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作者 | 张新民教授
本篇文章1556字，预计阅读时间6分钟
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张新民看财报:企业财务上可能出现暴雷的区域(二)前面我们已经谈了资产里的一些雷区，今天我们接着说资产里边的存货，大家特别注意，存货也有可能藏污纳垢。 北京有一家企业生产比较快速周转的一种高科技产品，有一定科技含量，前几年它的毛利率50%以上。结果在某一年年底的时候，它的存货有4亿多，预收款有8000多万。结果就有人质疑，说你企业是一个高科技产品，要有一定的周转速度，你存货存这么多，是不是有可能将来爆雷呀？这个企业说没这事，我这企业很不错，我产品太受欢迎了，我收了好多预收款。结果预收款8000多万，你8000多万，你要是按照毛利率50%的话，你需要备4000万的货就可以了，结果人家备了4亿多的货。那咱们怎么理解呢？请大家注意，我原来没讲过这个事儿，企业存货，如果它是一个生产型企业的话，它的存货只要积压，存货只要增加，利润表里边的营业成本就会降低，我不再讲原理了，大家去看我的书。所以存货增加，营业成本下降，毛利就出来了，毛利出来以后，营业利润就上去了。实际上有人就怀疑你是通过存货积压的方式把利润表的利润调出来，所以就有人说这个企业快爆雷了。结果这个企业说我收了人家的钱了，我得给人家备货。结果你说8000万的预收款备货4亿多呀。好了，第二年这个企业出现巨亏，巨亏的主要原因，一毛利率大幅下降，怎么回事，去年的货赶紧转成今年的吧，毛利率大幅下降。第二，存货到年底都卖不完，怎么办，做减值处理，减了1亿多的存货减值，这是一个北京的上市公司。注意这个问题，积压的存货就有可能是雷。 另外我要跟大家讲，雷在资产负债表的对应关系里。什么意思？企业的各类贷款有没有偿债能力问题，也就是说企业有没有偿债能力下降的问题，强化一下这个问题。华夏幸福、恒大集团都出现了偿债能力的问题。前一段时间中国泛海集团也有类似这样的问题，就是偿债出现了问题。什么问题呢？就是贷款导致的。我再强调一下，我前面讲过的话，如果你做一个项目，这个项目有非常确定的投资回报，你就去贷款。因为你贷款所导致的成本，你只要低于这个项目获得的收益，再说一下项目获得收益，投资回报20%，你这融资成本5%，那你当然是合适的，你只要能确定这一点，你就去贷款。但你如果确定不了，你说我这风险很大，你拿不准，要么不做，这是风险规避。甭听什么风险越大收益越大，不是这么回事。风险越大的收益越大，你去走私、卖毒品试试？对吧。不是那个概念。什么最危险的地方就是最安全的地方，看文学作品就可以了，千万别这样去考虑问题。当你确定它风险比较大的时候，要么不做，要么跟股东要钱，通过发行股票的方式来解决。又觉得风险大，又没有把握，还想做，那你就要承担风险。承担什么风险？债务将来偿不了的风险。 但是为什么我们大量企业出现这样的问题？很多企业家对于债务融资带来的款项还本付息的这种敬畏精神没有。说这钱是借来的，人家这个钱是要给人家还本付息的，这个心理没有。这钱他们跟偷来的一样，然后就肆意挥霍。甚至于我听说有这样的笑话，说银行对他的贷款进行监管，说你这个企业定期告诉我，你从我这贷款了100亿，说你都干什么了呀，我们现在都不知道你在干什么，三转两转都干什么。企业说干什么了，给银行有个交代，结果提交出来，告诉银行，你这100亿我有ABC，其中最后一项捐赠，我捐出去10亿。银行的钱你给捐了，你还能还吗？请大家注意我们这种事，都有人这样说，但愿是笑话，但是这造是造不出来的。那么什么概念？我们对贷来的钱没有敬畏心，这就是我们讲整个社会的诚信建设，尤其是企业家要有这种诚信的心理，诚信的意识，诚信的行为。请大家注意资产和债务融资之间的对应关系，特别注意这一点。说股东入资，亏了就亏了，亏了的是股东权益。但是银行借款，各种金融机构给你的借款，你给它砸了，这将来就是你的债务危机的一个开始。请大家注意，这是我讲在资产与负债的对应关系里面。 今天我们就先说到这里，谢谢大家。
