 (9618), 金沙中国 (1928), 迈瑞医疗 (300760), 南方恒生科技指数ETF (3033), 海外中国互联网ETF (KWEB), 恒瑞医药 (1276), 中际旭创(300308), 网易 (9999), 富途 (FUTU)
            台湾世芯-KY (3661), 祥硕科技 (5269)
            日本
            任天堂 (7974), 日本电气 (6701)
            欧洲
            思爱普 (SAP), 莱茵金属 (RHM)
            外汇美元兑新加坡币

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