【中原计算机】计算机行业月报:中国AI超级周开启,算力呈现提价

AI：近期Anthropic的Claude Opus 4.6，智谱的GLM-5、MiniMax的M2.5等模型接连发布，2月还有预期发布的模型包括了豆包大模型2.0（初定2月14日）、DeepSeek-V4、Kimi-K3、Claude Sonnet 5、阿里的Qwen3.5，这意味着春节期间，模型市场竞争格局有望呈现较大的变化。AI Agent方面，Clawdbot和Cowork强大能力，让市场看到了未来软件和应用被AI取代的可能性。字节的Seedance2.0性能都远超过了之前的视频生成模型，也意味着影视、游戏等行业或将迎来深刻的生产模式变革。

国产化：英伟达H200仍受到了禁令的限制，利好国产厂商。昇腾将在2026Q1发布昇腾950PR，实现低精度计算能力，同时加入了自研的HBM 将从根本上解决禁令限制。以曙光scaleX 640为基础的国家超算互联网核心节点3万卡AI算力集群上线。

算力：2026年1月14日，阿里云提出2026年发展目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，同时阿里也判断2026年增量的10%都会大于2025年全量，这意味着在阿里看来2026年AI云市场将数倍于Omdia的预测值。国产算力方面，阿里平头哥有了独立上市计划，字节自研芯片计划2026年量产10万枚，百度昆仑芯递交了上市申请。海外科技厂商2026年资本开支计划大增，引起了市场担忧。

给予行业强于大市的投资评级。2026年AI应用落地的进度远超市场预期，将对包括软件、影视、传媒等传统行业带来直接冲击。同时值得注意的是，国内大模型在近期迎来了产品的密集发布期，同时产品性能上形成了对海外模型较好的对标，在算力消耗和价格上优势极为明显。这意味着2026年国产AI大模型将形成对海外头部模型的替代，或将导致全球AI模型竞争格局重塑。同时，AI推理需求的大幅提升，带来了算力的紧张，模型厂商、云厂商都出现涨价动作，对产业链企业形成利好。建议关注有大规模智算中心交付计划的字节跳动数据中心核心供应商润泽科技（300442），有产业链一体化优势同时持股优质企业的服务器厂商中科曙光（603019），在低空经济和商业航空领域积极开拓的中科星图（688568），深度参与存储芯片国产化的EDA厂商华大九天（301269）。同时建议积极关注正在积极开展IPO的长鑫科技、芯和半导体、合见工软、超聚变、平头哥、智谱。

风险提示：国际局势的不确定性；海外AI产业竞争格局变化带来市场调整风险。

内容目录

一、行业数据

1.1. 行业数据：2025年软件行业收入增速整体呈现回升趋势

2025年软件产业增速持续上升。根据工信部数据，2025年软件业务收入15.48万亿元，同比增长13.2%，较1-11月略有回落了0.1 PCT，结束了连续9个月的回升趋势。

利润方面，2025年软件行业利润增速继续回落。2025年软件业务利润总额18848亿元，同比增长7.3%，较1-11月上升了0.7 PCT，低于收入增速5.9 PCT。

2025年软件出口增速总体平稳。2025年1-11月软件业务出口金额627亿美元，同比增长7.7%，较2024年增长4.2 PCT，较1-11月回落0.4 PCT，软件行业出口金额约占行业收入的2.9%。

1.2. 2025年高景气赛道为IC设计、云计算大数据

IC设计：2025年同比增长18.9%，较2024年增长了2.5 PCT，较1-11月上涨2.4 PCT，高于软件行业整体增速5.7 PCT，行业增速在10月突然出现了较大比例的下降后，11月、12月快速回升，是软件行业景气度最高的子行业，2026年预计仍将受益于芯片国产化发展趋势。

云计算+大数据服务：2025年同比增长13.6%，较2024年增长了3.7 PCT，高于软件行业整体增速0.4 PCT，2026年预计仍将受益于AI应用快速发展趋势。

基础软件：2025年同比增长11.1%，较2024年提升了4.2 PCT，低于软件行业整体增速2.1 PCT，考虑到十五五我国还将深入基础软件的国产化，仍将利好基础软件需求的增长。

工业软件产品：2025年同比增长9.7%，较2024年提升了2.3 PCT，景气度整体偏弱，但呈现回升态势。

电子商务平台技术服务：2025年同比增长12.7%，较上年同期提升了1.3 PCT，较1-11月增长了0.2 PCT，低于软件行业整体增速0.5 PCT。

信息安全：2025年同比增长6.7%，较2024年回升1.6 PCT，景气度2024年见底后略有回升，但仍然低于行业整体增速水平。

嵌入式系统软件：2025年同比增长9.3%，较2024年下降2.5 PCT，处于相对平稳的增速水平，落后于行业平均增速。

软件业务中，信息技术服务收入占比持续提升。2025年信息技术服务收入增速14.7%，高于软件业务整体增速1.5 PCT，占比软件业务整体收入比重进一步提升到了68.7%，较2024年提升了1.5 PCT。

1.3. AI：2026年初大厂AI应用布局全面开启

1.3.1. 头部模型概况

1.3.1.1. 头部大模型发布时间表

当前处于第一梯队的大模型分别为美国的OpenAI的GPT-5.2、xAI的Grok 4、谷歌的Gemini 3 Deep Think、Anthropic的Claude Opus 4.6，中国的DeepSeek的DeepSeek-V3.2、阿里的Qwen3-Max、月之暗面的Kimi K2.5、小米的MiMo-V2-Flash、智谱的GLM-5、MiniMax的M2.5。

2月还有预期发布的模型包括了豆包大模型2.0（初定2月14日）、DeepSeek-V4、Kimi-K3、Claude Sonnet 5、阿里的Qwen3.5，这意味着春节期间，模型市场竞争格局有望呈现较大的变化。

2025年以来中国开源、美国闭源对抗的趋势越来越明显。从模型的开放程度来看，美国的Anthropic的Claude Opus 4.6、OpenAI的GPT-5.2、xAI的Grok 4、谷歌的Gemini 3 Deep Think都是采取的闭源，中国的DeepSeek的DeepSeek-V3.2、阿里的Qwen3-Max（Qwen3-Max-Thinking为闭源）、月之暗面的Kimi K2.5、小米的MiMo-V2-Flash、智谱的GLM-5、MiniMax的M2.5采用的开源。

