推出一个《带你读腾讯财报》的系列文章，是对腾讯控股2025年第一季度的财务报告，按照一页一页带读的方式，逐页进行财报内容的讲解。
我假设系列文章的读者，是通过阅读财报来了解腾讯这家企业的投资者朋友。
我假设您的需求是：
了解财务报告的内容结构，能把财报越看越薄且抓住重点。
理解专业名词的业务含义，理解各个数字背后的业务逻辑。
从财务报告的角度理解腾讯这家公司的业务。
统一声明，本系列文章的目标仅为围绕财务报告的学习交流，并不代表推荐您购买其中所提及企业的股票，股市有风险投资需谨慎。
4. 理解“投资类资产”
企业对外的投资，从性质上可以分为三大类，分别是房产投资，长期股权投资，金融资产投资。
关于“投资性房地产”
比较好理解，是买了租出去收租，或等着涨价卖掉赚钱的房地产，核心是投资品而非自用。这类资产在腾讯财报中叫做投资物业，金额仅9个亿。从历史上看腾讯也很少在此类资产上进行投资。
关于“长期股权投资”
这个分类下的资产，都是对于实体公司的投资，既包括上市企业也包括非上市企业。按照《企业会计准则》中的标准，需要按照对于所投资公司的控制权大小进行分类，共计有三种分类。换句话讲，一个公司投资另一家公司，并且拥有一定的经营控制权，就属于长期股权投资，一共只有这三种分类方式。还有一种情况是对所投资公司没有任何控制权的情况，这时会被归类为金融资产。
所以基于以上分类规则，长期股权投资中，子公司已经按照合并报表的方式进行财务披露，联营企业和合营企业，会作为两个分类结果并在资产负债表中体现。联合营公司主业和副业所产生的净利润，腾讯按照持股比例显示在自己的“分占联营公司及合营公司盈利/(亏损)净额”科目中，联合营公司的其他全面收益，腾讯按照持股比例显示在自己的“其他全面收益”科目中。
在对于公司的股权投资上，还有一类情况是小股投资，一般是股份占比20%以下，并且在投资后对公司运营无法实施影响。这一类的资产会划分至金融资产中，按照金融资产的方式进行财务披露。
关于“金融资产”
根据企业对于这些资产的持有目的，不同的目的对于利润的影响也不一样，依据国际财务报表准则分为下面三个类型。注意这个分类下的资产，包括股权类投资、债权类投资，包括金融衍生产品，包括上市企业和非上市企业，这是不同维度的叫法。
不同金融资产被具体归类为哪一类，是依据企业对于该金融资产的定位，即企业持有金融资产的核心目的是什么。
所以基于以上分类规则，对于腾讯的金融资产，会按照“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”和“以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产”的两个分类在资产负债表中体现。
5. 理解“负债”
关于“有息负债和无息负债”
有息负债，包括借款、应付票据、金融负债。其余归类为无息负债。负债有几个关注点，一个是负债规模，一个是负债所对应的利息支出，一个是抵押情况。在财报第37-39页中会详细拆解。
这里通常会应用几种不同的资产和负债对比方式，用于查看公司资产负债比的安全性。
关于“递延收入负债”
在腾讯的所有负债中，递延收入的这个负债科目是经营正向的结果，也就是负债越大越好。
原因是权责记账法所导致的，通俗讲就是用户在腾讯的应用和服务中先充值，然后再在应用中兑换使用，使用的时候才可以被腾讯记为营业收入，还没有使用的部分有足足1274亿的余额。这部分的收入计算方式，腾讯管理层有自己的业务计算规则，核数师也就是会计师事务所也会对这个规则重点进行审计。可以理解为用户在《王者荣耀》中买的皮肤，腾讯会按照用户可能的游戏生命周期来分摊这个皮肤的收入，尚未被记为收入的都是递延收入负债；又比如企业用户在腾讯云里面的“账户余额”，这些未消耗的部分都是递延收入负债；或是用户在腾讯视频所充值的月费，腾讯会按照30天来分摊到每一天来计算收入，未到达到期时间所剩余的部分，也是递延收入负债。
这1274亿，是妥妥的用户送钱过来存在腾讯账上，不要利息，今后也几乎不会取出来拿走的钱。是腾讯永久拥有的无息贷款，也是腾讯后续业务收入的重要保障。
2024年每个季度最后一天，腾讯所拥有的递延收入余额的平均值为1104亿，2025年第一季度时已经增长到1274亿。显然今后可以被确认为营业收入的血槽还在变长。
6. 理解“权益”
通常我们关注归母的所有者权益，共10405亿，这些是完全属于上市企业股东的。剩余的少数股东权益，是归属腾讯所控制子公司的其他外部投资人所占有的。腾讯具有控制权的所有者权益，总额为11229亿。
所有者权益中的最大部分是9213亿的保留盈利，是公司赚了的钱但还没分给股东的部分，腾讯每年的分红都是从这部分资本里拿出钱。
另外还有803亿的其他储备，之前在财报第17页中说到的“其他全面收益”，其实就是将所有者权益中的其他储备这部分，提前到了综合收益表的净利润后面来做展示。其他储备在本季度的增幅，大部分来自于其他全面收益。
库存股，是腾讯在一季度进行股份回购，然后尚未来得及注销的部分。计算连续两个季度的变动，是从-35.97亿到-27.77亿，本季度内共计注销股份为8.2亿，这个金额可以理解为注销已回购股票的成本。关于回购股票的数量和金额，在财报第41页。需要注意的是，股票在回购后不一定马上注销。
