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（这是农历蛇年最后一篇文章了，预先祝各位新年快乐，马年吉祥！）
前几篇文章中，我对工行的资产、客户贷款及垫款进行了分析，并对其资产质量进行了分析，包含拨备覆盖率、资产减值准备的计提与核销、贷款拨备率、信用成本等数据进行了分析。
这篇文章将对工行的负债及每股净资产进行分析。
四、负债及每股净资产
（一）负债整体情况及构成
工行的总负债从2015年的20.41万亿，增长到2024年的44.83万亿，累计增幅114%，年化增幅8.8%。2022~2024年增幅分别为13.2%、13.4%、9.6%。
跟GDP的5%的增速比起来，我认为这个负债的增速算是比较高的了。
从2024年构成来看，主要是客户存款、同业存款以及已发债券构成，三者占比合计达到92%。
（1）客户存款：从2015年的16.29万亿增长到2024年的34.84万亿，累计增幅114%，年化增幅8.8%。2022~2024年增幅分别为13.0%、12.2%、3.9%。2024年增幅明显低于总负债增幅。
2024年，客户存款占总负债比例达到78%，是负债的绝对主力。
（2）同业存款：从2015年的1.79万亿增长到2024年的4.02万亿，累计增幅125%，年化增幅9.4%，其中2024年增幅41.5%。
2024年，同业存款占负债比例9%。
（3）已发债券：从2015年的3066亿增长到2024年的2.03万亿，累计增幅562%，年化增幅23.4%。其中2024年同比增长48.1%。
2024年，同业存款占总负债比例5%。
从上面的数据可以看到，工行2024年的负债增加，主要还是同业和已发债券的功劳，客户存款的增速下滑太明显了。
（二）资产负债率
2015~2024年十年间，工行的资产负债率并没有太大的变化，2015年为91.9%，2024年为91.8%，期间最低为2021年的90.7%，最高就是2015年的91.9%了。
从杠杆角度来看，2024年本金与杠杆比为8.2%：91.8%，也就是说11.2倍杠杆（91.8/8.2）。
工行的客户存款包含公司存款、个人存款和其他存款及应计利息三大类，其中公司、个人存款又可分别分为活期存款、定期存款两类。
（1）存款占比：从占比上看，工行的公司存款和个人存款两个比较相当，差异不是非常大。
公司存款在2015~2020年间介于52%~55%之间，从2021年开始逐渐下降，截至2024年下降至45%，其中活期存款21%、定期存款24%。
个人存款在2015~2018年间呈现略微下降的趋势，从2015年的47%略微降至2018年的44%，之后开始逐年提升，截至2024年增加至54%，其中活期存款24%、定期存款19%。
从存款期限来看，无论是公司存款还是个人存款，都呈现出活期存款向定期存款转移的大趋势。
小结
工行的负债主要由客户存款构成，2024年占比达到78%。
客户存款结构方面，主要向定期存款转移，2024年公司活期、定期，个人活期、定期存款占比分别为21%、24%、19%、35%。
2024年资产负债率91.8%。
每股净资产在2022~2024年期间保持高个位数增长，有两次达到两位数，分别为10.2%、10.0%。
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