1.3.1.2. 模型价格：国产厂商的优势明显，Anthropic极速版模型价格狂涨6倍

从当前模型的定价情况来看，国产模型价格明显低于海外模型调用价格，因而在调用过程中，成为了更多应用的底座模型。这其中，小米的MiMo-V2-Flash以输入0.7元和输出2.1元每百万token的价格优势明显。Claude Opus4.6的定价在头部大模型中最高

2月头部模型呈现了涨价趋势。2月8日，Anthropic又上线了Claude Opus4.6的极速版（速度提升2.5倍），同时价格是Claude Opus4.6的6倍。2月12日，智谱宣布GLM Coding Plan套餐价格上涨30%起。

1.3.1.3. 头部模型的跑分对比

根据Artificial Analysis的排名数据来看，目前Anthropic做了最近的更新后，Claude Opus 4.6能力位居第一，OpenAI的GPT-5.2紧随其后，智谱的GLM-5超过了谷歌的Gemini 3 Pro，位居开源模型第一，国产模型中，Kimi的K2.5、DeepSeek的V3.2、小米的MiMo-V2-Flash、MiniMax的M2.1也都紧随其后。

随着春节的临近，国内模型的发布有集中趋势，同时对标海外模型也不断有较强的产品发布。考虑到国产模型与海外差距保持了有限的差距，同时价格和成本方面优势明显，因而在海外算力成本快速增长的同时，国内模型的性价比优势进一步凸显。

1.3.2. 模型调用及原生应用

1.3.2.1. 海外原生应用：Gemini月活较ChatGPT进一步缩小

截至2025年1月，ChatGPT周活跃用户数超过8亿，较此前12月公布的接近9亿已经有见顶趋势。Gemini应用程序月活跃用户突破7.5亿，较OpenAI的差距进一步缩小。

据The Information报道，OpenAI当前9亿的用户中付费率仅5%，近90%的用户位于美国、加拿大之外的区域，其平均收入贡献远低于北美，广告价值较低，给OpenAI以广告为核心的收入模式带来压力。

1.3.2.2. 阿里、腾讯加速布局，字节Seedance带来视频模型的DeepSeek时刻

根据QuestMobile的数据，12月国内月活跃用户最高的AI原生APP分别为豆包1.55亿、DeepSeek 0.82亿、元宝 0.21亿、蚂蚁阿福0.10亿、千问0.09。由于阿里在Q4加大了新产上线和推广的力度，蚂蚁阿福和千问都步入了前5大AI原生App。

截至2025年12月，豆包大模型的日均token使用量突破50万亿，较上年同期增长超过10倍，较9月底提升了67%。

互联网厂商接连开启AI红包战。2026年1月25日，腾讯元宝称将在2月1日开启新春活动，分10亿现金红包；同日，百度宣布用户自1月26日至3月12日百度文心系产品启动5亿红包活动，单个红包最高1万元；2月2日，阿里千问宣布2月6日开启春节30亿请客。

而于此同时，字节在2月7日开始推出了Seedance2.0，其人物一致性、动作流畅性、音频的适配性都远超过了之前的视频生成模型，并因此火爆全球。Seedance的强势冲击，也意味着影视、游戏等行业或将迎来深刻的生产模式变革。

1.3.2.3. 字节、阿里占据MaaS市场领先优势

MaaS（AI模型服务）为AI云中增长最快的细分市场。MaaS厂商主要通过API接口、应用或集成解决方案等，向用户提供服务。根据Omdia预测，2030年中国MaaS市场规模将达到177亿元，2025-2030年复合增速72%。截至2025年10月，全球企业级MaaS市场中，OpenAI、谷歌云、字节占比分别为31%、19%、15%，日均调用量分别为70万亿、43万亿、30万亿Token，阿里云也跻身领导者行列。其中，阿里云在基础模型丰富性、模型精调、Agent开发、成本优化和生产部署5大维度获评“领先”级别。

字节占据了国内大模型公有云服务市场的半劈江山。根据IDC数据，中国公有云大模型调用量从2024年的114万亿Tokens增长到2025H1的536.7万亿Tokens。2025H1中国大模型公有云服务市场主要厂商中，字节市场份额为49.2%，阿里紧随其后份额27%，百度份额17%，较2024年呈下跌趋势。

1.3.3. 模型厂商业绩

OpenAI年化收入从2023年的20亿美元增长到2024年的60亿美元，2025年预计增长到200亿美元，三年增长了10倍，同时其算力从2023年的0.2GW增长到2024年的0.6GW，2025年预计1.9GW增长约9.5倍。2026年1月16日OpenAI宣布在ChatGPT免费版和Go版本中投放广告。OpenAI或将在2027年上市。根据微软在财报中的暗示，OpenAI在2025Q3的亏损就超过了120亿元。

Anthropic2025年年化收入从年初10亿美元跃升至年底逾90亿美元，2026年目标300亿美元，2月13日已经达到140亿美元，2028年首次实现盈亏平衡。在营收方面，2024年为3.81亿美元，2025年营收达45亿美元，略低于此前近47亿美元的乐观预期。同时，Anthropic最快有望在2026年开启IPO事宜。2月13日，Anthropic完成最新300亿美元的G轮融资，投后估值达到3800亿美元。

2026年2月2日，马斯克旗下SpaceX宣布完成对xAI的收购，此次收购核心目标是打通“数据-AI训练-太空算力-太空通信”全闭环，合并后的公司有望在2026年上市。

1.3.4. AI Agent：Clawdbot和Cowork迎来爆发式需求，将影响软件、互联网产业未来格局

1.3.4.1. Clawdbot开启桌面智能体新趋势

1月末，由奥地利开发者Peter Steinberger开发的开源AI智能体Clawdbot，GitHub stars呈现指数级上涨趋势，迅速火遍科技圈，成为了继续ChatGPT之后又一现象级应用。Clawdbot作为一个AI助手，可以根据用户指示使用电脑、应用程序和网络完成各种复杂任务。由于Clawdbot用Mac mini部署更方便，也导致了该硬件的火爆销售。

后续Clawdbot因为被Anthropic强制被要求更名，取新名Moltbot，而后又更名为OpenClaw。

OpenClaw的独特之处主要在于：

（1）产生的数据可留存在本地电脑设备或租赁的云服务器里，获得本地化持久记忆，实现更好的隐私保护；

（2）任务执行的主动性强，可以7*24小时后台运行，支持定时或事件触发任务；

（3）可以进行进行多模态解析，识别任意界面元素与状态；

（4）通过部署开源模型并进行本地部署，Clawdbot可以更好地切合数据隐私可控、部署灵活高效的要求。

由于Clawdbot执行任务需要高系统权限，因而可能成为黑客获取各类账号密码与个人信息的有利通道，同时Clawdbot还存在被提示注入攻击的风险。

1月28日，阿里云宣布上线了Clawdbot全套云服务，提供算力、模型、消息应用等，腾讯、字节、电信、京东等也接连更新了Clawdbot的云上部署。

1月30日，阿里发布了桌面Agent工具QoderWork，已经开启邀测，并将于近日全面开放。

未来Clawdbot研发团队还在规划开发适用于多设备协同运行AI模型产品，长期来看，借助底层模型和AI Agent的能力发挥，应用软件也有大量被AI替代的风险。

1.3.4.2. Claude Cowork：对软件行业形成冲击

Claude Cowork从1月推出以来，影响力在持续放大。

1月12日，Anthropic上线了桌面AI Agent——Claude Cowork的研究预览版。

1月31日，Anthropic又发布了11款官方插件，可以帮助客户自动执行客户服务、产品管理、市场营销、法律和数据分析等工作，其强大的功能引发了二级市场对于软件企业SaaS模式面临颠覆风险的担忧。

2月5日，Anthropic有更新了底层模型至Claude Opus 4.6，新模型不但能力上获得较大提升，同时将上下文限制从200K增加到了1M，进一步增强了Claude Cowork的服务能力。

随着AI能力的持续提升，用AI构建AI的效率大幅提升。Cowork的开发周期仅有10天，团队成员4人，由Claude Code辅助完成，是一个代码完整、封装完整的成熟应用。Cowork发布后仅48小时，就有人发布了其开源版OpenWork，可以实现底层模型的自由选择。

1.3.5. 科技企业裁员：年初已经呈现加快趋势

1月，微软和Meta也再次推出新的裁员计划，其中微软将涉及5%-10%的员工（对应1.1-2.2万员工），而Meta主要源于元宇宙业务线的人员调整。

2月，在较大的数据中心建设的财务压力下，甲骨文可能裁员2-3万人来释放现金流。

由于算力采购资本开支持续加重，AI带来的编程效率的持续提升，科技厂商还有持续削减人员开支的趋势。

1.4. 国产化：华为新一代芯片即将上市，曙光scaleX 640交付了3万卡集群

1.4.1. 华为新一代芯片Q1上市

2025年，我国集成电路在进口依赖度比例和出口在总产量中占比分别为81%（即国产化占比17%）和72%，分别较1-11月下降2 PCT，在10月国产化比例短期明显回落的背景下，11月、12月获得一定修复。

从英伟达2025Q3财报数据来看，留给国产芯片空间进一步放大。其来自中国大陆的收入占比从2025Q2下降到了6%，Q3进一步下降到了5%，而于此同时Q2占其收入来源22%的新加坡，在Q3也大比例下滑，新加坡及原来的其他区域部分总计占比仅有2%。

2025年AI芯片国产替代趋势有望继续加快。根据IDC数据，2025年上半年，我国AI芯片国产化比率从2024下半年的34%提升到了35%，提升趋势明显。考虑到英伟达芯片对国内实质性断供，我们预计2025年下半年国产AI芯片的占比将获得大比例的提升。

国内AI芯片企业步入集中上市阶段。摩尔线程、沐曦股份于2025年12月5日、12月17日在A股上市，燧原科技在2025年11月1日重新进行上市辅导备案，壁仞科技、天数智芯在1月2日、1月8日在港交所上市，百度的昆仑芯在1月1日向港交所递交了上市申请，阿里的平头哥也有独立上市准备。同时涉足HBM业务的长鑫科技也在2025年12月30日获得科创板IPO的交易所受理。

国内数据中心芯片厂商中，国产AI芯片厂商继2024年的收入高增长以后，2025年业务都呈现加速迹象。3家已经进行业绩预告的公司中，寒武纪收入60-70亿元，同比增长410%-596%；沐曦股份收入16-17亿元，同比增长408-468%；摩尔线程收入14.5-15.2亿元，同比增长231%-347%。海光前三季度收入94.9亿元，同比增长55%；天数智芯上半年收入3.2亿元，同比增长64%；壁仞科技上半年收入0.6亿元，同比增长50%。

单季度来看，厂商之间呈现一定分化，部分在下半年表现较弱。2025Q3，海光实现收入40.26亿元，同比增长69.60%，较Q2提升了28.45 PCT，其DCU已与国内外主流大模型全面适配，并在AI 领域打造出众多标杆产品方案。根据2025年业绩预告，寒武纪2025Q4收入13.9-23.9亿元，同比增长41%至242%；沐曦Q4收入3.64-4.64亿元，同比增长-30%至89%；摩尔线程Q4收入6.7-7.4亿元，同比增长330%-475%。

从最新的中美政策来看，英伟达H200目前仍受到了禁令的限制，AMD的MI308率先实现了少量的供货，给国产厂商留下了持续发展壮大的机会。

1.4.2. 超节点：华为Atlas 900销售规模超550套，曙光scaleX 640交付了3万卡集群

考虑到国产芯片在制程上暂时落后，通过系统层面进行高密度集成可以较好地弥补芯片端的不足。国产厂商通过在超节点方面发力，以规模化设计实现了整体算力的跃升。

从超节点的布局厂商来看，已经包括了芯片厂商、互联网厂商、服务器厂商等。3月华为发布了Atlas 900，总计384颗昇腾芯片，成为业界最大的超节点，同时算力接近英伟达超节点GB200 NVL72的两倍，总内存容量超出英伟达的3.6倍，内存带宽为其2.1倍。9月华为又发布了Atlas 950和Atlas 960，将分别于2026Q4和2027Q4发布，Atlas 950将超过英伟达2026年下半年发布的NVL144和2027年将推出的NVL576，成为全球最强超节点。阿里在9月发布了128超节点AI服务器磐久AI Infra2.0，可支持多种AI计算芯片，同时继承了阿里自研CIPU 2.0芯片和EIC/MOC高性能网卡。11月曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，再次提升了单机柜节点数量的极限，同时也采用了开放架构，还使用了业内最先进的浸没相变液冷方案。

通过将64个超节点Atlas 950或Atlas 960互联，华为可以建立超52万昇腾950卡的Atlas 950 SuperCluster集群（2026Q4）和超99万卡的Atlas 960 SuperCluster集群（2027Q4）。相比当前世界上最大的集群 xAI Colossus，Atlas 950 SuperCluster集群规模是其2.5倍，算力是其1.3倍，将成为当之无愧的全世界最强算力集群。

根据1月30日华为披露的数据，基于昇腾AI处理器的384超节点Atlas 900 A3 SuperPoD已规模销售超过550套，广泛应用于互联网大模型训练与推理、金融实时反欺诈、能源调度、港口智能排泊、智能制造质检等场景。在部分场景中实现模型训练MFU（模型算力利用率）提升30%~45%，或推理效率数量级增长。

以scaleX 640为基础的国家超算互联网核心节点3万卡AI算力集群上线。2月5日，由中科曙光提供的3套scaleX万卡超集群系统在国家超算互联网郑州核心节点同步上线试运行。这是全国首个实现3万卡部署并实际投入运营的最大国产AI算力池，全面覆盖万亿参数模型训练、高通量推理、AI for Science等大规模AI计算场景。scaleX万卡超集群就是以scaleX 640超节点为基础建设的，scaleX 640采用开放式架构，通过超高密度刀片设计配合浸没相变液冷，将单机柜算力密度提升到传统模式的约20倍，PUE压低至接近1.04的高效水平。

1.4.3. 纯血鸿蒙系统终端数量突破4000万

鸿蒙的蓬勃发展与不断壮大，正成为我国基础软件领域实现自主可控的标志性成果。2024年10月鸿蒙5.0（HarmonyOS NEXT）正式发布并在手机端应用，7月30日，华为鸿蒙操作系统5的终端数量突破了1000万，华为鸿蒙HarmonyOS 6在2025年10月22日正式发布，2026年1月25日小艺输入法安装量正式突破4000万次，意味着HarmonyOS 5/6终端设备数也已突破4000万。

当前鸿蒙已经成为中国第二和全球第三大手机操作系统。根据Counterpoint的数据，2025Q3鸿蒙份额18%，连续7个季度位居国内手机操作系统第二名，同时鸿蒙在全球继续占据4%的市场份额，位居全球第三。

与此前的操作系统不同，鸿蒙覆盖了桌面端、移动端、物联网终端，是一个面向万物智联时代所有终端的操作系统。鸿蒙可以实现一次开发、多端部署，可以有效降低70%的终端适配成本。同时鸿蒙通过多端联动，实现应用的跨端流转和多端协同，将带来更好的用户使用体验。

纯血鸿蒙更加注重用户的隐私和信息安全，在安全访问机制方面与此前的操作系统有根本性区别。以安卓对比来看，此前应用借助用户访问权限的开放获取了更加广泛的相关信息，纯血鸿蒙直接取消了这其中9类不合理权限，并从管理权限变为了管理数据。

目前在鸿蒙5和鸿蒙6上，微信等已经适配的应用还在持续开发的过程中，部分功能缺失的问题影响了部分客户对于纯血鸿蒙系统的使用体验，进而影响了此前华为部分终端产品的销量。

（1）手机：根据IDC数据，2025Q4华为以14.7%的出货量份额位居中国手机市场第4，连续3个季度增速下滑，Q3增速-10.3%低于行业-0.8%的增速水平。

（2）台式机和笔记本：2025Q3华为位居国内台式机和笔记本市场第二，份额9%，较上个季度下滑2PCT，连续4个季度增速低于行业总体水平。

（3）平板电脑：2025Q3华为在国内平板电脑市场占据31%的份额，位居第一，较Q2增长了2PCT。

虽然鸿蒙5和鸿蒙6仍然处于发展阵痛期，但是随着用户量的增长、应用功能的完善、AI能力赋能、芯片供应的改善和性能的提升，我们坚定看好华为后续发展。从苹果系对客户的依附能力来看，随着纯血鸿蒙系统在易用性的持续突破，其独特的生态联动和系统联动能力也将转化为强大的客户捆绑能力。

鸿蒙仍将是华为重点投入和发展的方向之一。2025年初孟晚舟提出未来三年华为要与经济规律逆周期，加大战略纵深投入，错位发展，在根技术上压强式投入。她还表示鸿蒙生态处于量变到质变的关键历史节点，华为将围绕鸿蒙、鲲鹏、昇腾、云计算等业务，面向生态伙伴开发平台能力。在2026年新年致辞中，华为提到2026年主战场将包括人工智能行业应用、鲲鹏和昇腾、智联、鸿蒙、鸿蒙智行和乾崑智驾、重构AI数据中心、液冷超快充。

1.5. 算力：国产芯片替代或将提升2026年国内算力供给，支撑AI应用需求

1.5.1. 英伟达天价收购，获得更多外部技术的支持和性能突破

以2025年发布的B300芯片来看，英伟达当前量产的最新芯片峰值算力为20 PFLOPS（FP4 Tensor Core，稀疏），功率1400W，晶体管数量2080亿，显存为HBM3e，容量279GB，带宽8TB/s。

2026年英伟达即将量产的Rubin架构芯片来看，峰值算力为推理NVFP4 50 PFLOPS，训练NVFP4 35PFLOPS，晶体管数量3360亿，显存为HBM4，容量为288GB，带宽22TB/s提升较为明显。

从英伟达的超节点来看，根据2025年发布的计划，2026年英伟达将发布的是144个GPU的Vera Rubin NVL144，2027年将发布的是576个GPU的Rubin Ultra NVL 576，但是2026年1月实际发布的是72个GPU的Vera Rubin NVL72。虽然芯片数量缩减了一半，但是实际发布的超节点总体算力和NVLink带宽相当，HBM4的显存容量缩减一半，显存带宽提升37%。

后续来看，英伟达还将在2027年发布Rubin Ultra芯片，2028年英伟达计划发布新架构Feyman的芯片。

随着降低精度（FP4）和工艺提升（3nm）两条路径逐步遇到增长瓶颈，后续英伟达芯片性能增长速度有放缓的风险。为此我们看到B200开始，英伟达将2个GPU裸片（die）进行封装，而到了Rubin Ultra将4个die进行封装。同时，从B200开始，英伟达推出了由2个GPU和1个CPU共同组成的GB200芯片和超节点GB200 NVL72，并开始更多展示在Scale up方向上的性能提升。

12月的两笔交易表明英伟达在寻求通过投资获得更多外部技术的支持和性能突破。2025年12月1日，英伟达宣布斥资20亿美元投入EDA厂商新思科技主导的项目，在将英伟达的GPU加速计算平台与新思EDA和IP产品组合相融合。根据2025年12月25日的消息，英伟达同意以200亿美元价格获得AI芯片公司Grop核心技术的非独家授权，同时Grop核心高管加入英伟达。Grop的创始人来自谷歌TPU的核心班底，推出了LPU芯片，专用于大语音模型的推理任务，具有低延时特性，可以帮助英伟达弥补GPU在AI应用落地和推理需求增长带来高实时响应需求，缓解谷歌TPU带来的竞争压力。

1.5.2. 自研芯片：阿里平头哥发布新品，微软Maia 200在互联网厂商中性能领先

为了降低在芯片端的支出和能耗需求，同时减少对英伟达的依赖，大型云厂商都在陆续开启芯片自研，并在2025年较好地实现对部分英伟达GPU需求的替代，2026年行业格局有望进一步改变：

（1）谷歌：从2013年就开始自主研发云端AI加速芯片，并在2015年推出了自研的TPU（张量处理器）。2025年11月6日，谷歌正式发布了其第七代TPU Ironwood，是谷歌首款专为推理设计的TPU，其峰值算力4614TFLOPs，内存192GB，内存带宽7.4TB/s，可扩展至9216片芯片集群，峰值算力可达42.5EFLOPS，性能是v6e（Trillium）的4倍以上，在特定应用中能提供比GPU高出1.4倍的美元性能。

同时，作为云厂商中自有AI芯片占比最高的厂商，谷歌2023年自用的TPU芯片量已经突破了200万颗，已经成为了仅次于英伟达的全球第二大数据中心AI芯片厂商。2025年谷歌还宣布计划进入数据中心CPU市场，将实现微处理器和加速器芯片皆自研覆盖的发展格局。目前，谷歌的Gemini、Veo、Imagen以及Anthropic的Claude都在TPU上训练和服务。

2025年12月，Meta与谷歌展开合作，将在2026年租用谷歌TPU进行AI训练，2027年将直接采购谷歌的TPU，成为了一个标志性事件，这意味着在中国市场受到影响以后，英伟达在美国7大互联网巨头需求方面同样出现了强大的竞争对手。

（1）亚马逊：在2013年提出了开发定制硬件策略，2018年推出了基于ARM架构的 CPU Gravition，2019年发布首代推理芯片 Inferentia，2020年发布了训练芯片 Trainium。2023年末谷歌发布了Trainium 2，主要对标英伟达旗下A100/H100等旗舰AI训练芯片，性价比比其他GPU供应商高出30%到40%，并已成为Anthropic等公司新一代模型训练的支柱。12月4日，亚马逊发布自研芯片Trainium3和基于该芯片的Trn3 UltraServers服务器，采用3nm工艺，性能较Trainium 2提升40%，集成了144GB高带宽内存。集成144颗新一代芯片的Trainium3 UltraServer服务器，计算能力是上一代产品的4.4倍，内存带宽是上一代产品的4倍，能够将能效提升40%，同时大幅提高了产品部署能力上限，最多能部署多达百万颗Trainium 3芯片，将此前的天花板提高了10倍。

同时，亚马逊已经在全力研发Trainium4，并且已经进入深度设计阶段，与Trainium3相比，Trainium4将在所有维度实现巨大跃升：FP4计算性能提升6倍、内存带宽提升4倍、高带宽内存容量提升2倍，以支持全球最大规模模型的训练需求。

Trainium的主要客户是Anthropic、理光（Ricoh）等公司。

（2）Meta：在2023年5月推出了第一代的AI芯片MTIA v1，采用了7nm工艺，内存128MB。2024年4月，Meta推出了MTIA v2（Artemis），采用5nm工艺，INT8精度下的稠密算力达到上一代的近3.5倍，稀疏算力达到上一代的近7倍，达到708TFLOPS，内存256MB。META与博通联合开发的MTIA T-V1预计最早在2025Q4推出，被认为能效将较英伟达下一代GPU Rubin提升20%，预计出货量达30-40万片；计划在2026年中推出的MTIA T-V1.5，计算密度接近GB200，出货量计划50-80万片；2027年计划推出MTIA T-V2，目标可进行万亿参数的模型训练。而目前来看，Meta还有采购谷歌TPU这一英伟达的替代方案。

（3）微软：2023年11月，微软推出了自研AI芯片Maia 100和CPU芯片Cobalt 100，Maia 100采用5nm工艺，1050亿颗晶体管。2026年1月，微软推出第二代人工智能芯片Maia 200，采用3nm工艺，每颗芯片1400亿个晶体管，是微软迄今为止部署的最高效推理系统，其每美元性能比微软目前部署的最新一代硬件提升了30%，FP4性能是第三代 Amazon Trainium的3倍，FP8性能则超过谷歌第七代TPU。

微软目前在设计下一代芯片Maia 300，预计将于2026年下半年进入量产阶段。

（4）OpenAI：2025年10月，OpenAI与博通合作生产其首款内部AI芯片，OpenAI负责芯片设计，博通从2026年下半年开始开发和部署芯片，整体计划在2029年底完成，他们将推出价值10GW的定制芯片，展开硬件供应链多元化战略。

作为AI厂商和云厂商自研芯片的主要生产厂商，ASIC厂商相关业务整体呈现出扩大趋势。

2025Q3 ASIC厂商博通的AI业务实现收65亿美元，同比增长74%，环比增长25%，预计2025Q4将进一步增长到82亿美元，对应环比增速26%。其量产客户包括了谷歌、Meta、字节，在Q2财报披露期间宣布拿下了第四个量产客户100亿美元订单，预计2026年开始交付。

第二大ASIC厂商Marvell 2025Q3数据中心业务收入15.2亿美元，同比增长38%，环比增长2%，增长主要来自光互联产品带动，而定制ASIC业务出现环比下滑，收入主要来自2024年量产的亚马逊 Trainium 2，2026年的定制ASIC业务增长将主要来自亚马逊的Trainium3，同时在按计划推进Maia 300的研发，预计将在2026年下半年进入量产阶段。

国产互联网厂商方面：

（1）阿里：2026年1月29日，阿里平头哥上线了自研芯片真武810E的产品信息，该PPU采用自研并行计算架构和片间互联技术，配合全栈自研软件栈，实现软硬件全自研。其内存为96G HBM2e，片间互联带宽达到700 GB/s，可应用于AI训练、AI推理和自动驾驶。其关键参数超过A800，与英伟达H20相当，其目前已经在阿里云实现了多个万卡集群部署，服务了400多家客户。此外，平头哥的主要产品还有含光800 AI推理芯片、倚天710 Arm服务器CPU、镇岳510 SSD主控芯片以及羽阵超高频RFID电子标签芯片。

（2）百度：百度在2011年启动了FPGA AI加速器项目，2017年部署过万片，2018年从FPGA转向AI芯片研发，并在当年推出首款基于XPU架构的云端AI芯片“昆仑1”，采用14nm工艺，专注AI推理，2020年实现了大规模量产部署。2021年8月，昆仑芯2代AI芯片R200（高性能推理和训练加速卡）量产，采用7nm制程，128 TFLOPS FP16和256 TOPS INT8算力，32GB高速内存，512GB/s内存带宽，同年实现大规模部署。2025年4月，百度第三代昆仑芯P800速卡已成功点亮3万卡AI集群。在下一代芯片技术路线图方面，百度针对大规模推理场景优化设计的M100将于2026年上市，面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务的M300预计2027年上市。2026年1月1日，昆仑芯已经向港交所递交了主板上市申请。

（3）字节：2026年2月报道称字节正在研发人工智能芯片，并与三星洽谈代工事宜。其计划在3月底前收到芯片样品，2026年计划生产至少10万枚用于AI推理任务的芯片，并逐步扩产至35万枚。

1.5.3. 部分数据中心厂商2025算力加快释放，2026年有望步入业绩释放期

数据中心厂商的IDC业务和AIDC业务迎来冰火两重天。

传统IDC竞争加剧。科智咨询数据显示，2024年，中国传统IDC业务市场规模为1,583亿元，同比增长8.7%，增速缓慢，传统低功率数据中心需求持续白热化。

与此同时，AI算力驱动下，AICD需求大增，部分数据中心厂商加快基建步伐。从上市公司财报数据来看，当前主要上市的数据中心厂商中，2025年Q3仅有润泽科技、奥飞数据、世纪互联、宝信软件4家公司的固定资产和在建工程金额保持了30%以上的增长势头，还在进行积极的业务扩张，分化较为明显。

在新一代智算建设和需求方面，2025年润泽科技和奥飞数据都有相对于自身较大的算力投放计划，万国数据也在2025Q1获得了单笔高达152MW的大规模订单，中国联通上半年AIDC业务签约金额同比增长60%。由于超大规模客户通常需要在短时间内交付至少50MW的IT容量，预计2025年将有较为明显的大规模智算中心集中交付趋势。

2025年数据中心厂商整体业绩增长较为缓慢，但是2026年部分企业有望迎来业绩释放期。2025年前三季度，国内企业数据中心业务收入增幅相对有限，仅有润泽、奥飞、世纪互联增幅在15%以上。相对于硬件厂商而言，数据中心业务释放整体更加缓慢，但是具有较强的收入和盈利的持续性。随着当前在建数据中心的完工和上架率的持续提升，相关公司有望在2026年迎来业绩释放期。

当前IDC厂商也在积极利用多种方式进行融资，以保障资金的充足性。2025年8月8日，南方万国数据中心REIT（代码：508060）在上交所成功挂牌，南方润泽科技数据中心REIT也在深交所正式上市（全国首批、深交所首单数据中心REIT），奥飞数据拟募集16.95亿元建设“新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安F栋、G栋、H栋、I栋、J栋）项目”，DayOne也正在推进C轮股权融资，计划在18个月内进行IPO。

对于区位、资金、能耗指标、电力供应等优势明显，AIDC业务转型成功，同时有大规模智算中心的交付的企业来说，2026年有望迎来较好的增长趋势。

Meta已宣布了两大重要AI“泰坦”集群建设计划：（1）位于俄亥俄州的Prometheus集群，预计2026年上线，将成为首批计算能力达1千兆瓦的AI超级集群；（2）位于路易斯安那州的Hyperion集群，规模将与曼哈顿相当，并有望在数年内扩展至5千兆瓦的计算能力。

亚马逊在2025年10月29日启用其耗资110亿美元的新一代AI数据中心——“雷尼尔计划”（Project Rainier）。该项目为业内首个以AI模型（Anthropic）部署为核心架构的大型云基础设施，采用自研50万片Trainium 2芯片，预计年底将增至100万片。

1.5.4. 海外资本开支：海外科技企业资本开支超预期，引起市场担忧

从海外市场来看，2025年美国4大科技厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）的资本开支持续增长，海外AI基础设施投入仍在加大。2025Q4 4大厂商资本开支再创新高，总计达到1260亿美元，同比增长62%，仍然保持了较高增速水平。其中亚马逊资本投入385亿美元，增长48%，仍然是投入最大的厂商；微软资本开支375亿美元，同比增长66%；谷歌资本开支279亿美元，增长95%，在模型能力领先的同时也开始更加积极的AI投入；Meta资本开支达到了221亿美元，同比增速49%，较上个季度下滑明显。

厂商2026年资本开支整体大幅超出了市场预期，也引发了市场担忧。随着海外科技巨头接连公布了2025Q4业绩，我们看到了资本开支都呈现出了上调趋势，对2026年AI应用需求给予积极预期。其中亚马逊在2025年1310亿美元资本开支基础上，2026年计划资本开支2000亿美元；Meta在2025年722美元资本开支基础上，2026年计划资本开支1150-1350亿美元；谷歌在2025年914美元资本开支基础上，2026年计划资本开支1750-1850亿美元；甲骨文2025年12月预计2026财年资本开支超过500亿美元，较6月预期值翻倍。

资本开支持续增长的背后，云厂商的积压订单持续增长，显示需求在持续扩大。2025Q4，甲骨文剩余履约价值（RPO）同比大增433%至5233亿美元，亚马逊订单积压同比增长40%至2440亿美元，谷歌云业务订单积压2400亿美元，同比增长超过一倍。微软也CRPO为6250亿美元，同比增长110%。

在资本开支爆发式增长的同时，市场对资金缺口和风险敞口充满了更多担忧。在微软2025Q4 6250亿美元的履约义务中，有45%来自OpenAI，有过度依赖单一客户的风险。甲骨文最新财报的资产负债率已经飙升至85%，同时还有5233亿美元履约义务，同时美国银行也受尽了对其的贷款，为此甲骨文也在积极推进大额的股权、债权融资计划。

1.5.5. 国内资本开支：2025年仍受制于芯片供给，整体需求有望更好地释放

对比海外来看，国内科技厂商投入相对较小，同时在Q3都出现了资本开支环比下滑，腾讯意外降低全年资本开支指引。

腾讯Q3资本开支129.83亿元，同比下滑24%，环比下滑32%，连续4个季度下滑。同时，在2025年资本开支指引增长本就高的情况下，腾讯表示要进一步下调资本开支指引，仍高于2024年水平。腾讯表示公司当前GPU储备充足，足以满足内部使用。在当前国内缺芯的大背景下，腾讯选择减少资本开支投入，放弃云业务扩展机会，集中算力供应内部业务，整体策略偏保守。百度Q3资本开支33.78亿元（不含爱奇艺），同比增长106.4%，环比下滑10.6%。

阿里Q3资本开支315.01亿元，同比增长80.1%，环比下滑18.6%，受到芯片供应的影响，也出现了环比下滑。但是阿里表示考虑到客户需求的旺盛，此前3年3800亿元的投资可能显得偏小，不排除进行额外的投资。

一方面受到美国芯片出口管制政策的影响，国内持续处于缺芯状态，抑制了部分采购需求，另一方面国内大模型整体在低成本方面优势突出，节省了较大的算力需求。相对而言，海外算力开支更多来自于科技企业需求，受到资本市场影响较大，容易形成泡沫。在大幅扩张的投入背后，海外企业出现了较为明显的裁员趋势，将节约的人力成本投入到硬件购置中，以弥补目前的资金缺口。随着近期谷歌模型能力的超越，其集自研芯片、数据中心、云计算、大模型、下游应用为一体的优势得到凸显，或将给其他海外AI厂商带来较大的竞争压力，从而影响上游厂商的竞争格局。同时，海外虽然有充足的芯片供应，但是在电力供应方面缺口日益凸显，成为制约数据中心运转的重要隐忧。相对而言，我们认为国内算力建设更加理性健康，也有望在国产芯片供应和性能改善的过程中，实现更加良性的发展。

1.5.6. AI服务器：呈多元化趋势，超节点需求对厂商系统整体设计能力要求提升

2025年服务器厂商需求增幅明显，但后续受供应链因素的影响或将加大。前三季度业绩对比来看，对标海外需求的工业富联增速好于国内厂商，其云服务商GPU AI服务器业务更是在2025年前三季度实现了300%的收入增长。国内厂商中，新华三收入增速超过浪潮，或主要源于美国出口管制因素。曙光收入增速不高，但是盈利改善明显，展现出独特的竞争优势。

Q3服务器厂商开始进入库存消化阶段。由于芯片供应链的不稳定性，服务器厂商存货呈现出持续增长趋势，以保证供应链的稳定性。自2024Q1至2025Q2浪潮存货呈现环比增长，但是2025Q3库存环比下滑3%；紫光股份自2023Q3至2025Q2也呈现出存货环比增长趋势，2025Q3库存环比下滑10%。

互联网厂商作为AI服务器的需求方，其需求占比有集中化趋势。根据IDC在10月发布的数据，2025上半年，我国AI服务器市场规模达到160亿美元，较2024H1增长超过1倍。同时，IDC预计到2029年，我国加速服务器市场规模将超过1400亿美元，这一规模将其3月的预测值提升了约400亿美元。从行业格局来看，互联网厂商在AI服务器需求占比从2024H1的60%提升到了69%，对市场的主导性在持续增强。

AI服务器市场头部厂商的集中度在降低。2025H1厂商份额来看，AI服务器出货量前3大厂商份额从2024H1的60%降到了43%，销售额份额从70%降到了50%，我们认为H20供给上的不确定性和国产芯片厂商的发展壮大，给行业竞争格局带来较大的变化。

由于超节点正在成为发展趋势，其对服务器厂商系统整体设计能力要求呈提升趋势，长期来看或将对服务器市场格局产生较为深刻的影响。

1.5.7. 云计算：需求加快趋势明显，国内阿里、火山引擎呈现两强格局

全球云巨头整体呈现了业务加速趋势，但是分化加剧。根据2025Q4相关公司财报，亚马逊的AWS实现收入356亿美元，同比增长24%，较上个季度提升了3.8 PCT。微软Azure和谷歌云分别增长了39%和48%，增速明显快于AWS，分别较上个季度增长了-1和14.5 PCT，分化加剧。

AI和云业务带来强劲增长预期，甲骨文加速成为第四大云厂商。2026财年2季度，甲骨文云基础设施营收41亿美元，同比增长68%。根据9月华尔街日报的报道，OpenAI与甲骨文签署了总额高达3000亿美元的算力采购合同，合同期限为5年，2027年开始生效，对应了4.5GW的电力供应需求。受到巨额合同的需求支撑，甲骨文预计2026财年营收增长超过77%至180亿美元，2027-2030财年将分别为320亿美元、730亿美元、1140亿美元、1440亿美元。

国内云业务连续4个季度提速。根据Omdia数据，2025Q2我国云基础设施服务上的支出总计达到124亿美元，同比增长21%，较上个季度增长5PCT，连续4个季度增速回升，略低于全球22%的增速水平。我们预计随着国内大模型的快速发展和AI应用的持续落地，国内云业务的增速有望持续提升。

从云基础设施服务的厂商中，阿里、火山引擎呈现两强增长格局。

根据Omdia数据，2025Q3，阿里仍然牢居第一，占比36%较上季度增长2PCT；华为云份额达到16%，10月华为云研发组织被切换到ICT下，后续或将更多让位于硬件端的发展；腾讯云以9%的份额位居第3，由于优先对内供给，GPU供给紧张，对市场份额产生负面影响，考虑到腾讯削减了全年资本开支目标，我们预计其云业务份额有进一步下滑趋势。

2021年正式开启云服务的字节，2023年下半年推出了火山方舟（MaaS大模型服务平台），2024年中推出了豆包大模型。据《划重点》报道，火山引擎2024年营收超过120亿，增长超过60%，2025年营收目标超过250亿，目标增速超过100%。

从厂商业绩来看，在AI推动下，阿里云Q3增速超预期，在手订单数量还在增大。其中2025Q3阿里云收入增速达到了34%，较上个季度提升了8PCT，其中AI相关收入连续9个季度实现同比三位数增长，AI相关产品收入占外部客户收入的比重超过20%，在手积压订单数量还在持续扩大。2025Q3金山云同比增长31.4%，处于较高增速水平，其中人智算云业务总收入同比增长近120%，至7.8亿元。

在AI云加速增长趋势明显。根据Omdia数据，2024年市场规模为208.3亿元，2025年上半年达到了223亿元，超过了2024年全年。Omdia预测，2025年中国AI云市场规模达到518亿元，同比增长148%，2030年将达到1930亿元。2025年上半年，AI云市场前7大厂商分别为阿里、字节、华为云、腾讯云、百度云、中国电信、商汤，其中阿里云份额为35.8%。

2026年1月14日，阿里云提出2026年发展目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，同时阿里也判断2026年增量的10%都会大于2025年全量。在AI应用市场快速增长的同时，推理需求将爆发性增长，模型与应用的结合将深刻地改变科技产业的旧有格局，随之而来AI发展的格局也将重塑。阿里对于2026年AI云的增长预期也明显超过Omdia给出的预测值。

二、河南计算机行业动态

1.6. 河南计算机行业数据跟踪

2025年，全省计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.1%。电子计算机整机264.60万台，同比增长0.5%

（数据来源：河南省统计局）

1.7. 河南上市公司行情回顾

2026年以来河南计算机行业上市公司多数上涨。2026年以来（截至2月12日）河南6家计算机公司中4家上涨、2家下跌，其中众诚科技、捷安高科、新开普分别上涨30.85%、9.76%、9.35%，航天宏图、天迈科技分别下跌27.30%、4.02%。

2. 计算机行业行情表现

2.1. 行情回顾：1月计算机行业结束了连续4个月的调整走势

1月，计算机结束了连续4个月的调整走势，总体跑赢大盘。1月中信计算机指数上涨了7.54%，跑赢上证指数3.78 PCT，跑赢创业板指数3.07 PCT，跑赢沪深300指数5.89 PCT，在30个中信一级行业中排名第8。

2.2. 估值：行业的估值超过历史均值水平

行业的估值超过历史均值。根据Wind数据，2026年2月12日中信计算机行业TTM整体法（剔除负值）估值为59.05倍，创业板估值46.63倍。行业近1年、3年、5年、10年的平均估值分别为54.63倍、46.98倍、46.78倍、50.11倍，当前估值已经超过历史均值水平，近3年最高点67.87倍和最低点29.69倍。

2.3. 计算机行业ETF行情回顾

1月行业ETF皆呈现上涨行情，其中芯片设计ETF以22.48%的涨幅领涨，18只人工智能ETF都实现了16%以上的涨幅，收益较为可观。

2.4. 计算机行业可转债行情回顾

1月计算机行业可转债皆上涨，其中涨幅较大的包括奥飞转债上涨30.99%，姚记转债上涨药剂16.45%。

3. 行业观点与投资建议

2025年软件产业增速持续上升。根据工信部数据，2025年软件业务收入15.48万亿元，同比增长13.2%，较1-11月略有回落了0.1 PCT，结束了连续9个月的回升趋势。软件业务利润总额18848亿元，同比增长7.3%，较1-11月上升了0.7 PCT，低于收入增速5.9 PCT。

重点关注子行业的主要数据和动态包括：

（1）AI：近期Anthropic的Claude Opus 4.6，智谱的GLM-5、MiniMax的M2.5等模型接连发布，2月还有预期发布的模型包括了豆包大模型2.0（初定2月14日）、DeepSeek-V4、Kimi-K3、Claude Sonnet 5、阿里的Qwen3.5，这意味着春节期间，模型市场竞争格局有望呈现较大的变化。AI Agent方面，Clawdbot和Cowork强大能力，让市场看到了未来软件和应用被AI取代的可能性。字节的Seedance2.0性能都远超过了之前的视频生成模型，也意味着影视、游戏等行业或将迎来深刻的生产模式变革。

（2）国产化：从最新的中美政策来看，英伟达H200仍受到了禁令的限制，给国产厂商留下了持续发展壮大的机会。昇腾将在2026Q1发布昇腾950PR，实现FP8、MXFP8、HiF8、MXFP4等低精度计算能力，同时加入了自研的HBM HiBL 1.0，将从根本上解决了被美国禁令限制HBM的窘境。以曙光scaleX 640为基础的国家超算互联网核心节点3万卡AI算力集群上线。

（3）算力：2026年1月14日，阿里云提出2026年发展目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，同时阿里也判断2026年增量的10%都会大于2025年全量，这意味着在阿里看来2026年AI云市场将数倍于Omdia的预测值。国产算力方面，阿里平头哥有了独立上市计划，字节自研芯片计划2026年量产10万枚，百度昆仑芯递交了上市申请。海外科技厂商2026年资本开支计划大增，引起了市场担忧。

给予行业强于大市的投资评级。2026年AI应用落地的进度远超市场预期，将对包括软件、影视、传媒等传统行业带来直接冲击。同时值得注意的是，国内大模型在近期迎来了产品的密集发布期，同时产品性能上形成了对海外模型较好的对标，在算力消耗和价格上优势极为明显。这意味着2026年国产AI大模型将形成对海外头部模型的替代，或将导致全球AI模型竞争格局重塑。同时，AI推理需求的大幅提升，带来了算力的紧张，模型厂商、云厂商都出现涨价动作，对产业链企业形成利好。建议关注有大规模智算中心交付计划的字节跳动数据中心核心供应商润泽科技（300442），有产业链一体化优势同时持股优质企业的服务器厂商中科曙光（603019），在低空经济和商业航空领域积极开拓的中科星图（688568），深度参与存储芯片国产化的EDA厂商华大九天（301269）。同时建议积极关注正在积极开展IPO的长鑫科技、芯和半导体、合见工软、超聚变、平头哥、智谱。

4. 风险提示

国际局势的不确定性；海外AI产业竞争格局变化带来市场调整风险。